高峰：资本市场开放风险很大 要逐步进行

凤凰财经讯 “2015陆家嘴论坛”于6月26日至27日在上海举行，在“新常态下的金融改革与扩大开放”的主题下，来自政府、金融管理部门、金融市场、金融机构、高校研究机构的130名嘉宾，将围绕资本项目开放、人民币国际化、金融法治、人才等多个议题深入讨论。

27日，德意志银行中国有限公司行长、德银中国区总经理高峰在“加快推进人民币国际化和金融市场开放”圆桌论坛上表示，资本市场开放风险很大，要逐步开放，第一步选择结算货币，第二步才能资本项下开放。

以下是发言实录：

高峰：第一个是路径的选择，刚开始大家想得很简单，刚才梁锦松先生说，你如果一下把资本市场开放风险是很大的。第一个选择是结算货币，支付货币比较容易，按照央行的报告，2014年底四分之一的结算是通过人民币做的，这是很大的进步。但是第二步能不能迈出去是有争论的。昨天听到一个有意思的比喻，相当于上午起来穿鞋先穿左脚还是右脚的问题，资本项下开放是必然的第二步，迈得越快越好不能脱节。

大家可能知道贸易项下开放之后，资本是一个独立的，有一些假贸易进来，造成资源的错配，市场的扭曲。第二步我想也是一个很自然的选择，人民币作为支付货币还是换成人民币付出去，作为一个定价货币。现在有这个优势，中国在大宗商品市场很多是全球最大的用户，我们有没有定价权，一会儿可能陈总会讲，我们自贸区平台可能会推出很多大宗商品双币的交易，就是定价货币的方向。

再往下，小加总讲，跟着他是最容易的。把客人请进来的问题，人民币作为一个投资货币怎么做的问题？中国人好客希望大家都来，但是要请一个相对看得比较顺眼的客人。资本市场上有投机和各种各样的东西，你最希望的是MSCR指数的投资者，我们在股票市场已经开始走这一步了，下面更大的一块在债券市场，人民币市场在亚洲是第二大体量，能不能积极发展债券方面的合作，人民币作为投资货币的进程。

最后讲一下人民币作为储备货币，最近SDR的讨论很激烈，储备货币已经有30几个国家用人民币作为储备，但是储备货币很多央行是不炒股的，债券市场的发展就要提到很大的议事日程，这方面在下面的发展过程当中，可能会很快的推进。刚才许董事长讲他是修路的，但是还有盖房子别的东西，这些基础设施的建设，包括法律的框架，包括现在我们的利率、央行到底是想用数量管制还是价值管制？不能两个都管制，管就管死了。

现在国债市场、债券市场，包括准国债也有很大的体量，我们能不能有一个固定的标准，造成一个比较好的收益率曲线，包括风险控制，我们对于衍生产品的控制是不是要大力发展？一些流动性的安排都是基础设施的建设？如果有兴趣可以展开讲，我大概讲这些。