新电改第四个配套文件下发 电力龙头股有望受益

凤凰财经讯 5月8日从发改委网站获悉，发改委发布了《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》。《通知》显示，跨省跨区送电由送电、受电市场主体双方按照“风险共担、利益共享”原则协商或通过市场化交易方式确定送受电量、价格，并建立相应的价格调整机制。

《通知》提出，跨省跨区送电由送电、受电市场主体双方在自愿平等基础上，在贯彻落实国家能源战略的前提下，按照“风险共担、利益共享”原则协商或通过市场化交易方式确定送受电量、价格，并建立相应的价格调整机制。

国家鼓励通过招标等竞争方式确定新建跨省跨区送电项目业主和电价；鼓励送受电双方建立长期、稳定的电量交易和价格调整机制，并以中长期合同形式予以明确。国家已核定的跨省跨区电能交易送电价格，送受电双方可重新协商并按照协商确定的价格执行,协商结果报送国家发展改革委和国家能源局。

《通知》指出，送受电双方经协商后确实无法达成一致意见的，可建议国家发展改革委、国家能源局协调。国家发展改革委和国家能源局将组织对跨省跨区送电专项输电工程进行成本监审，并根据成本监审结果重新核定输电价格(含线损，下同)。输电价格调整后，同样按照“利益共享、风险共担”的原则将调整幅度在送电方、受电方之间按照1:1比例分摊。

海通证券：5大理由强烈看多电力板块

(1)中电投与国核合并再造“中国神电”效益。两者合并是继“中国神车”北车、南车合并后最靠谱的央企合并,有望于年内完成,为旗下各家上市公司成为集团公司核电整体上市平台或深度切入核电服务板块打开了想象空间。(2)核电DuangDuang回归带来的核电板块事件性驱动。15年核电审批开始重启,中国核电IPO在即,高盈利高增长的核电板块有望保持高热度。(3)牛市下低股价、低估值的蓝筹效益。目前电力股的PB和PE指标与大多数行业相比处于倒数水平,PE(TTM)20倍,最新PB2.7倍。大量电力股的估值在20倍以下,在牛市下低股价、低估值的蓝筹大盘板块估值提升是大势所趋。(4)电改提高发电企业估值。电改后,未来煤价电价均做市场化波动,利于市场稳定对电力企业盈利预期,提高电力股估值重心。另外售电牌照开放后,作为发电企业有望成为首批获取售电牌照的企业,成为能源互联网格局下不可或缺的一份子,对于发电企业提高估值同样有利。(5)国企改革。电力企业多为中央或地方性国企,在国资委要求国企资产证券化率提高的大背景下,多数都有集团资产注入预期。国企改革概念,利于企业获得PE和EPS双升。

重点推荐:上海电力(中电投国核合并预期),申能股份、浙能电力(核电参股、国企改革)。建议关注:吉电股份、漳泽电力、东方能源(中电投子公司),国电电力、内蒙华电(低股价、低估值)。风险提示:电价下调。

上海证券：维持对电力行业“增持”评级

进入2015 年第二季度,梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放,发电量预期将大幅增长,推动业绩高成长。关注发改委对水电上网价格形成机制的改革。

我们预计2015 年第二、三季度中国气候将有望恢复正常,带动正常的电力消费,因此电力行业的业绩高增长将延续到2015 年第三季度。

五大发电集团等央企给市场一种类似合并操作的想象潜力,目前市场炒作热点转换较快,而且南北车合并是特例,其他央企的合并涉及行业垄断,障碍较多,在行业股票走强的同时保持一份清醒。

重点关注:川投能源(600674)、长江电力(600900)等。风险提示：1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;2、相关行业发展政策推出缓于预期;3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。

广发证券：板块短期利空出尽估值修复行情有望延续

4月燃煤机组调价方案落地后,短期板块利空出尽,而1季度以来煤价降幅已可充分消化上网电价下调对收入的负面影响。目前板块平均市盈率(整体法TTM)和市净率(整体法)分别为19.6倍和2.7倍,而07年板块指数高点时对应市盈率和市净率则分别为46.6倍和5.5倍,伴随市场对蓝筹股偏好增强,板块后续估值修复空间仍然巨大。

受益于电改和国企改革预期,伴随板块估值修复行情延续。建议重点关注转型意愿较为强烈的公司,如桂东电力等。同时建议重点关注低估值发电龙头,如华电国际、华能国际、国投电力和长江电力等。此外,地方电网公司股价弹性有望进一步释放,建议重点关注通宝能源等。

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