两地基金互认在即先睹香港基金五大国际范儿

2015年06月08日 07:48
来源：证券时报

进入两地互认清单的基金需要满足一定的条件，根据初步测算，目前符合条件的香港基金有108只。业内期待已久的内地和香港基金互认即将在7月1日施行，到时候，内地的投资者就可以投资香港基金了，真正做到全球化布局。

进入两地互认清单的基金需要满足一定的条件，根据初步测算，目前符合条件的香港基金有108只。这些基金投资标的非常广泛，涵盖了成熟市场和新兴市场，而不仅是通常认为的集中在香港市场，这些基金给内地投资者提供了丰富的配置工具。

业内期待已久的内地和香港基金互认即将在7月1日施行，到时候，内地的投资者就可以投资香港基金了，真正做到全球化布局。

但是，香港基金到底是什么样子？其实，普通投资者对香港基金的运作并不了解。为避免盲目跟风，中国基金报建议投资者，香港基金有五大方面必须要先了解清楚，这样才能百战不殆。

中国基金报记者研究了香港基金投资方向、业绩、流动性、销售渠道、费率结构等具体情况发现，相比内地的基金，香港基金投资范围更广，但是选择牛基的难度也更高，一些场内品种流动性一般，销售渠道仍以银行为主、费率结构上和内地基金大体相同。

香港基金国际范十足

投资范围广泛品种丰富

与内地基金相比，香港基金最大的优势是投资面向全球市场，可谓国际范十足，对于有全球化配置需求、分散风险的投资者来说，是一个较好的布局渠道。

根据上海证券的分析研究，基金互认计划特别强调了投资者只能购买部分香港的基金，也就是在香港注册、投资管理的基金。因此有意布局的投资者应该重点关注香港证监会认可的零售基金。

在香港的零售基金中，从产品类型来看又可分为股票基金，债券基金，多元化基金，货币市场基金，基金的基金，指数基金，保本基金，对冲基金和其他特别基金。目前，香港证监会认可的零售基金(包括单位信托和共同基金)共1935只，管理资产总规模为1.29万亿美元。其中，股票基金和债券基金的数量和管理资产规模最大。这些零售基金投资区域广泛，市场细分非常充分，基本涵盖了全球市场的各个角落。

进入两地互认清单的基金需要满足一定的条件，根据目前情况初步测算，符合条件的香港基金有108只。这些基金投资标的非常广泛，涵盖了成熟市场和新兴市场，而不仅是通常认为的集中在香港市场，这些基金给内地投资者提供了丰富的配置工具。

具体看这些基金数据，股票型基金中有16只投资亚太区、6只投资亚太区(除日本)、10只投资混合市场，其他布局新兴市场股票、欧洲区、国外混合、大中华区、日本、多国股票、北美地区、美国，分别有2只、3只、1只、9只、2只、2只、1只、2只。而固定收益基金中，投资外币集合债券、集合债券、集合短债、亚太区(除日本)、美国，分别有20只、3只、1只、2只、1只。混合型基金中，动态配置和全球配置各有15只、11只产品。

有业内人士表示，广泛丰富的投资基金品种有利于内地投资者在不同的资产组合和基金品种之间捕捉更多的投资机会，尤其是单一国家基金、区域基金、环球基金等品种，一方面可以用来构建一个多样化、平衡的投资组合，以满足多样化的需求；另一方面也可以在某些地区、行业有机会时，成为波动操作的利器。

值得注意的是，香港市场上不少基金类型是内地比较缺乏的，如房地产信托基金、印度、巴西等海外市场基金等，看好这一领域的投资者可以重点关注。

选牛基不易

业绩分化明显

也许正是因为投资品种较多，香港基金业绩分化很明显，投资者要从中选择长期牛基并不容易。

数据显示，有今年业绩记录的香港基金6807只，其中业绩取得正收益的产品达到4681只，占比为68.76%，整体的平均收益为5.49%，今年的表现明显要弱于内地基金的表现。其中业绩较好的产品是XDB沪深工业，今年以来收益高达84.37%，不过并没有收益率高于100%的产品。此外添富中证医药、添富中证医药-R、XDB沪深可选、花旗中国风云基金等大打“中国概念”的基金今年以来业绩领先，而表现最差的产品出现了超过20%的亏损。

香港基金属于“各领风骚”型。以2014年的情况来看，当年整体收益仅为1.706%，非常一般。其中业绩较好的是摩根印度小型企业基金USD累积，当年收益达到87.17%，其他表现较好的基金还有X安硕A股基建、X安硕A股金融、XDB沪深金融、XDB沪深公用、XDB沪深地产、南方A50-R、博时FA50-R。而表现最差的是布局欧洲股票基金经典，亏损幅度超过90%，一批布局俄罗斯、新兴东欧的基金也表现较差，也有30%、40%的亏损。

再来看看2013年香港基金的表现，当年基金的平均收益为6.45%，表现最好的是摩根日本(日圆)基金JPY累积，收益率达到85.079%，一批配置日本地区的基金收益排名靠前，业绩排名前50基本被投资日本基金占据。而业绩较差的是布局黄金、贵金属的品种，如富兰克林黄金及贵金属基金、贝莱德世界黄金基金等，亏损幅度在50%左右。

而2012年香港基金表现相当不错，整体获得了12.98%的收益。表现较好的有标智港股内地地产、宏利环球-土耳其股票基金AA-USD、摩根菲律宾基金USD累积、德盛泰国股票基金IT-USD累积、摩根泰国基金USD累积、德盛泰国股票基金A-USD派息、中银香港亚太房地产基金A等。

若将时间拉长来看，自2012年1月1日以来，表现较好的港股基金为富兰克林生物科技新领域基金A-USD累积、摩根日本(日圆)基金JPY累积、骏利环球生命科技基金A-USD累积、施罗德日本优势基金A-JPY累积、X安硕A股基建、X安硕可选消费、嘉实亚洲前沿国家股票基金J-JPY累积等，值得投资者关注。

投资者选择香港基金时，一定要注意观察各个国家和地区的股票市场，充分考察基金公司的投研能力、费率等，择时购买。

此外，汇率风险也是投资香港基金时不可忽视的因素。投资者在认购基金之前，必须了解清楚这只基金采用何种货币结算，因为所用货币的汇率走势会直接影响基金的回报。

交易型基金

短期成交或不活跃

此外，香港的基金产品中有一些是可以上市交易的，投资者需要特别注意其中的流动性。

据悉，在香港资本市场，不同的股票和基金的流动性差异很大，这一点和内地市场非常不同，一些规模小的股票和基金基本没有人投资，成交非常不活跃。数据显示，香港150多只上市基金产品，往往规模前三名的基金占据整个成交量的80%以上，而成交量较小的产品甚至日均成交不足10万元。

因此，如果有意做短线投资的投资者在做选择时，应该集中在日均成交额在1000万元以上的产品。如果投资者选择做中长线投资，并且投资金额为几万或十几万，那么可选择的产品就较多一些，那些日成交50万以上的品种都可以纳入选择范围。

值得注意的是，若投资者追求3个月以内的短期收益率，香港基金可供选择的产品并不多。此外，投资者还需要谨防一些规模特别小的基金产品的“清盘”风险。据了解，有些基金由于某些原因规模越来越小，待规模低于基金规定的金额后，就可能发布“清盘”公告，引发基金交易价格的大幅下跌。

费率结构

和内地基金差不多

据悉，投资者买入香港基金的成本包括认购费、管理费以及其它费用，和内地基金差异不大。

首先看认购费或者申购费，认购费或者申购费是投资者买入基金时，中介机构收取的一次性费用。据上海证券分析表示，这些费用因应投资规模、分销渠道、促销计划等而有所不同。在香港，根据标准基金章程文件，股票基金的申购费率在0%至5%之间，但实际上大多为此范围的中位数，通过银行分销渠道购买的费率通常为2%，通过券商渠道购买的费率通常在1%，有时也会在转换基金时获豁免。

而据中国基金报记者统计发现，目前内地基金，一般股票型基金认购费为1.2%，申购费率为1.5%，而在实际操作中，银行等渠道的申购费率一般打4折至8折，也就是0.6%至1.2%水平，第三方销售平台通常为0.6%，而直销渠道或者某些渠道做优惠活动时可以0折、1折等。

第二看管理费和托管费。据上海证券基金评价研究中心代宏坤表示，香港股票基金管理费率和托管费率通常是1.5%和0.4%，管理费率水平与内地相当，托管费率高于内地的0.25%的水平。此外，与内地基金一样，香港基金的管理费中也包含后续费用，后续费用是资产管理公司向分销商支付的费用，以补贴分销成本及作为售出产品的奖励，即内地所称的尾佣。后续费用基于年度管理费的一个百分比收取。在香港，后续费用通常介乎管理费的30%至60%。然而，对于议价能力较弱的小型及新成立资产管理公司来说，这笔费用可能占到管理费的70%左右。业内人士认为，由于银行在香港是非常重要的基金分销渠道，支付合理水平的后续费用以补贴分销开支不可避免。

销售渠道主力是银行

未来向网上拓展

和内地一样，香港基金销售的主要渠道也是银行。

根据上海证券的研究，香港的零售基金销售渠道集中在银行，有78%的零售基金由银行分销。这种分销模式虽然有其优势，但也存在一些缺点，零售基金分销集中在单一渠道，导致银行拥有对分销相关费用的定价权。数据显示，香港地区基金分销，银行、证券经纪商/独立财务顾问/分销公司/代理、基金公司直销、保险公司/电商平台，分别占据了78%、3%、19%。

据代宏坤表示，香港的一些主要银行最近几年大幅减少代理零售基金供货商的产品数量，部分原因是监管机构的要求越来越严格，以及银行精简基金分销业务，以实现成本效益。除非这些资产管理公司能够支付更高的后续费用，否则更难将产品在银行分销。这也导致一线银行分销商只向散户投资者提供类似的产品，局限了投资者的选择。

从未来发展趋势看，香港基金分销业务会逐步拓展到网上平台，为基金销售引入更多竞争。香港非银行营运平台的发展速度虽然较若干其他全球性市场慢，但一些独立营运的网上平台正开始出现。

还有一位业内人士表示，目前境内投资者买卖“港基”需前往香港开户。7月1日两地互认基金后，香港互认基金可以委托内地基金销售机构进行公开销售，内地基金投资人可以到相关基金销售机构办理香港互认基金产品的申购业务，具体业务流程与申购内地基金产品相同，也就是说可以在家门口直接购买香港的基金产品，小伙伴最好先去一些银行等销售渠道咨询下情况。