达实智能：拟收购久信医疗 加码智慧医疗

证券时报网（www.stcn.com）05月21日讯

事件：公司公告称，以支付现金及发行股份方式购买久信医疗100%股权。其中现金支付3.3亿元，发行股份2088万股，发行价格为26.18元/股，合计交易对价8.7亿元。

收购医院洁净用房整体解决方案专家久信医疗，壮大智慧医疗业务。久信医疗核心产品为洁净手术室及数字化手术室，深耕医疗净化领域二十年，居行业领先地位。围绕核心产品提供医疗洁净用房、数字化手术平台、手术临床信息化软件等整体解决方案。目前为全国330多家医院建设了4000多间洁净手术室和重症监护室，其中70%以上为三甲医院，抢占高端客户资源，品牌效应明显。

另外，久信医疗还积极向外科手术麻醉、ICU重症监护等其他医院临床信息系统延伸，不断扩展新业务。久信医疗2014年收入4亿元，归母净利润3756万元。收入构成中手术室等洁净用房占比83%，数字化手术室占比11%，医疗物流系统解决方案占比3%。久信医疗2015-2017年业绩承诺分别不低于6000万元、7200万元、8640万元。

国内领先智慧城市服务商，参与编制智慧城市国家标准，技术领先。公司形成了深耕智慧建筑、智慧交通、智慧医疗的三大智慧城市业务布局，公司一直致力于完善智慧医疗产业链，建立了显著的竞争优势。

传统业务基本面良好，利率水平在可比公司中排名第一。2010-2014年期间主营业务收入和归母公司净利润几乎都翻了两番，年均增长率分别为27%和30%，高于同类可比公司，毛利率和净利率在可比公司中排名第一。公司盈利能力突出，且估值低于行业平均水平，未来成长空间较大。随着智慧城市建设浪潮到来，公司将充分享受行业高速增长带来的红利，迎来跨越式增长。

公司与久信医疗具有较好协同效应。达实智能和久信医疗同处于智慧城市的不同细分领域，共同拥有医院客户，双方各自在区域市场、业务模式、客户构成等方面具有各自优势。本次交易完成后，双方现有业务具有较好的协同效应。

盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为0.32元、0.52元、0.67元，对应市盈率为97倍、59倍、46倍。考虑到我国医疗信息化产业爆发的背景，久信医疗将会得到快速发展壮大，且公司业绩良好但估值明显低于可比公司，具有巨大的增长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示。收购进展或不及慢于预期；市场竞争或加剧。