央行降准送利好 A股风又来(附股)

导语：昨日晚间，央行宣布自2月5日起普降金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，分析认为降准幅度超预期A股“红包”可期，金融地产两板块最受益。

【降准后大盘走势猜想】老法师看盘：央妈送大红包 A股风又来

降准幅度超预期A股“红包”可期

【受益板块】降准超预期A股立春收红包注入流动性机构青睐地产股

降准刺激楼市交易地产股资金链或更宽裕

老法师看盘：央妈送大红包A股风又来

昨天，我还刚刚在栏目中说“重提宽松预期”，没想到昨日晚间，央妈就发来大红包：“从2月5日起降准0.5个百分点”。我只能感叹，这一次消息封锁得确实太严密了，白天的交易完全没有任何征兆，想必今天A股市场“风又来了”。

的确，昨天的盘面完全没有任何迹象显示央妈会有动作。沪指早盘虽然上涨了30多点，但下午又是一通跳水，最终反而跌了30.78点，以3174.13点报收。而股指期货尾市阶段，甚至还进一步下跌近20点，导致期指出现贴水。不过，正是这出人意料的降准，也使得昨日晚间香港恒生指数期货夜盘出现暴涨。消息传出后不到10分钟，恒指期货狂拉了近500点，国企指数期货夜盘也大涨超过3%。这样的疯狂景象，让人对今日的行情产生无限遐想。

其实，要说这次降准完全超出预期，也并非如此，否则近期的调整，大盘也不会只跌那么一点。所以，央行要降准，本身是在机构预期之内的，只是时间略有突然罢了。那么，现在大家会想，这次降准，会不会向去年11月央行降息一样，再次宣告“风来了”，并推动大盘出现波澜壮阔的大行情？我认为，不能简单类推。首先，大盘点位和当时不同。降息的时候，沪指在2500点左右，现在已经到了3100点，所以还能不能有这么巨大的推动力，还存在疑问。其次，当时机构对宽松的预期还不够，而降息彻底改变了预期，所以引发的行情非同一般。而此次降准前，大家其实是早有预期的，现在预期兑现了，那么反而效果可能会低于上一次的降息。

同时，现在的市场环境比当时更为复杂，宏观形势不乐观，股指期权即将上线，还有大批新股即将登场，影响市场的因素也就会更多。所以，我的看法可能会相对冷静一些，不会过于亢奋。当然，不论如何，在大盘连续调整的市道下，降准的消息无疑还是偏多的。而从历史行情来看，央行宣布降准之后，在短线上对市场还是有明显的刺激作用，所以此次降准，至少能让多头缓口气。

降准幅度超预期A股“红包”可期

央行降准0.5%个百分点农发行额外再降4个百分点业内预计放水逾6000亿元各市场闻声大涨

昨日傍晚，央行发布决定称，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，对小微企业贷款占比达标的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点。对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

消息一出，新加坡富时A50指数期货飙涨，盘中从跌1%快速反弹至升1.46%；恒指期货直线飙升逾400点，自低位反弹逾5%；澳元急涨。此外，离岸人民币（CNH）回吐涨幅，跌至6.2588。

分析认为，由于近期人民币对美元进一步下行，且内地经济继续承压，甚至存在大规模资本流出风险，此次降准符合市场预期，但幅度超过预期。此次降准有利于释放超过6000亿元的流动性，股市迎来重磅利好，板块方面将直接利好金融、农业板块，同时对资产负债率较高的房地产等行业也有直接的利好。

李婧暄

广州日报讯昨日傍晚，央行发布决定称，自今日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

此外，央行表示，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行（以下简称“农发行”）额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

此次是继2012年降准后，央行首次下调存款准备金率。今天将是金融机构向央行缴纳存准金的日子，此次降准被业内人士称为“及时雨”。

推动金融资源向“三农”倾斜

央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

央行此次降准幅度之大，超出了市场普遍预期，意在积极应对经济下行压力、释放市场流动性，鼓励金融机构将更多的资金投入小微和三农领域。华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰昨日接受记者采访时表示,农发行此次享受4个百分点的降准政策，是央行贯彻落实一号文件精神，首次针对一家金融机构单独实施差别化的降准政策，意在鼓励加大对水利工程建设的信贷投放规模，推动金融资源继续向“三农”倾斜。

招商银行高级分析师刘东亮表示，此轮央行降准可能释放6000亿元流动性。

资本外流突加剧放水成必然

事实上，近期的中国经济数据持续低迷。月初公布1月官方PMI回落至49.8，大幅不及预期及前值，这是该数据自2012年10月以来首次跌破50荣枯线，反映制造业经济收缩。

前日，国家外管局公布的数据显示，2014年四季度资本和金融项目（含净误差与遗漏）逆差5595亿元人民币（相当于912亿美元），创下至少自1998年以来最大季度赤字。分析称，这表明去年四季度资本外流情况十分严重，未来这种情况仍将持续。

数据显示，今年年初以来，人民币对美元走软态势日益明显，2月3日的跨国资本流动数据显示，内地遭遇了1998年以来最大规模的资本流出。

据知情人士透露，如果人民币对美元进一步下行，且经济继续承压，未来可能会有大规模资本流出风险，而央行也已开始做相应的政策准备。

虽然连续两日央行实施了逆回购，而逆回购都是短期的，资金流出很有可能会是长期的现象，因此需要做一些全面的降准政策释放流动性。

央行去年11月~12月

通过MLF投放3750亿元

广州日报讯（记者李婧暄）昨日，央行在网站公告称，2014年11月~12月，中国人民银行通过中期借贷便利（MLF）向大型商业银行和部分股份制商业银行累计投放基础货币3750亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。年末中期借贷便利余额6445亿元。

此外，央行同时公告称，根据货币市场流动性总体情况，2014年第四季度未开展常备借贷便利（SLF）操作。

此次降准释放资金测算

合计释放资金：6650亿元

普降0.5个点：

截至去年年底，全部存款规模约110万亿元，普降0.5个点大概释放资金5500亿元。

对城商行、非县域农村商业银行额外多降低0.5个点：

截至去年年底，全部城商行存款规模为11.8万亿元，全部农村商业银行存款规模为8.8万亿元。合计释放1000亿元。

对农发行额外降低4个百分点：

农发行合计存款规模为3800亿元，放水约150亿元。

货币政策预期：

其他定向宽松将不断上演

降息在不远处？

管清友（民生证券研究院执行院长）：

随着宽松政策开启，未来人民币贬值压力将缓解。预计未来货币政策依旧宽松，降准降息PSL将轮番上阵。

鲁政委（兴业银行市场研究总监）：

这是对此前PMI跌破50的反应，与我们昨日微博呼吁的“以降准驱动贬值一致”，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。

刘东亮（招商银行高级分析师）：

当前时点降准，导致短期降息的可能性显著下降，但降准不能替代降息，特别是在降低融资成本方面，降息的作用更佳，节后降息步伐将会跟上。

谢亚轩（招商证券宏观分析师）：

预计未来货币政策仍有空间，年内可能降息一次，降准二至三次。

大盘望破半年高位金融地产农业板块利好

分析称，对资本市场来说，降准有利于释放更多的流动性，增加股市投资者的信心，将利好金融、农业板块，同时对资产负债率较高的房地产等行业也有直接的利好。

昨日，英大证券首席经济学家李大霄表示，此次降准利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。

“在其他经济体争相降息的背景下，央行不出所料实行降准，股市有望受到提振，上证指数有机会冲破过去半年的高位。”比富达证券(香港)市场策略研究部高级经理何天仲昨日接受广州日报记者采访时表示。

财富证券分析师刘欢称， 降准意味着央行货币政策有宽松的预期，货币宽松会扶持或者刺激实体经济，对银行股是利好直接。

“本次降准对近期连续调整的股市也将形成短期利好，将会给股市带来新的活力，短期能够刺激大盘回升，尤其是银行股在经历一段时间的调整后可能会重拾涨势。”优选金融执行总裁张虎成也表示。

申万宏源分析称，受益于本次降准，上市银行净利润增速将提高1%，净息差由此提高1.6bp。由于去年中期存贷比口径调整的政策红利基本用完，本次降准将直接缓解前期存贷比压力大的银行，包括交行、中行、民生银行、建行。同时该机构建议今年建议标配上市银行（按自由流通市值银行板块占比13%）。标的上，仍坚定推荐浦发银行、兴业银行、交行和中行。

“人行降准利好各行业，尤其银行、保险、地产等领域。”汇业证券策略师岑智勇昨日接受广州日报记者采访时表示。

而东北证券首席策略分析师沈正阳则提醒说，降准对金融、地产板块形成利好，但或加大创业板的波动。（广州日报）

降准超预期A股立春收红包注入流动性机构青睐地产股

“央行降准，市场会有反应。但这不代表这一轮调整的结束，下周还有一批新股发行，市场还会处于横盘调整的状态。”上海一位股票型基金经理预计。

“市场预期降准已经很久，但一直没来。最近机构已经修正预期，认为春节前不会降，没想到就来了。”针对2月4日傍晚央行突然宣布自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。一位大型基金公司的股票型基金经理向21世纪经济报道记者表示，降准政策让机构颇为意外。

对于预期之外的降准，机构纷纷判断金融地产基建等大盘蓝筹股会反弹，上证指数会得到非常强的支撑。

不过，区别于2014年11月20日降息后的市场反应，机构判断，这一次最强的品种不会是券商保险银行，而是房地产。

“大家被券商银行搞得有点怕，现在不太敢去碰。地产是所有机构中最看好的周期类板块，估计会走得比较强。”上海一位保险机构投资经理透露，近期有不少机构资金都在布局地产股。

上证指数得到支撑

“本次降准将释放出资金6000亿以上。”申万宏源在当晚发布的点评中指出。

早在一个月前，市场就预期央行会在春节前会有降准政策出台。但这政策对市场带来的影响，不同机构的判断并不相同。

“市场对降准预期了很久，真正出来的时间比预期要晚。最近一段时间金融地产下跌，指数回到3100点一线，其实就是修正以前的预期。”华南一位基金经理说，2月以来，无论是买方还是卖方纷纷修正预期，判断春节前不太可能出降准政策。

在前述基金经理看来，这次降准的时间点在市场的预期之外，其估计对大盘蓝筹股会有正面的推动作用，给上证指数会带来非常强的支撑。

央行宣布的降准政策，在上海一家大型基金公司的研究总监看来，同样有点出人意料。

“我们在1月份对降准有很强的预期。因为年前流动性比较紧张，央行很可能通过降准来缓解流动性的压力。而春节后没有流动性的问题，很可能会降息。”上海这位研究总监介绍，基于春节前降准的强烈预期，有基金经理布局了银行地产等大盘蓝筹股。

然而，以民生银行为代表的金融反腐事件，改变了机构对银行股的持股信心。

“民生爆出这事情，彻底把金融股的逻辑都走坏了，很多机构资金杀出来。”前述上海基金研究总监介绍，2月3日下午，金融带动大盘指数往上拉，机构感觉比较奇怪，但他们只是将其理解为“技术性回抽”。

“现在回想起来，应该是有些资金提前听到了风声。”这位研究总监分析。

21世纪经济报道记者了解到，机构一致预期降准消息的发布，会带来金融地产等大盘蓝筹股的反弹，但上证指数很难一口气冲到3400点的高点。

“央行降准，市场会有反应。但这不代表这一轮调整的结束，下周还有一批新股发行，市场还会处于横盘调整的状态。”上海一位股票型基金经理预计，近期增量资金入市放缓，流动性比较紧张，上证指数依然会在3100点至3300点区间波动。

也有乐观的机构认为，市场会在降准刺激下逐步向上攀升，上证指数会触碰3406点。

“上证指数60分钟线从现在开始要上行一个波段，这一次会碰到3406点，有可能会攻破。”深圳凯建宏投资有限公司总经理赵立松擅长技术分析，2月3日上午，他判断上证指数到了阶段性调整的低位，开始加仓地产股。

机构最看好地产股

虽然纷纷预期降准利好大盘股反弹，但记者采访多位机构发现，金融建筑等大盘蓝筹股在其组合的占比已大幅降低。

“我花了两周时间调整组合，将结构由大盘蓝筹周期股转向成长股。”华南一位管理着二十多亿规模的基金经理透露，目前其组合中唯一的周期性资产是地产股。

2014年四季末，上述基金前十大重仓股包括兴业银行、中国平安等大盘蓝筹股，占基金资产近50%。但这些品种，已全部被换掉。

减持大盘蓝筹、转而布局成长股的现象在公募圈内颇有代表性。

“12月底和1月初，有一批成长风格的基金经理追了一点金融地产等蓝筹股，但这些都已减掉了。”深圳一位成长风格的基金经理称，其所在公司有30多只偏股型产品，几乎所有的基金经理近期都在逐渐卖出金融基建等。

据深圳这位基金经理介绍，截至1月末，风格偏向成长的基金经理，组合中已经没有蓝筹股。即便是偏爱低估值、对外宣称价值型的基金经理，最近也在周期品中做资产切换。

“有些是把券商换成地产，有些把银行换保险，也有人把基建换成汽车、化工。”这位基金经理说，换仓思路是从金融基建等一线大盘蓝筹股换成二线中盘股。

上海一位混合型基金经理告诉记者，公募基金经理自1月下旬开始都在降低券商保险等周期股的配置。目前，机构持有的周期股普遍以地产为主。“地产是顺周期中投资逻辑最充分的一个板块，行业几乎没有利空。”

在机构眼里，如投放货币无法刺激房地产，还会有一系列的政策扶持这个行业的发展。如业内预期的营改增政策，广深两地取消限购政策等。

前述华南一位基金经理亦表示，其配置地产的理由是这行业属于周期中最有基本面支撑的行业。“2015年不会是成长股单边倒的年份，组合中还是要配一些周期资产，最后就选了地产。”他说。

赵立松最看好的行业亦是地产板块。他说，券商、保险、银行等金融股在机构心目中就像是“烫手山芋”，不敢轻易去碰。但与此不同的是，机构偏好开始向地产靠拢。

21世纪经济报道记者了解到，无论是公募、私募还是保险机构，在近期调整中均布局了部分地产股。2月3日，保利地产（600048.SH）、首开股份（600376.SH）等跌幅超过5%时，有机构资金趁机加仓。（21世纪经济报道）

降准刺激楼市交易 地产股资金链或更宽裕

对于本次降准的影响，各方说法不一，但《每日经济新闻》记者注意到，业内人士认为，有一点可以肯定的是，房地产市场交易额和房企资金量都会放大。这一点从国家统计局的有关数据上已有所反映。

去年定向降准刺激楼市交易

《每日经济新闻》记者注意到，在过去一年间央行曾两次定向降准，首先是从2014年4月25日起，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点；之后是从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。在经历上述两次定向降准后，房地产企业资金情况和全国商品房交易量都有较大幅度上升。

国家统计局数据显示，2014年前4个月，房地产开发企业投资资金来源一直维持在6万多亿元的水平，但5月投资资金迅速升至7.8万亿元，6月更增加至9.1万亿元，此后企业投资资金来源总额一路上涨，至2014年12月已达15.67万亿元。

去年上半年，房企的本年度资金来源总量只有5.89万亿元，但到了下半年新增的资金总量超过7万亿元。

分析人士认为，存款准备金率的下调对楼市销售额也有一定的影响。2014年上半年全国商品房销售总额只有3.11万亿元，而到了下半年累计销售额已达到4.5万亿元。当然，2014年下半年楼市销售超过上半年，有取消限购、二套房贷政策放宽等多种因素，但央行2014年的定向降准也被认为对市场产生了一定的影响。

业内：供应量大阻碍价格反弹

不过，《每日经济新闻》记者注意到，有分析人士认为，房地产市场不会因为降准而出现价格迅速反弹。德佑地产研究总监陆骑麟表示，从目前成交情况看，开发商很难上调价格；中房信研究总监薛建雄也持相同看法，他解释这是因为供应量仍然很大，房企难以通过上调房价修复利润率。

此前，由于降价以及土地成本和融资成本的上升，开发商利润率迅速下滑。截至1月30日，已有12家上市房企预亏，还有部分房企公告利润大幅下降，一些房企甚至透露目前净利率已降至4%的水平。(每日经济新闻)