转债类分级基金溢价高达近50%

昨日上证指数迎着众多利空继续大涨1.5%，站稳了3100点。受基金市场上涨的影响，分级基金再次集体走强，不过最为耀眼的当属转债类的分级基金，这类基金在前期暴跌之后，目前的溢价率仍然高达近50%，可见其受市场的欢迎程度。

转债类分级基金卷土重来

昨日在上证指数大涨1.5%的情况下，转债类的分级基金终于再次昂扬——转债进取与转债B级双双涨停，这两只基金之前受一些转债品种强制赎回以及本身溢价过高等不利因素的影响，自1月中旬从最高点下跌到本周一，最大跌幅达到了40%！在此之前，此类基金曾连续封上涨停板，溢价率超过70%。昨日这两只基金似乎有重新踏上疯涨之路的迹象，但是需要提醒投资者的是，这两只基金目前的溢价率仍然较高，其中转债B级的溢价率为49.3%，转债进取的溢价率为29.7%。而可转债B昨日的涨幅也达到了9.55%，其溢价率也相当高，达到48.3%。当然，经过此次的爆炒，大量套利盘的涌入，令目前这类基金的规模都有了较大程度的增长，要再现之前的疯狂走势并不容易。

事实上，今年以来涨幅最大的债券基金当属同利B，该基金从1月5日到1月21日，两周多的时间里，其交易价格从1.557元暴涨到5.367元，涨幅高达244.7%！成为两市今年以来涨幅最大的品种。该基金目前已经因为不正常的上涨而自1月22日起停牌自查，目前仍未复牌。据发行该基金的天弘基金公司介绍，这只基金的杠杆其实很小，成立以来的净值波动很小，但是在投资者盲目的炒作之下，目前溢价率已经达到了348.7%！而投资者之所以狂炒这一基金，据业内人士分析，主要是该基金不存在套利机制，无论如何狂炒，没有套利盘进场打压，其份额不会扩大，因此成为游资攻击的目标。

分级基金一半海水一半火焰

从今年以来的行情看，虽然只有短短的一个多月的行情，但是分级基金的表现可谓冰火两重天。统计显示，截至昨日收盘，分级基金中表现最好的同利B大涨244.7%，但是与其同样是债券类分级产品的可转债基金B类却大幅下挫，可转债B下跌了36%，转债B级下跌了28.3%，表现最好的与表现最差的相差了将近3倍。

除掉这些比较极端的品种，今年以来表现较好的分级基金是传媒B、TMT中证B、信息B与互联网B，这些基金今年以来的涨幅都超过了25%，涨幅最大的传媒B上涨幅度达到30.5%。而除了这些行业分级基金外，综合类的分级基金中，中小板B与创业板B也表现不错，都有10%以上的涨幅，大幅跑赢同期上证指数的水平。

值得关注的是，由于去年底证券类杠杆基金涨幅过大，今年以来此类基金表现不佳，其中证券B、券商B与金融B的跌幅都超过15%，尤其是去年表现不俗的券商B，在连续触发上折条款后，在证监会严查两融等负面因素的影响下，今年在同类分级中跌幅最大，达到19.3%。不过随着一季度券商业务同比大增以及50ETF期权问世、新股大量上市等利好消息的影响，这一板块的分级基金重新开始走强，看好券商业务的投资者不妨逢低吸纳。

分级基金队伍迅速壮大

也正是因为看到了分级基金在牛市的“暴肥”经历，不少基金公司目前纷纷瞄准了这一领域不断推出新的基金。业内人士表示，随着分类基金产品的增多，投资者的选择余地越来越大，因此不必急于去买高溢价的产品。同时投资者也应当意识到，B类产品虽然因为带了1倍多的杠杆，在牛市收益可观，但综合考虑，如果分级基金所跟踪的指数上涨的幅度达不到10%以上，考虑到将近6%的利息成本、1.5%左右的管理费等等其它费用，持有B类份额并不特别有利。

由于分级在牛市中的规模增长迅速，其良好的涨幅就是最好的广告牌，对于基金公司可谓省下了一大笔营销费用，因此今年不少业内人士预计将是分级基金年。目前证监会网站的信息也似乎证实了这一点。据统计，截至2015年2月4日，共有56只分级基金排队待批，产品类型包括行业指数分级、主题指数分级、量化增强分级、债券分级和QDII分级。其中，2015年以来至1月28日，共有38只分级基金获得证监会受理，另外2014年获得受理但仍待批的分级基金也有18只。

从公司层面来看，目前易方达基金上报的分级基金数量最多，达11只，包括标普500指数分级、生物科技指数分级、国防军工指数分级、国企改革指数分级、证券公司指数分级、银行指数分级、并购重组指数分级、上证50指数分级，以及中证800量化增强分级、聚惠理财分级、聚利理财分级。其中，易方达标普500指数分级是目前获得证监会受理的唯一一只QDII基金的分级产品。此外，鹏华、富国、招商等基金公司上报的分级基金数量分别为7只、4只、4只，华安、嘉实、前海开源、申万菱信等基金公司各有3只分级基金获得受理，工银瑞信、国金通用、华宝兴业、融通、长盛等基金公司各有2只分级基金获得受理，博时、光大保德信、长信、中海等基金公司则各自上报了自己的第一只指数分级基金。稀缺的行业指数和主题指数分级，仍然是基金公司在分级基金领域纷纷争夺的高地。

从上报的产品情况来看，各家基金公司上报的产品标的覆盖银行、煤炭、酒类、体育、智能家居、环保、证券、医药医疗、并购重组等行业和主题指数。如鹏华、富国、招商、华安、中海等基金公司均上报了银行分级，招商和富国几乎同时上报了中证煤炭指数分级，鹏华、招商分别上报了中证酒指数分级、中证白酒指数分级，而长信、长盛也分别上报了中证一带一路主题指数分级、中证申万一带一路主题指数分级。看好分级基金的投资者在新基金发行时介入，可以享有较高的杠杆水平。