中证解读：福安药业拟收购天衡药业100%股权

中证网讯 福安药业（300194）11月4日晚间公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买中拓时代、黄道飞等11名交易对方合计持有的宁波天衡药业股份有限公司100%股权。根据福安药业与中拓时代、黄道飞等11名交易对方签订的附生效条件的《发行股份及支付现金购买资产协议》，同意标的资产的作价以公司聘请的评估机构评估确定的预评估值为基础，由双方协商确定，标的资产的交易总额不超过5.7亿元，其中以现金支付对价1.71亿元，发行股份2175.05万股支付剩余的3.99元，每股发行价格为18.38元。公司股票于 11 月 5 日上午开市起复牌。

公司表示，面对未来国内医疗卫生事业的蓬勃发展的大趋势，公司决定立足于现有的制药领域，通过收购或兼并等方式补充公司现有药品品种短板或增添新的品种，进入新的药品细分市场。本次交易标的天衡药业主要从事抗肿瘤类、抗肿瘤辅助类、呼吸系统类等药品的研发、生产和销售，是福安药业较为适合的互补性业务，将为上市公司开拓新的利润空间，成为上市公司新的业务增长点。

公开资料显示，天衡药业是一家现代化学药制药企业，通过近二十年的发展，其在技术研发、产品生产、市场体系建设、客户资源等方面打下了坚实的基础。天衡药业主要产品枢瑞（枸橼酸托瑞米芬片）、枢星（盐酸格拉司琼片/注射液）、枢丹（盐酸昂丹司琼片/注射液）等在国内临床应用中享有较高的品牌知名度。

有市场分析人士对记者表示，“十二五”以来，国家明确提出要优化生物医药产业布局，鼓励优势企业兼并重组，促进品种、技术等资源向优势企业集中。因此，外延式并购扩张已成为近几年来医药企业的大趋势，此次福安药业收购天衡药业也属情理之中。毕竟，收购完成后，福安药业一方面可享有天衡药业未来发展的盈利，另一方面还能开拓其在抗肿瘤药物领域的市场，这对于福安药业丰富产品门类，提升业绩抗风险能力有很大助益。

不过，他提醒道，此次收购天衡药业，对于福安药业来说仍存在一定风险。一方面，根据收购草案，天衡药业100%的股权截至评估基准日未经审计的账面净资产值为21,206.58 万元，而以收益法评估的标的资产预估值为57,090 万元，预估值增值率为169.21%，且交易各方初步协商的交易价格为57,000 万元。如此高的溢价水平下，天衡药业后期后期业绩兑现如果不佳，则有可能影响此次收购的市场预期；另一方面，公司也提醒投资者，本次交易完成后，对天衡药业的整合能否顺利实施存在一定的不确定性，甚至可能会对天衡药业乃至上市公司原有业务的运营产生不利影响。