变革之年 “肖铁锤”砸向A股五宗最

时至岁末，A股市场虽然没有带给我们很多的惊喜，但在制度上却发生了许多重大变革，而这一切源于今年3月证监会主席肖钢的走马上任。

新官上任三把火，上任不久，他便被戴了一顶“肖铁锤”的帽子——严打内幕交易、惩治欺诈发行、实行史上最严厉的IPO财务核查，“重典治市”令投资者拍案叫绝。

肖钢这一年，不仅是市场完成过渡的转折年，更是A股的变革之年，路漫漫其修远兮，这一年的结束，更像一个开始。

1 最铁腕

史上最严财务审查

1月8日，证监会召开的IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议，被称为是IPO“史上最严财务审查”的动员大会。此次财务审查包括经发行人及中介机构自查、发行审核部门对自查报告进行审阅、证监会组织经验丰富的会计师进行抽查等三个阶段。

今年10月11日，证监会新闻发言人介绍，本次检查过程中，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。

记者点评：此次财务审查中，许多知名企业折戟：包括福建归真堂、深圳神舟电脑、富贵鸟等；此外，湖北的四家企业也被终止了审查，例如千里马工程机械集团股份有限公司。

业内认为，通过IPO财务核查，那些鱼目混珠的拟IPO企业退出，剩下的企业再经过现场抽查，基本上可以保证上市公司质量。

2 最贴心

并购重组分道制

今年10月8日，酝酿多年的上市公司并购重组分道审核制正式实施。

分道制主要由原来的程序化向区别化转变，是指对上市公司的并购重组申请，按设定的公开标准自动分类、区别对待，有条件地简化审核程序，减少审批事项。具体而言，分为豁免／快速、正常、审慎三条审核通道。

证监会新闻发言人表示，分道制审核简单说就是“好人好事好中介”。“好人有好报，不能好的坏的都排长队，同时也促进机构在并购重组业务方面的专业化。”

记者点评：眼下，上市公司并购重组风生水起，分道制有利于提升上市公司并购重组效率。不过，并购重组因项目类型复杂多样、内幕交易高发等问题一直是市场关注的焦点。近日，继2011年对新华社记者独家开放新股发行审核全过程之后，中国证监会近日尝试对媒体开放并购重组委员会审核会议。这将使企业并购重组更加公开透明。

3 最劲爆

IPO重启

IPO重启这只靴子悬在A股市场一年多，至年底终于落下。

11月30日，证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，正式宣告暂停了14个月的IPO开闸。同时，证监会也明确了IPO重启时间，预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。

《意见》在“推进股票发行注册制改革”的前提下，突出以信息披露为中心的监管理念，加大信息公开力度，审核标准更加透明，审核进度同步公开，通过提高新股发行各层面、各环节的透明度，努力实现公众的全过程监督。

记者点评：IPO重启，对于久候的企业而言，当然是好事。至于其是否会分流A股资金？市场说法不一。

2014年临近，IPO重启也进入倒计时。至上周，沪深两市IPO在审企业规模为756家，其中湖北企业有16家。届时，A股反应如何将揭晓。

4 最振奋

新三板扩容

历经多年，新三板终于在今年底正式宣布扩容。随着国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，场外市场试点终于迎来迈向全国的一天，有人将其称之为中国的“纳斯达克”。

新三板宣布扩容的同时，还明确了转板制度，即挂牌企业达标可申请直接在证券交易所上市，从法律层面对转板制度进行了认可。

记者点评：生于中关村科技园区的新三板终于走向全国，将惠及千千万万创新创业型中小企业。有分析人士预计，扩容后首批全国性企业最快有望于明年一月中旬在新三板挂牌，挂牌企业或逾百家。

不过，也有观点认为目前的新三板制度还待完善，例如做市商制度还未推出；此外，还有观点认为，对于转板制度，其具体实施仍不明朗，例如究竟放开多少家企业转板。

5 最迟到

优先股试点

优先股，是指其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。

12月13日，证监会公布《优先股试点管理办法（征求意见稿）》，其中提出，拟从公司制度与信披完善的公众公司和非公众公司开始试点，优先股发行结束36个月后才能转为普通股。此外，对于非公开发行的优先股，证监会设定了投资门槛：合格个人投资者参与投资要有500万元的资产规模。

记者点评：长期以来，上市公司普遍存在“一股独大”现象，优先股被认为能有效解决这一问题。同时，优先股是众多融资工具之一，对企业而言，丰富了公司的融资选择。

不过，也有投资者对“36个月后能转为普通股”、“非公开发行优先股设合格投资人”两个条款有异议。有投资者认为，优先股锁定三年即可转为普通股，市场将面临很大的解禁压力。