研报：科技股王者归来(荐股)(5)

2010年06月08日 13:59
来源：中国证券网

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申银万国：电子阅读革命来临 4只个股有望获益

电子阅读时代已经兴起。人类社会正进入电子阅读时代，电子书以其类纸阅读性、无辐射、不伤眼，超低功耗，以及超常待机等优异性能，正发展成为电子阅读市场的主力军，成为继电视、电脑、手机之后的第四屏。预计2010 年全球电子书市场规模将达930 万台，而到2013 年达到2,801 万台，09-13 年的复合增长率高达109.1%；2010 年中国市场的成长将是最大热点。

内容为王，市场参与方纷纷向内容平台转型。亚马逊的Kindle 正是运用“终端+内容”的模式，转型为内容整合者，成功借助内容平台成为电子书终端最大供应商。截止2009 年底，Kindle 在全球累计销量达到了300 万台，Kindle 电子书已经占到了亚马逊图书销量的35%。实际上，上游拥有海量内容和应用，下游拥有海量用户群体，已成为电子阅读时代以内容为核心的新的游戏规则。

在中国电子书市场存在着由终端厂商、运营商、互联网内容提供商多方主导的局面，但各方都在积极搭建其内容平台、积极整合内容资源。例如汉王的汉王书城、中移动的数字阅读基地、盛大的“云图书馆”都是其为拓展电子书市场而搭建的内容平台。

硬件厂商纷纷向内容平台转型，看好具备内容优势，能够率先建立起“终端+内容”完整产业链的硬件提供商。目前处于中国电子书市场的推广初期，汉王科技正积极利用其先发优势与技术实力，利用其目前在市场高达95%的占有率，不断扩充其用户基础，有望率先搭建起“终端+内容”的完整产业链。实际上，对于拥有大量版权内容的硬件提供商，也可在一定程度上减轻山寨产品可能带来的冲击。

在这一新兴市场的发展中，上游电子纸相关产业的电子元件厂商，中游终端厂商，以及下游的内容商都有望获益。在整个电子书的产业链中，我们推荐：1)上游与电子墨水、以及电子纸配套材料生产相关的元件厂商：生益科技、莱宝高科；2)具备先发优势，有望率先建立起内容平台，构建内容+平台完整产业链的硬件厂商：汉王科技；3)关注电子书市场兴起后，内容价值提升对出版商的积极影响：时代出版。(申银万国证券研究所)

东方证券：移动支付热点频出，渐入佳境(荐股)

我们欣喜地看到，我们从去年开始推荐的“移动支付”主题已经从一个枯燥的技术走向了丰富的应用，从一个单纯的概念走向多姿的现实，从一个美好的理念走向真切的存在。与我们预期一致，手机支付已经渐入佳境，我们愿意越来越多的投资者与我们一起分享中国手机支付产业高速成长的喜宴。

我们认为，手机支付产业是整个行业链的系统性机会，建议投资者关注产业链上的关键公司，包括高阳科技(未评级)、南天信息(未评级)、新大陆(未评级)、大唐电信(未评级)、长电科技(未评级)和中兴通讯(未评级)等。(东方证券研究所)

国信证券：提示光通信板块热点投资机会(荐股)

一、多部委联合发文推进光纤宽带与3G建设，未来三年光通信投资规划超预期。

意见指出：到2011年，光纤宽带端口超过8000万，商业楼宇用户基本实现100兆比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。到2011年，3G网络覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等，3G建设总投资4000亿元(目前已完成1600亿元以上)，3G基站超过40万个，3G用户达到1.5亿户。我们认为：意见对国家推进3G、光通信建设的决心和力度进行了再次确认，有望推动国内3G、光纤宽带等基础设施建设快速增长。

二、短期来看：光通信板块整体性热点机会有望持续。

此次意见对光纤宽带的推进力度超出原有预期，将使市场进一步确认光通信行业迈入新一轮快速增长期。短期内可能进一步推高相关公司的估值，给光通信涉及板块带来整体性热点机会。涉及的上市公司主要有新海宜(推荐)、日海通讯(推荐)、烽火通信(谨慎推荐)、亨通光电(谨慎推荐)、中天科技(谨慎推荐)、光迅科技(中性) 。

三、中期来看：物理连接设备公司(新海宜、日海通讯)增长确定性更高，上涨更具可持续性。

光通信产业链主要涉及光网络设备、光元器件、光纤光缆及相关配套设备等子行业。在行业投资带动需求持续提升的背景下，“供需关系、企业体制”是决定相关企业未来增长幅度的主要因素。物理连接设备公司目前供需改善(集中采购深化、行业集中度提升、优势企业份额上升)、体制优秀(民营企业追求持续增长、做大做强愿望强烈)。光纤光缆及光器件企业在供需、体制两方面存在不同程度的不确定性，增长幅度有待后续确认，但总体来看仍将持续受益于投资持续增长。

四、通信行业观点(平配、维持)：提示光通信板块热点投资机会，其他不变。

上周四晚公布的光通信网络建设规划，将给光通信板块提供阶段性热点投资机会。(1)10Q1科技股大行情推高板块估值至10年35倍PE，3个运营商公布CAPEX缩减可能引起板块震荡调整。10Q2行业性超额收益幅度可能有所缩减，板块震荡调整是成长性公司(超募组合、传统后3G组合、蓝筹组合)的逐步增持机会。

五、公司推荐排序：新增光通信热点组合，其他不变。

光通信热点组合：包括：新海宜、日海通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技。(1)超募组合：日海通讯，中利科技。(2)传统后3G组合：三维通信，拓维信息，北纬通信，新海宜、(3)蓝筹组合：中兴通讯，中国联通。(国信证券研究所)