医药板块进价值投资区 五大关键词成股市新风口（附股）

近期，医药板块频频异动，其中医药电商股康美药业自2月11日以来12个交易日累计涨幅高达57.88%；另外，千山药机(37.46%)、紫鑫药业(28.66%)、达安基因(28.57%)、北陆药业(27.46%)、莱美药业(22.42%)、东富龙(21.60%)、三精制药(20.98%)等个股2月25日以来截至昨日累计涨幅均超20%。

分析人士表示，经过2014年的调整，医药板块无论在绝对估值还是相对估值上，都已进入价值投资区间；而结合当前宏观政策取向、行业基本面以及市场热点来看，医药生物板块与医药电商、基因测序、医疗服务、药品招标、并购重组五大关键词相关的投资机会将不断涌现。

第一，医药电商：继IT巨头纷纷开始涉足医药电商后；近期，阿里等互联网巨头也开始在医疗领域频繁布局。由于受到国家政策监管，医药电商相比其他电商领域，发展严重滞后。但有业内人士表示，如果互联网医药政策最终顺利落地，占整个药品市场超过八成的处方药将被解除网售禁令，这会给医药电商行业带来数以千亿元计的市场规模，相关受益股主要有：九州通、太安堂、一心堂、康美药业、三精制药等。

第二，基因测序：近期，《国家卫生计生委妇幼司关于产前诊断机构开展高通量基因测序产前筛查与诊断临床应用试点工作的通知》下发，这标志着基因测序技术商业化应用正式拉开序幕。前瞻产业研究院DNA测序行业报告显示，2013年全球测序产品及服务市场约50亿美元，预估2020年这一规模将达到200亿美元，下游应用空间更是千亿美元以上。相关概念股有：达安基因、紫鑫药业、荣之联等；值得警惕的是，有分析人士指出，基因测序概念股的炒作与创业板指、中小板指的联动反弹有关，投资者等回调后适时布局较为稳妥。

第三，医疗服务：我国人口老龄化速度日益加快，这给予民营医院、医疗器械为代表医疗服务业类上市公司带来巨大机会，民营医院概念股主要包括：千红制药、华邦颖泰、信邦制药、开元投资、爱尔眼科、恒康医疗、通策医疗、复星医药等。另外，我国医疗器械行业存在集中度低，中高端产品进口依赖度高的特点。近几年以来，我国也加快了在政策上对医疗器械自主创新以及国产化的扶持力度，相关受益上市公司包括：华润万东、东软集团、理邦仪器、鱼跃医疗、三诺生物等。

第四，药品招标：日前，国务院公布了《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》，对新一轮药品集中采购相关工作做出了原则性规定，对此，兴业证券表示，预计各省市下半年有望陆续启动新一轮药品集中采购工作，而有新产品等待招标放量的部分处方药公司如恩华药业、海思科、丽珠集团、恒瑞医药、北陆药业、莱美药业、京新药业等有望受益。

第五，并购重组：较医药工业不同，医药招标虽然使工业企业受到药品降价压力，但是每次招标对于商业企业都是集中度提高、营业收入提升的爆发性发展机会。光大证券表示，药品招标机制将给下述龙头公司带来更多兼并重组机会，例如，吉林敖东、天士力、同仁堂、誉衡药业、爱尔眼科、金陵药业。（证券日报） 

九州通跟踪点评:涉足医养综合体项目

类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：张科然日期：2015-01-27

事件:

公司公告与武汉汉阳区政府签署《战略合作意向协议》,涉足医养综合体项目,涵盖电子商务、医药超市、三甲医院及康复养老等。

涉足医养综合体项目,整合资源

本次与汉阳区政府战略合作,有利于打造公司产业一体化。公司现有业务以医药批发零售为主,兼营医药电子商务,本项目内容涵盖结算中心、电子商务、医药超市、三甲医院及康复养老等相关产业,可以更好整合资源,为上市公司服务。

投资规模大,回收周期长

本项目预计总投资约为25亿元,建设期3-4年,建筑总面积为32万平米,会分批分期进行。截至2014年三季度,货币资金为20.1亿元,公司作为医药流通企业,企业自身发展需要周转资金,若投资本项目,则面临较大资金压力,不排除随后启动定增募集相关资金。

本次与汉阳区政府合作有利于公司谋求转型,有利于公司由医药批发企业向医院直销及医药电商转变,可进一步降低医药流通环节的成本,增加收益。

投资策略

我们预测2014-2016年营业收入分别为397.9亿元、477.5亿元和582.5亿元;归属上市公司净利润分别为5.77亿元、7.01亿元和8.51亿元,每股收益分别为0.35元、0.43元和0.52元,对应PE分别为54倍、45倍和37倍,我们继续给予“推荐”评级。

风险提示

医改政策的冲击;处方药医药电商放开速度;产品安全事件等。

太安堂:业绩保持高增长,电商平台加速发展

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：丁丹,屠炜颖日期：2015-03-02

投资要点:

大力发展医药电商牺牲部分盈利,下调盈利预测,维持增持评级。

考虑到电商快速发展期均面临盈利压力,我们下调公司盈利预测,预计2015-2017年EPS0.34(-0.03)/0.42(-0.07)/0.50元,增长30/23/20%,相应下调目标价至16.2元,维持增持评级。我们继续看好公司在生殖健康领域的竞争优势,以及康爱多在电商平台的先发优势,认为公司有望加速外延步伐,线上线下加强布局专科领域,打造行业龙头。

2014年保持高增长,预计2015年一季度增长受春节因素影响略放缓。

公司2014年收入12.28亿,同比增长56.35%,净利1.88亿,同比增长41.55%,保持快速增长,基本符合我们预期。我们预计2014年公司皮肤药系列增长保持平稳,心脑血管系列增长超30%,不孕不育系列增长超30%,中药材业务收入超3亿,康爱多电商收入超3亿。

考虑到2015年春节休假等客观因素影响产品推广,我们预计公司一季度净利润增长约20-30%,二季度开始有望加速增长。

“虚拟电商+实体产品”双品牌优势,生殖健康专科布局更胜一筹。

公司以高性价比收购康爱多,及时切入电商领域,并迅速获得行业领先地位(康爱多全国排名前三)。康爱多拥有多元化平台,大量用户积累,以及执业药师、大数据研究等专业资源,我们认为公司未来有望进一步进行整合,并予以拓展,加强在专科垂直领域的布局,线上线下形成协同效应。此外,“太安堂麒麟丸制作技艺”于近期入选国家级非物质文化遗产代表性项目名录,为麒麟丸品牌塑造及在不孕不育市场的开拓打下坚实基础,“虚拟电商+实体产品”双品牌优势强。

风险提示:专科领域扩张布局进展低于预期;电商拓展期盈利压力大。