STCN解读：京汉置业借壳湖北金环 估价15.75亿

京汉置业借壳湖北金环（000615）的猜测终于坐实。湖北金环今日晚间公告称，公司拟以8.3元/股的价格非公开发行1.79亿股购买京汉置业100%股权。交易完成后，京汉置业将实现借壳上市。而就在上个月，湖北金环曾公告表示，置入京汉置业100%股权的重组不涉及实际控制人变更。

根据交易方案，京汉置业100%股权的预估值为15.75亿元，扣除评估基准日后京汉置业100%股份对应的0.8亿元现金分红，交易标的预估作价为14.95亿元。湖北金环拟向京汉控股、合力万通、关明广、曹进、段亚娟、袁人江、田保战发行股份及支付现金购买资产。

交易完成后，湖北金环将拥有京汉置业的控股权，公司目前的实控人田汉同为为京汉置业的实控人。资料显示，京汉置业2014年10月31日的资产总额为55.96亿元，而湖北金环额2013 年末资产总额为12.04亿元，根据《重组管理办法》第十三条及第十四条的规定，本次交易构成借壳上市。

值得注意的是，市场此前一直对京汉置业曲线借壳湖北金环存有预期。2013年12月19日，湖北金环原实控人朱俊峰以湖北金环16.38%的股份为担保向京汉集团拆借2.08亿元，借款期限为两个月。由于朱俊峰没有按时偿还借款，被京汉投资起诉，湖北金环的实际控制权由此通过司法划转的方式落到了京汉投资实控人田汉的手中。随后，在去年4月28日公司又宣布停牌与慈文传媒重组，不过一个月后便宣告失败，市场一度怀疑质疑其重组的诚意。

2014年6月3日，公司收到第一大股东嘉信集团通知，因欠京汉投资借款，朱俊峰、胡爱珍夫妇以所持嘉信集团100%的股权偿还欠款，嘉信集团的股权结构变更为京汉投资持股100%，公司的实际控制人随即由朱俊峰变更为田汉。

资料显示，京汉置业目前注册资本3.5亿元，一直从事房地产开发业务，拥有国家房地产开发一级资质，业务范围主要覆盖北京、河北以及内蒙古等环渤海城市区域，并发展延伸至浙江等长江三角洲区域。报告期内开发和销售的主要有三个项目，分别是旭城家园三期项目、第二水泥管厂定向安置房项目和第二水泥管厂经济适用房项目。2014年1～10月京汉置业实现营业收入7.27亿元，实现归属于母公司股东的净利润1.08亿元。本次交易其预估值为15.75亿元，增值率为83.43%。

交易对方承诺，京汉置业2015年～2017年扣除非经常性损益后累计实现的净利润不低于4.8亿元计算，平均每年承诺的扣除非经常性损益后实现的净利润不低于1.6亿元。

受下游纺织行业波动影响，湖北金环近年来经营情况不甚理想，2011年、2012年、2013 年、2014年1～10月归属于上市公司股东的净利润分别为-7306.32万元、433.17万元、-3664.21万元和2049.05万元，盈利能力较弱。

湖北金环表示，本次交易完成后，上市公司的主营业务将包括房地产业务和粘胶纤维业务，上市公司主营业务的战略转型将提升上市公司的盈利能力。