高盛解读：为什么美元近期没显著走高

高盛集团(Goldman Sachs)在其周五(4月11日)向投资者公布的报告中反复重申，该行更为看好美元兑其他G10货币表现。

高盛表示，“我们的汇率预测模型愈发看好美元的强势表现，主要是因为近期欧元/美元的预期遭下修。同时，相较于兑新兴市场货币，本行更为看好美元兑其他G10货币表现。”

该行称，“我们看多美元的观点主要是基于美国经济表现将强于其他G10国家。这一经济上的差异将通过利率来得到体现，因而美元也将受到提振。”

那么，为什么美元近期没显著走高呢？

高盛表示，“理由一是，美国短期利率尚未将美联储进一步紧缩的风险升水定价在内。我们认为这主要是美国经济数据未能令市场感到惊喜所致。在近期芝加哥PMI及贸易帐公布后，本行的US MAP(用于衡量美国经济数据意外程度的指标)已再度转向负值。就短期而言，美国经济数据的变化令市场无法接受，投资者仍旧存疑。”

该行进一步表示，“理由二是，(从我们的角度来看)G10利率市场尚未因美国经济处于复苏道路之中而出现分化，(我们认为这本应发生)。下图为美联储3月决议期间(3月18-21日)及之后(3月21日-4月10日)的2015年12月的3月期利率表现。从中可知，在美联储最初意外言论释出后，利率表现有着较高的同步并最终走高。我们认为这不是美国经济数据复苏能够单一解释的，预计有其他的因素影响。部分参与者将其归咎于气候相关因素对美国经济的扭曲影响。”

美元后市走向何方？

高盛表示，“我们预计后市行情将发生变化，特别是随着不利气候因素的消散，短期利率的走高，美国利率市场将把更多的紧缩风险升水计价在内。美元兑其他G10币种将因此走高，市场对各国短期利差的敏感度将达到极值。”

高盛预计，欧元/美元未来3个月、6个月及12个月的目标位依次下降至1.38、1.34及1.30水平。