寻求经济再平衡中的结构性突破高峰论坛实录（下）

2009年11月30日 14:48
来源：凤凰网财经

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讲完了出口我们再看看投资的情况，我们认为如果延续09年的投资高增长状态，2010年中国的投资增长依然维持较高的位置，首先我们可以看到，投资的存量项目应该是非常快速，到今年的10月份新增长项目投资的增速依然维持在80%的增速，这样一个既有较大规模，以及目前情况下激发了地方政府投资的情况，我认为还会持续推动2010年的投资增速。大家可能都想到去年这个时候，就是08年11月份、12月份中央提出了4万亿投资计划，当时很多地方政府提出了20万亿的投资计划，很多市场人对这个20万亿的投资计划认为这是天方夜谭的玩笑，但是事实上证明这20万亿决不是空穴来风，今天我们可以看到，各个地方政府都在推出宏大的投资计划，我认为这个绝对不是20万亿，可能有更大规模投资计划。

我们认为明年还有一个推动投资高速增长的因素，就在于2010年中国经济投资新支出，我们可以看到2010年中央信增的计划是5885亿，这个已经比较09年多了1千多亿，四季度还有一1千多亿没有拨付，如果拨付到2010年，应该说2010年的增速会更快。我们认为明年促进投资增速快速增长的还有两个因素，一个是房地产投资，还有一个制造业投资增速，都会取得比较不错的增幅。我们认为，明年投资增长最大的风险因素来自于政府的调控，我们可以看到政府目前对于投资增速的过快已经有所警觉，在最近的中央政治局经济工作会议已经提出要投资适度增长，这是很强的调控，意味着目前2010年的投资增速，虽然从发展趋势来看有高增长的潜质，但是从调控力度上已经期望投资能够适度的软着陆。我们可以看到，政府对于投资的调控应该说力量是非常大的，因为我们可以看到，04年的时候中国政府也对投资进行了一轮较大的调控，04年年初的时候投资增速强维持在40%的水平，但是在04年春天、夏天以后中央政府的投资使得很多项目被迫停工，由此使得投资增速从年初的40%降到年末的28%，因此我们也不排除目前中央政府会在明年的时候进行进一步的投资规模限制，我们看到最近的政策已经显示出这种调控意图。比如说如何抑制产能过剩已经提到很高的地位，甚至跟地方政府的经济联系在一起，因此我们觉得明年这种投资增速的调控应该会继续得到强化。

投资增速得到强化可能让投资者会感到很担忧，但是我们认为，投资增速就给投资改善拓展的空间，我们认为明年投资最大的一个亮点在于投资结构的改善，首先我们可以看到明年投资结构改善在区域结构方面会有一个比较大的增速，这是因为大部分的项目和信贷都是涌现中西部地区的，随着中西部基础设施完善中西部的产业转移也在明显加速。中西部6个省市已经从东北的福建、广东、上海到达上万亿的规模，我们可以看到中西部地区未来也越来越承担更多的高新技术产业。而基础设施的完善和产业转移的加速，我们认为还会重启中西部地区的投资化热潮。

我们认为明年投资量还在于产业结构，受益于政策刺激第三产业投资将会加速，我们可以看到09年有关医疗、社会保障、金融服务方面的投入增速都在70%以上，最近中央政治局工作会议上也强调要继续加大医疗教育等方面的增速，可以保证第三产业在明年的增长中依然是持续的亮点。

从另外一个产业结构来看，第二产业的结构来看，我们认为也可望在敦本务实求变中调整。我列了一张图表，讲目前中央迫切解决的产业结构三化问题，规模化、低碳化、高端化，实现三化都将是对投资结构巨大的改善。

讲完了投资再把话题落到中国经济增长明年的两大消费方面，我们注意到最近的中央政治局工作会议上再次强调了扩大消费对经济增长的拉动作用，我们认为明年的消费增长依然可以保持热度，首先从城镇局面的消费来看，我们觉得经济形势的好转以及居民就业形势的改善，城市居民消费在明年应该还是一个持续增长的趋势，而从中国城镇人口的结构比例方面也比中国居民面对现在消费升级形势，我们认为目前像汽车、房地产为主的消费升级依然可以成为明年持续的一个亮点。

从农民的消费情况来看，我们觉得近几年来可以说政府不断提高农民的种粮直补，加大农民的扶贫力度，这样都使农村消费获得持续的增长，农村消费今年第一次超过了城市的消费增速，我们认为这决不是一个短期的现象，这是因为农村的居民消费已经到了一个爆发的临界点。我们可以看到图的左边，农村的人均现金收入在今年以来达到了城市2000年的水平，但是我们可以看到，农村目前的消费情况是怎么样的，比如说拿家电情况做对比，目前农村对于家电的消费水平是大大落后于城市再2000年的水平的，如电脑、空调、冰箱等大大落后于城市同期水平，这说明目前的家电下乡政策应该说只要政策到位还可以持续的激发农村的消费增长热情，目前可以说农村基础设施的完善也应该能为消费的行动提供一些条件。