北斗全球化元年 重点关注七股

2015 为北斗全球化元年，国家有望在政策及资金层面大力推广。跟随“一带一路”，北斗海外落地具有重大战略意义。机构继续强调北斗为2015 年投资主线，《价值线》建议重点关注海格通信、振芯科技、中国卫星等七股。

2015 年 5 月 8 日，在中国国家主席习近平和俄罗斯联邦总统普京的见证下，中俄两国政府签署了《中国北斗和俄罗斯格洛纳斯系统兼容与互操作联合声明》。

分析认为，该联合声明是北斗系统与全球其他卫星导航系统签署的首个系统间兼容与互操作政府文件，是北斗系统国际化发展的重要标志。

2015 为北斗全球化元年，国家有望在政策及资金层面大力推广。跟随“一带一路”，北斗海外落地具有重大战略意义。机构继续强调北斗为2015 年投资主线，建议重点关注海格通信、振芯科技、中国卫星等七股。

行业背景：北斗导航卫星产业打造未来信息丝路

广发证券分析师真怡、罗立波日前在研报中指出，中国的卫星导航市场空间巨大，而北斗导航的推广先以军用、行业领域应用为主，大众消费领域可能会通过羲和系统和地基增强系统提升服务精度、广度，产品多模方式推广使用；在“一路一带”国家战略中，北斗导航系统也将成为链接区域和国家的重要信息纽带，北斗的推广应用将会国内、国外并举。

2013 年我国卫星导航系统行业总体产值超过 1040 亿元。 2013 年发布的卫星导航产业中长期发展规划，提出 2020年卫星导航产业规模超过 4000 亿。按照之前的计划，北斗卫星体系将于 2015 年开始发射全球定位卫星，2020 年北斗导航将成为真正的全球卫星定位系统。目前北斗产业仅约百亿左右，规模还小，而按照卫星导航产业中长期发展规划，到 2020 年北斗导航系统及其兼容产品将要得到广泛应用，对国内卫星导航应用市场的贡献率达 60%，重要应用领域达 80%以上，也就是说北斗产业规模将要达到 2400 亿。

北斗导航应用方面，广发证券认为：

一、在军用领域仍为快速装备期，按照目前装备情况进行测算，目前的军用市场空间近百亿元，随着应用的逐渐成熟，军用大规模和广泛应用也会随之铺开；

二、行业领域依靠政府扶持，国内企业将显示出安全优势和先发优势。但在向大众领域发展的过程中，势必会考虑成本、性能、技术成熟度、与成熟的 GPS 产品竞争等多种因素的影响，通过羲和系统和地基增强系统提升定位精度和使用广度，产品采用多模方式对北斗系统推广使用。

三、在国外市场拓展上，国家“一带一路”战略将给北斗导航系统带来更广阔的发展机遇，使其成为链接不同区域和国家之间的信息丝路。

行业趋势：“北斗+”成为业内重点布局方向

北斗产业年会5月13日至15 日在西安召开，中信建投作为唯一受邀交流的资本市场研究团队参加了14号主论坛的发言及交流。

中信建投分析师徐荃子、武超则、崔晨在日前发表的研报中指出，2015 为北斗全球化元年，国家有望在政策及资金层面大力推广。跟随“一带一路”，北斗海外落地具有重大战略意义。对于北斗产业发展趋势，中信建投认为：

一、北斗导航“芯片→模块→天线→整机→系统”全产业链布局成为行业发展趋势。产业链各环节中芯片门槛最高，但各企业发展均衡，向产业链下游寻找确定市场成为企业发展必选道路，商业模式纵向一体化的速度正在加快；

二、产业整合已是大势所趋，沿着上下游进行并购和整合，增强竞争力成为企业普遍采取的发展策略。截止 2013 年底，国内从事卫星导航企业 11000 多家，部分企业发展颇具规模，上市公司收购战略意义显现；

三、“北斗+”成为业内重点布局方向。随着导航精度的提升以及北斗兼容芯片价格下降，北斗行业及大众市场成为新的蓝海，探索十亿元规模以上的垂直细分市场及靠谱的商业盈利模式为新的看点。

中信建投继续强调北斗为2015 年投资主线，建议重点布局。具体到上市公司，中信建投持续重点推荐北斗“A+B”组合：海格通信、振芯科技，以及卫星第一股中国卫星；同时建议关注中海达、华力创通、合众思壮、北斗星通等。

重点公司简介

海格通信(002465)：

军民融合利好公司长期成长

投资亮点：

军队信息化建设需求强烈，北斗导航+卫星通信业务加速发展：长江证券胡路认为，军队信息化建设将持续推动军用通信产品需求增长，有助于公司军品业务的持续发展。在北斗导航领域，公司作为行业龙头，已完成了天线-芯片-模块-终端的技术储备与产业链布局，各类产品也已开始在各军种列装，业务正处于快速发展期。另一方面，在卫星通信领域，军方对车载、船载和手持卫星通信等产品的采购需求强烈，市场发展空间巨大；公司目前拥有约1/3 的市场份额，将充分受益于行业的快速增长。

多业务布局成型，军民融合利好公司长期发展：公司通过一系列成功的并购，不断拓展民品业务规模，发展频谱管理、专网集群、网络优化等新业务领域，为公司成长提供持续动力。与此同时，在国家大力推动“军民融合发展”的背景下，公司打造军品+民品的产品发展模式，具有极高的战略前瞻性；长江证券认为，公司产业资源丰富，且自身已具备推动军民融合发展的技术条件，未来将有望持续受益于国家政策红利，在军品和民品市场同时建立长期持久的领先优势。

兴业证券认为，中国军工的国防信息化、武器系统化是确定性大趋势，中国即将迎来武器系统化（军网 C4ISR）建设大浪潮，这是国内军工增速最快最有前景的投资领域，我们坚定看好。海格通信作为国内军网 C4ISR 的代表公司、武器系统化的龙头，兴业证券坚定看好其短中长期发展。

机构估值：

长江证券胡路预计公司2015-2017年的EPS分别为0.63 元、0.80 元和0.98 元，维持公司“推荐”评级。兴业证券预计公司2015-2017EPS分别为：0.66 元、0.91 元、1.16 元，重申“增持”评级。安信证券3月28日给予海格通信买入评级，目标价35元。

　行情数据：

公司股票5月15日收盘价34.58元，今年以来涨幅为78.99%，市净率为6.94倍，动态PE为77.22倍。公司总股本9.98亿股，总市值344.9亿元。主持人 钱老师