研报：科技股王者归来(荐股)(3)

2010年06月08日 13:59
来源：中国证券网

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广发证券：电子板块2季度关注两条主线(荐股)

主要行业春暖花开

随着全球经济逐渐复苏，半导体、TFT-LCD、PCB等主要行业成长良好，根据电子行业的周期性规律，我们预计电子行业在未来几年会呈现持续的增长势头。

新兴领域百花怒放

每次经济危机之后，都有新兴领域的高科技技术引领经济的复苏。当前，随着经济复苏步伐加快，LED、触摸屏、OLED、3D显示技术、电子纸等新应用领域成为了市场的追逐热点，未来将高速增长。

终端产品需求旺盛

在经过2009年金融危机调整后，手机、PC、液晶电视等终端消费品陆续开始走出低谷，需求转向旺盛。2010年，预计手机、PC、液晶电视的增长率分别达到13%、20%和22%。

出口形势持续好转

2009年下半年以来，电子行业细分产品出口情况逐月好转。出口情况好转快的产品是电容、电阻和电感，PCB、连接器和电声器件恢复情况较好，磁性材料2009年恢复较慢，但2010年1月份恢复速度明显加快。

投资策略-业绩与成长并重

随着全球经济稳步复苏，电子行业对外出口形势持续好转，新的应用领域不断开拓，我们预计电子元器件行业将步入新的高成长阶段，子行业都有一定的投资机会，复苏加快的子行业和处在导入期的新兴领域将呈现更高速的成长。在2010年2季度的投资策略上，我们关注两条主线：一是业绩增长预期强，二是行业成长空间大。综合考虑当前个股的估值情况，我们推荐广州国光、超声电子、莱宝高科、横店东磁和法拉电子。(广发证券研究中心)

申银万国：电子元器件板块主题投资盛行(荐股)

电子行业经历了火红的1 季度，就全球而言产业景气已经恢复到正常水准，而国内产业亦处于超景气状态，并可能是互联网泡沫后最好的一年。行业整体1 季度的盈利能力出现环比上升，上市公司则整体于4Q09 持平，预增是普遍现象，环比增长预计有法拉电子、莱宝高科。

未来半年预计盈利能力将保持持续上升，但是幅度将减缓，2 季度盈利能力将环比上升10%以上。原因在于开工天数和劳动力短缺的缓解，实际开工率上升，3 月开始大部分电子领域产品提价对冲材料成本的上升，可以适当提高毛利率。此外，预计半导体公司2 季度环比上升更明显。

电子领域处于趋势投资阶段，从估值上看电子公司平均35 倍PE，已经在历史高位。单纯的电子元器件公司已经很难引起市场的热情，最好的投资逻辑是在具有相对估值优势的情况下和各种主题相结合。

新兴战略产业建议关注电动车产业链，首选准备全面介入电动车产业链的佛山照明，法拉电子因为主业盈利2010 年将强劲增长又布局于混合动力车用电容也可关注。

LED 领域景气年内可以保持，我们建议首选士兰微，因为此公司目前具有国内最好的工艺管控能力，已经实现了国际水平封装生产准备，并积极备战工艺变革，具有可持续增长能力。

相对低估者是华天科技和广州国光。尤其是华天科技，利用其要素成本优势，迎接封测产业2 次转移的发展策略是可以长期有效的，未来的持续增长能力较好。广州国光其出口业务预期可以快速增长，内销市场目前还没有明确的预期，这是未来可能超预期的源泉。

电子产品创新和融合性终端方面，可以长期关注有业务弹性的电子制造服务类公司，比如卓翼科技。另外，生益科技即将介入电子纸的量产阶段并相对低估。

此外，还可关注近期表现相对滞后的公司大族激光、中环股份、横电东磁和华微电子。其中，中环股份是2010年2-3 季度将进入业务拐点区，并符合节能减排的大趋势。(申银万国证券研究所)