伯南克筹划已久的策略：增强前瞻指引抵消收缩QE冲击

凤凰黄金讯 据华尔街见闻报道，许多人仍然在揣摩伯南克在他最后一次FOMC会上宣布收缩QE的用意，但事实上这是他从今年夏天就开始谋划要做的事情。

伯南克在今天公布了两项重要决定：从明年1月开始收缩QE，并同时强化了前瞻指引，这两项政策旨在相互压制对方的影响，从而把对整体上仍然宽松的货币政策冲击降低到最小。

紧缩信号：1）开始收缩QE，2）伯南克多次承认央行缺乏能力让通胀回归政策目标，3）经济预期概览对通胀预期仍然很低，4）Eric Rosengren委员从鸽派阵营叛逃，Esther George委员投了赞成票。

宽松信号：2）前瞻指引口吻增强2）尽管从明年开始将收缩QE，但是（大规模资产购买计划）LSAPs将持续到明年年底，而此前伯南克曾暗示可能在2014年年中结束这个计划。3）伯南克使用了“Tapering并不是紧缩”语句，并强调如果经济达不到预期的改善，可以改变政策。

伯南克还强调，整体上的宽松政策与本次会议之前“保持一致”。

伯南克在最近一次讲话中阐述了美联储的沟通政策，他认为尽管QE政策到目前为止是有效的，但继续使用QE的边际成本和边际效益间的权衡存在不确定性。今天他又重申了这个观点。伯南克认为从期限溢价的角度看QE可能造成意料之外的不稳定影响，相比通过期限溢价影响长期利率，现在引导市场的短期利率预期是一个更安全的方法。

事实上从今年夏初市场就已经对美联储未来收缩QE感到万分恐惧，对此伯南克试图让投资者在头脑中明白美联储将从上述这两条路径推进政策。

FT认为从效果来看今天的市场表现仍然是正面的，所以从最初的表现来看，到目前为止伯南克的努力取得了成功。

伯南克释放了缩小量化宽松的政策信号，而同时他增强了美联储对短期利率的指引。