双因素引发A股超跌反弹 关注量价配合

周三深沪A股市场总体呈现超跌反弹轨迹。上海综指在完全回补3864-3891点的前期缺口后，短线投资者开始进场，而从当日引发反弹的因素来看，管理层对股票市场的护盘体现在金融与大型国企股品种上，这些品种在当日大盘下跌过程中表现抗跌，上涨时较强，比如中信证券（行情26.91 +9.39%，咨询）、国泰、交行等。

观察认为，引发周二市场反弹的因素主要集中在两个层面，一是技术超跌，另一则是机构护盘。

从技术指标来看，经过“黑色星期五”及阴周一的连续大跌，周二早盘上海综指短线KDJ、WR％等短线技术指标已经触底，我们看到子BIAS等偏离过重，而下降通道形成一个陡峭的回落，在此种轨迹情况下，如果政策面能够呈现利多因素刺激，易引发反弹，周二的探底上涨正是在此背景下形成。

从机构护盘情况来看，主要是管理层对当下股市暴跌担忧而利好因子不断伏出，比如养老金入市、印花税可能下调等，如果我们对当日市场对应来看，市场护盘机构对股指期货中的沪深300指数股给以拉抬，其中IF1507、1508、1509等均涨幅超8％，显示护盘大市值品种的轨迹，而从当日创业板情况来看，大幅度反弹6.28％，也在某种程度上对大盘探底反弹形成影响。机构资金对于权重股的护盘可能来自于一些预期性因素，这些预期性因素能否起到作用或力度如何，需要进一步观察。

从当日基本面情况来看，在周一证监会表态市场下跌过快不利于市场发展呼吁后，周二证券业协会、 基金业协会先后发出倡议做多A股；更有13位私募大佬集体发声唱多抄底；国泰君安周二午间13:10宣布，自7月1日起，将上调160家沪深300蓝筹股的折算率，并相应下调融资保证金比例。此次调整涉及160只沪深300成分股；养老金投资运营征意见等。

研究认为，周二的反弹，在周三能否维持或不收大阴线至关重要。虽然短线技术指标有继续反弹可能，但两市周K线、月线指标均自上而下压来，显示连续性强势反弹较为困难。如果要化解这样的阶段调整压力，则必须要有巨大的量能才能维持，但市场量能显示，目前已很难出现上海万亿以上的单日成交，量为价先，技术指标显示的压力出现，预示市场超跌后有反弹，但量能指标的配合格外关键。

总体而言，市场经过连续大幅度重挫，出现一定程度的反弹来自于技术与政策护盘因素。操作上，短线投资者可适量震荡中运作，而对于稳健投资者而言，密切关注市场量价配合情况，观望为主。