研报：科技股王者归来(荐股)(6)

2010年06月08日 13:59
来源：中国证券网

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光大证券：光伏板块酝酿机会(荐4股)

光伏板块酝酿机会：Fit 下调对市场的影响可能远远小于此前想像。当中下游全线涨价且供应紧张；当国外研究机构将2010 年全球市场需求增长看到100%；当JASO 大幅上调业绩指导，带动美股光伏板块整体上扬；我们关注国内光伏板块的价值低估。

智能电网股在过去的 2 周里得到了充分的价值再挖掘，目前主流公司均处于估值高位。从基本面来看，智能电网行业危机暗藏：1)集中招标大幅压价；2)投资总量十年无增长；3)国网系公司轻率的外延扩张，尽管能够做大销售规模，但对其后期发展和业绩表现祸福难料。

重点推荐公司排序

大洋电机，公司是国内新能源汽车电控系统龙头企业之一，是新能源汽车产业链上具有最高业绩弹性的投资标的。

新能源汽车业务享受市场确定性爆发增长，传统节能电机业务享受国家节能政策的强力推动，公司业绩未来3 年将呈60%的复合增长：1)新能源汽车驱动及控制系统3 年净利润贡献增长4 倍，2012 年净利润占比将超过50%；2)空调电机产品升级换代，直流无刷电机迅速替代传统产品，价格毛利率双翻番，盈利能力大幅提升；3)受益金融危机后空调电机市场整合，国外空调厂加大中国电机采购比例，大洋作为国内空调电机龙头，未来三年电机出口部分40%复合增长。

公司 10~12 年EPS 分别为：1.32 元、2 22 元和4.12 元，目前价值低估，给予“买入”评级。

三普药业，远东电缆集团的注入近期完成的可能性较大，我们对其其10 年EPS的预测为1.1 元(摊薄后)。而其重点发展的碳纤维复合导线业务将提升估值空间。若根据电缆板块的平均估值水平，其合理股价28 元。考虑公司的龙头地位和增速预期，其应可相对行业溢价。

东方电气，公司有2 大利好待反映：1)风电设备门槛提高；2)09 年报业绩上调。近期港股大幅上涨，相对A 股的折价已经不再。预计公司一季报将大量确认风电收入，业绩超市场预期。

长城开发，智能电表龙头，预计将在后续招标中占有较大份额，享受未来3 年全球智能电表的大市场。业绩有支撑，同时存在集团注入LED 业务的超预期可能。(光大证券研究所)

招商证券：持续产业政策推出有望带来光伏板块投资机会(荐股)

光伏产业进入“成本下降、政策减弱”良性发展阶段。德国、西班牙等国家光伏发电补贴力度有所减弱，但价格下降的同时使光伏发电项目IRR 依然达到8%以上，需求仍然稳定增长，说明光伏发电成本的竞争力已经明显提高，在成本下降与政策推动双重作用下，行业发展状况良好。

预计2010 年全球光伏装机量9.35GW，同比增长51%。2010 年预计德国市场仍有4GW 需求，依然是光伏需求最稳定市场；在建设低碳经济大背景下，各国政府对光伏发电的认可度逐渐提高，政策措施的效果将逐渐显现，美国、加拿大、意大利、中国和捷克等光伏市场有望兴起。

后端产业链“中国优势”逐渐突出。目前中国企业在硅片切割技术、电池片和组件生产技术已经处于全球先进水平，随着多晶硅原材料瓶颈解决及国内多晶硅企业规模效应的显现，后端产业链的“中国优势”将更加明显，一批龙头企业将成为全球光伏市场的引领者。

国际油价为光伏行业投资重要参考指标。从历史经验来看，国际油价与光伏行业股票指数相关性较强，油价上涨对光伏行业基本面和估值水平提升都有正面影响，未来油价上涨、资源紧缺以及环境问题使得我们对光伏产业的发展持乐观态度。

投资策略。光伏发展仍以晶体硅及薄膜电池技术为主。未来需要重点关注国家产业政策、光伏电场建设。长期看好全球光伏市场健康发展趋势，维持行业“推荐”投资评级。关注国家政策，持续产业政策推出有望带来行业性投资机会，预计时间为下半年。建议重点关注海通集团、天威保变、拓日新能、航天机电及一些拟上市光伏企业，同时可关注香港及海外上市公司如兴业太阳能、保利协鑫、铂阳太阳能、LDK、无锡尚德、天合光能等。(招商证券)

国泰君安：移动互联是我们最为看好的产业方向之一(荐股)

传感网作为物联网的重要组成部分，在其产业化实施的首要阶段，所体现出来的产品形态将是智能系统，下游应用涉及包括安全检控、工业现场、环境检测在内的所有领域与行业。相关公司包括汉威电子、赛维智能、威创股份、大华股份、大立科技、远望谷、航天信息。其中，汉威电子已从传感器、仪器仪表布局至下游系统，并联合其他公司成立了河南省物联网工程中心。赛维智能的产品则集中于铁路与楼宇智能化领域。大华股份以DVR 产品为核心，正向下游系统与服务延伸，特别是在交通智能控制系统，将有较快发展。大立科技的核心产品为红外成像，下游涉及军工、电力等多个领域。远望谷为RFID 产品核心供应商，在铁路及多个领域已有成熟应用。航天信息相关产品与系统涉及交通、物流管理等个多领域。

互联网特别是移动互联是我们最为看好的产业方向之一。随着2G 向3G 的演进，移动互联及其增值服务的快速发展，相关产业及产品的成长值得期待。10 年电信运营商倾力推动的手机增值业务为手机支付。涉及相关产业链较长，终端涉及手机制造及其上游器件配套，下游涉及应用及其业务平台。相关公司包括大唐电信、恒宝股份、东信和平、长电科技等卡类产品厂商，智能手机材料厂商莱宝高科以及南天信息这样的移动POS设备厂商。另外，还包括涉及移动互联增值业务与运营的神州泰岳，以及网络优化相关的世纪鼎立。(国泰君安证券)