南车合并北车改名中车 券商：复牌至少飙涨两成

凤凰财经综合讯 据信报报道，酝酿多时的中国铁路两大企业南车（01766）、北车（06199）合并重组方案终揭晓。南、北车周二晚同时公告，由南车吞并北车，前者将向北车A、H股股东发行股票，北车的A、H股股票予以注销，合并后新公司中国中车（CRRC）将承接南、北车全部资产及业务，意味在港上市仅7个月的北车极速“私有化”。市场人士分析，换股建议对北车股东有利，预料周三复牌的南、北车至少飙涨两成。

截至10月27日停牌前，南车股价报7.89元(港元，下同)，北车则为7.66元。

换股比例1比1.10

此次合并盛传由国资委推动，南车拟向北车发行股票以换股，比例为1比1.10，即每股北车股票换取1.10股南车股票，双方的A股及H股将采用同一比例换股。公告指出，过往20个交易日南车及北车H股均价分别为7.32元及7.21元；若按上述比例换股，南车的H股换股价为7.32元，北车则为8.05元。

以两只股份停牌前股价计算，每股价值7.66元的北车H股可换得价值8.679元的南车H股。此外，南车及北车亦分别向A、H股股东提供现金选择权，南车H股股东每股可收7.32元现金，北车H股每股现金对价则为7.21港元，两者均低于H股停牌前价格。合并后新公司拟名为中国中车，采用新的股票简称及代码，惟尚待南车及北车各自召开董事会会议审议相关未决事项。

“谁当老大”未见定案

中国北车H股于2014年5月以招股价5.17元在港上市，集资94.16亿元，仅为时7个月就推出退市计划，国泰君安国际分析员黄家玮直言“史上最快退市”，但认为换股建议吸引，相信股东反对机会不大。随着南、北车周三复牌，黄家玮相信两只股份有最少两成上升空间，皆因受合并消息刺激之余，亦要追回自10月底停牌以来中国铁路板块的涨幅，“追落后方面最少已可升逾一成”；而北车股价升幅料将高于南车。

公告提及，国务院国资委仅属南车及北车的“实际控制人”，此次合并不构成关联交易，合并后不会导致南车控制权变更，故亦不构成借壳上市。然而，合并要待中证监、香港证监会等机构审批，黄家玮相信，合并各方与内地当局已有定数，但对香港当局会否放行尚存隐忧。亦有市场人士指出，市场关注的两车合并后“谁当老大”未见定案，若如同早前传闻董事会8个名额由双方均分，或影响未来集团决策效率。

国企落实改革概况

中国南车(01766)与中国北车(06199)合并：南车与北车合并，合并后将改名为中国中车股份有限公司（简称中国中车）。

中信股份(00267)：前称中信泰富的中信股份，获控股股东中信集团注入绝大部分资产，实现集团在港整体上市，并合共引入淡马锡及社保基金等27名策略投资者。

中石化(00386)：引入民资参与加油站业务近三成权益，于今年九月获得腾讯（00700）、复星国际（00656）等25名投资者，共斥资逾千亿元人民币入股。

中石油(00857)：中石油拟将东部管道公司透过产权交易所出让，公司表示销售业务亦有意推动混合制改革。

光大集团：有意进行股份制改革，将适时引入策略投资者，择机整体上市。

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