沪指连续37天稳守5日线 4次“坚守”均是大牛市

导语：据媒体报道，截至4月29日，沪指已经连续37天稳守5日线，而前4次“坚守”均是大牛市。

沪指连续37天稳守5日线4次“坚守”均是大牛市

慢牛根基未动摇 莫被指数乱了脚步

后市冲高仍须警惕大幅波动

李大霄：A股已进非理性繁荣 均投资回报期要270年超6124

沪指连续37天稳守5日线4次“坚守”均是大牛市

本报讯（记者文涛）一根筷子容易折，一把筷子难折断——周三，在蓝筹股歇工的情况下，中小盘股齐心协力把大盘拉红，生动地诠释了这个道理。

昨日，两市双双低开，沪指一度砸穿4400点，最低见4398点（对应跌幅1.74%），其后逐步回升，午后翻红，但最高只摸到4499.94点，没能回到4500点上方，终盘报4476点，微涨0.01%。

当天，蓝筹股集体回调，前天护盘立功的大银行股几乎一直在低位横盘。危急之时，以创业板为代表的中小盘股挺身而出，创业板指数暴涨4.08%，离周一的历史高点仅数点之遥。两市共2047只个股上涨，占比高达八成多，177只非ST股涨停，大大超过近期的平均数。

在中小盘股力挺下，沪指昨天下午成功收复5日均线。值得注意的是，从3月9日以来，沪指已连续37个交易日守住5日线，这在A股历史上相当罕见。

记者统计了下，1991年10月3日至1992年4月21日，沪指曾创造连续141个交易日收盘位于5日线上方的惊人纪录，但那时沪市股票极少，单日成交量少仅数十万元，多则数百万元，跟现在基本不具可比性。

4次“坚守”均是大牛市

如果从1993年算起，连续守住5日线20个交易日以上的只有4次。第一次发生在1997年大牛市，从2月19日到3月19日，共21个交易日。第二次和第三次都出现在2005年到2007年的超级大牛市，分别是2005年12月7日至2006年1月13日（26个交易日）和2007年3月19日至4月18日（23个交易日）。第四次也是最长的一次我们正在经历，而且纪录还可能继续扩大。

连续近2个月稳守5日线，一方面说明这轮牛市确实不同于以往，只要回调就有大量资金进场承接，盘中跌破5日线当天就能收回；另一方面，大盘走得太稳健，新股民特别是这几个月入市的新股民，还没有真正经受过大调整的洗礼。

上周，两市新增股票开户数413.86万户，环比增26%，首度突破400万，再创历史新高，该数据此前已连续5周保持百万户级别增长。在新股民蜂拥而入的同时，证监会年内先后8次提示风险，而且每次都会对新股民特别给出忠告。

没有只涨不跌的股市，牛市中也会有暴跌。从这个意义上讲，连守5日线的时间越长，后面出现较大级别调整的可能性就越大，不论新股民还是老股民，这根弦一定不能放松。

红盘迎五一可能性较大

申万宏源证券武汉珞喻路营业部蒋勇说，昨日大盘缩量小幅反弹，虽然蓝筹权重出现回调，但是创业板等题材类个股挺身而出，维持了市场人气，使得市场目前仍然保持强势。今天是节前最后一个交易日，预计市场将保持逼空态势营造节日氛围。建议投资者可重点关注地产板块。（武汉晨报）

慢牛根基未动摇 莫被指数乱了脚步

继本周前两个交易日的“二八”分化后，市场热点周三重回成长股，创业板指数强势反弹。目前，牛市格局未变，仍有上行空间，但阶段性调整压力显现，不论主板指数还是中小创指数均展开高位巨震，市场风格频繁切换。分化加剧、轮动提速正成为当前市场最明显特征，主力资金快进快出的“游击战”手法再度闪现。分析人士认为，慢牛根基依然坚固，短期莫被指数波动和风格频换扰乱投资脚步，操作上不宜盲目跟风追逐热点，应精选优质个股波段操作，以应对当前大分化、快轮动的市场格局。

风格切换创业板指数大涨在连续两个交易日的“二八”格局后，小盘成长股昨日再成市场主角，创业板指大涨逾4%，个股掀起涨停潮。相比之下，大盘蓝筹股表现低迷，上证综指低开后震荡企稳，收盘微涨。

截至收盘，沪综指收报4476.62点，涨幅为0.01%；深证成指收报14871.95点，涨幅为1.12%；中小板指上涨1.86%，收报8798.15点；创业板指上涨4.08%，收报2797.52点。沪深两市成交额为1.28万亿元。

行业方面，申万传媒、有色金属和计算机指数强势领涨，分别上涨5.13%、3.79%和3.52%；申万银行和建筑装饰指数逆市下跌，分别下跌0.87%和0.81%。

概念方面，网络安全、燃料电池和黄金珠宝指数涨幅居前，分别上涨6.06%、5.67%和5.20%；大央企重组指数逆市下跌0.28%，国资改革、北部湾自贸区和海南旅游岛指数涨幅较小，分别上涨0.25%、0.26%和0.38%。

在沪综指突破4500点、创业板指站上2800点后，技术面回踩、获利盘兑现、产业资本减持、新股发行提速、五一假期效应等多重压力共振，市场步入高位震荡模式。本周以来，市场风格更出现频繁切换：前两个交易日，以央企重组概念强势崛起，A股市场刮起蓝筹旋风，“中小创”大幅回调；昨日，此前领跑的中字头股票大幅回调，小盘成长股卷土重来，题材炒作热情再度爆发。

由此来看，震荡、轮动、分化，正成为短期A股市场三大关键词。大盘蓝筹股和小盘成长股轮番领跑，使市场调整空间有限，做多热情和赚钱效应得以维系。

精选个股淡化指数

当前，在通缩风险隐现背景下，货币和财政政策双双放松，产业利好密集发布，稳增长政策存在加码预期，改革转型加速推进，牛市根基牢固。资本市场双向开放、存款保险制度、信贷资产支持证券发行实行注册制、新预算法下的地方债存量置换等各项金融财政改革推进，为市场注入新活力。在此背景下，市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局将延续。

在牛市格局下，市场风格趋于均衡，蓝筹股和成长股将呈轮涨格局。对蓝筹股而言，改革红利和估值优势赋予其修复动能，但由于资金消耗较大，其反弹更呈脉冲和结构性特征。对成长股来说，结构转型和产业升级赋予其估值溢价，高弹性和易炒作特质，更令其获得资金持续追捧。本轮牛市打上鲜明的改革印记，这意味着以创业板为载体的新兴产业股从中长期看都将担当市场主角。因此，尽管短期受高估值、热点切换等因素影响，回调在所难免，但整体强势格局难撼。

既然牛市曲未完，主角轮流当，那么投资者无需过度关注指数起落和切换。一方面，对当前指数波动甚至巨震无需过度恐慌，调整反而成就优质品种低吸机会，宽幅震荡构筑“下蹲-起立”黄金波段。另一方面，对风格和热点快速轮动，不宜盲目跟风追涨，应精选个股，或坚定持有等待风起，或波段操作高抛低吸，以契合大分化和快轮动的市场格局。

当然，身处波动季，风险管理重要性随之提升，在“拥抱泡沫”同时也需防范结构性风险。对前期涨幅过大、业绩不确定品种应及时兑现，关注受益改革红利的低估值蓝筹股和成长白马股。（中国证券报）

后市冲高仍须警惕大幅波动 

昨日，沪深两市双双大幅低开，船舶、石油、电信板块瞬间跌幅均超过4%，最近的缺口被迅速回补，随后在航空、有色板块带动下，股指大幅反弹。中国卫星、航新科技、洛阳钼业、金钼股份、章源钨业相继涨停。创业板经过两天调整大举反扑，至收盘，创业板指大涨4.08%报2797.52点。金亚科技、大华农、乐凯新材、康斯特、广生堂等63只股涨停。

做多力量还很强劲

有色板块的大幅走强，与最近黄金股连续反弹有关，而黄金股上佳表现是受到国际市场的影响。本周初数据显示，美国4月Markit服务业采购经理人指数初值自前值59.2回落至57.8，预期58.8。本周内有美联储FOMC 会议纪要，市场极为敏感，令金价再度回到1200美元上方。同时，一季度中国黄金需求同比增长1.1%至326.68公吨，并且今年二至四季度有望继续增长。不过黄金股乃至有色板块能不能成为新风口仍然需要观察。

创业板资金一时难退

昨天的最大意外是创业板股票再次卷土重来。休息了两天，创业板就算调整好了？抑或是利用主板站立未稳，趁机反扑？那一旦主板休整完毕，中小板和创业板是不是又会面临挤出效应？如果真是这样，逢低买入才是上策，否则追高了，又要等待解套。不过统计数据表明，截至28日当天，在已经披露今年一季报的上市公司中，社保基金组合出现在创业板上市公司前十大流通股东榜的次数已达135次，期末累计持股数量从去年年底的36256.46万股增加到了一季度末的54628.11万股，增持股份数量共计18371.6498万股，增仓幅度高达50.67%。而伴随创业板指数迭创新高，社保基金组合对应创业板上市公司持股流通市值也从去年年末90.77亿元飙升至报告期末的203.48亿元，大举提升了112.70亿元，升幅高达124.16%。仅在今年一季度，社保基金组合就新进了48只创业板股票。看来创业板里热钱实在太多，想退潮还真不容易。

警示“疯牛”有实际举措

目前，机构正在相继警示“疯牛”风险。继上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，位列各券商融资融券余额之首的中信证券也决定，自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。近期的热门股中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些最近涨幅较猛的如全通教育、西部证券的担保折算率都被降至0。

据悉，调整涉及的个股还包括上市公司净资产小于0、最近财务报表净资产收益率小于5%、停牌超过10个交易日、过去120交易日涨幅超过300%、市盈率大于500倍的股票。由此可见，券商先后收紧两融政策打提前量，一定比我们小散看到了更多的风险所在，所以后市警惕可能有的大幅波动是必须的。(北京晨报)

李大霄：A股已进非理性繁荣 均投资回报期要270年超6124

4000点后市场分歧明显加剧，中期顶部来临还是逼空行情持续？近日，英大证券研究所所长李大霄做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），就此发表了自己的观点。

李大霄指出，A股已进入非理性繁荣。在4400点一线，A股除沪深300外的2368只股票平均市盈率为79.75倍（整体法、TTM），已经非常接近6124点时的82.02倍，股息率为0.37%，低于6124点时0.46%的股息率，伴随着股票供应增加、国际化推动、双向交易完善等既定政策的实施，A股绝大部分股票长期估值顶部已经形成。如果按静态股息率来计算，平均投资回报期要270年，就算以20年为一代的高效率，也要13.5代人才能完成此任务，远超6124点时的217年。李大霄认为，“郁金香”的味道越来越浓，泡沫的影子越来越清晰，泡沫破裂的声音也越来越近。

创业板在大家看空的情况下屡创新高，对于这样的现象，李大霄认为，创业板现在一共有446只，当前创业板市盈率为101.34倍，市净率为8.49倍。按最新的发行速度，创业板上市家数每年将增加79%。创业板屡创新高的原因有：1、创业板只有四百余股，而投资创业板的资金比较多，参与其中的投资者风险意识比较低；2、在融券标的和中证500成分股中，创业板品种占比较低，做空力量有限，不足以对冲高估风险；3、相比新三板500万的入市门槛，创业板投资门槛较低，大量风险意识淡薄的资金入市。而随着供应的倍增和注册制的到来，以“危五类”（小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股）为代表的股票将出现长期估值顶部，追高者将痛失绝大部分财富。

板块和个股方面，李大霄认为目前，保险估值处于合理区间的上限，券商估值已经偏高，银行估值合理。李大霄依次看好恒生国企ETF、恒生指数、上证50ETF、沪深300ETF、港股、B股、A股中的低估值蓝筹等。（证券时报）

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