成本5元现价4.1元 半数银矿减产自救

今年下半年银价仍可能低位窄幅盘整

“我们挖矿的成本就超过5元/克，可现在国际现有银价在5元以下运行已经有1年了，越挖越亏，不如不挖了。”广西一家中型银矿的股东罗先生如是对本报记者抱怨。

2014年4~5月，白银产销全行业弥漫着浓重的不景气阴霾：礼品市场不景气，导致白银工艺品、银首饰滞销；白银价格全面跌破25美元/盎司（5元/克）成本线的时间刚好是一年，企业亏损严重，不得不减产停产谋求自救。经营之惨烈，较金矿企业有过之而无不及。

今年下半年金价维持熊市是大概率事件，业内人士普遍看空未来半年的白银市场，银价波动频率与投资获利空间有可能继续变小。因此，建议市民持有谨慎观望的态度，长线的家庭投资者可以逢低买银条、银币。

调查：

银矿坑道越挖越深

成本翻了一倍多

中国挖银矿的成本超过了现时银价，并非个别现象。记者遍访广西、广东、福建三地的贵金属矿藏了解到，与金矿停产不同，银矿停产，在2014年二季度后的国内贵金属行业，属于一个非常常见的现象。

“可以这么说，超过50%的内地银矿（白银采掘为主的矿藏），目前都存在减产或停产现象，而在金矿，这个数字不超过20%。”广东省黄金协会的两家会员企业非常肯定地告诉记者。

银矿的采掘成本到底有多少？深圳众恒隆实业有限公司的甘武深总经理告诉记者，银矿采掘的成本主要分为技术挖掘成本与人工成本两个项目，分别占据70%与20%的比例，其他成本则占10%。一方面，由于连年开采，中国部分银矿（尤其是北方矿场）的品级下降，坑道越挖越深，单位技术挖掘成本直接上升，由2010年之前的每克1.5元/克，上涨到了而今的3~3.5元/克，翻了一倍有多。

另外一个方面，自2009年至今，大多数的贵金属矿藏中，人工成本一直在上涨，金属矿藏的工人基本年薪由之前2万~3万元，走高到了目前的4万~6万元。在此情况下，2012年中开始，国内银矿的采掘成本已经普遍冲破4.5元/克的大关。

而金矿与之相比，情况要好很多。虽然都是从2012年开始暴跌的，但国际金价至今距离最高点的暴跌幅度也不过只有32%，银价则暴跌了60%。再者，由于富矿开采的比例较大，中国内地的金矿采掘成本普遍在1000美元/盎司大关附近位置，仍比目前1300美元左右的国际金价低出了约25%的幅度。

企业：

减产20%~70%

交易所套期保值

记者从广东省黄金协会、广东贵金属交易中心等地了解到，面对连月亏损，绝大多数银矿企业都采取了自救措施。一方面，与铜采掘企业类同，数量众多的企业都在采取减产自救的措施。

曾先生是粤西一家大型白银采掘加工企业的老板，他告诉记者，自己旗下的十几家采掘场，目前有两家正在停业“整顿”，目的就是减产自救，其余还有7家矿场也都在减产，减产幅度在20%~70%不等。

“目前挖矿一定是亏钱的，但我们之所以还在运营，主要是因为还有制造业，需要加工银首饰、银锭、工艺银条，变变花样争取些利润，弥补挖矿的损失。”曾先生说。但礼品市场持续不景气，记者从深圳水贝珠宝市场了解到，2014年白银工艺品的交易量较2012年的下跌幅度也超过了20%，远远赶不上黄金首饰的交易。

另外一个方面，很多企业加入了“套期保值”的行列，从期货交易中寻求风险规避。广东省贵金属交易中心2014年春节以来，会员企业大增30%，其中有相当一部分就是白银现货经营背景的企业。

后市预期：

明年或先于黄金回暖

虽然中国企业采取了种种自救措施，但国际银价并不是只以中国内部的供需关系来决定其走势。由于是贵金属的一个品种，国际白银价格依然以黄金价格“马首是瞻”，在此之外，全球白银的整体供需关系也是决定银价走势的关键因素。

美联储“削债”政策决定黄金价格延续“熊市”，间接打压银价维持低位；但银价对比黄金的有利条件在于：美国经济正在回暖，白银的工业需求正在增长中，促进银价尽快回暖。

后市银价决定于以上两个因素的“博弈”。2014年，国际银价维持低位盘整的可能性比较大，波动幅度或有限；但2015年，银价或先于金价出现明显的回暖。

对投资市场的影响

T+D类产品波动频率减小获利空间减少

银价长期位于采掘成本价下方运行，对于居民投资会产生什么影响呢？

记者采访了香港金银贸易场的几家会员企业，普遍认为，对于T+D类产品的作用力比较消极，这是因为：亚洲投资者普遍持有买涨不买跌的观念。行业持续不景气、价格持续低迷，会影响机构参与投资的热情，容易在T+D市场形成多空对峙的观望氛围。

而事实上，4月底以来，国内白银市场交易不断缩水；以上海黄金交易所白银T+D产品为例，3~4月，白银T+D日交易量多有100万手以上，但近1个月里，这个数字却基本没有出现过，日交易量基本在30万~80万手之间徘徊。其他交易所的情况与之类似。

广州资深投资者刘先生对记者表示：“行业不景气，不仅是银矿如此，也会波及白银的加工、投资领域。我以往三年热衷做空白银，但如果市场没有其他人做多，银价就不可能出现大的波动，获利空间也随之缩小。”

广州京鑫的朱志刚认为：“国际机构对于贵金属市场的重视度减低，短线银价缺乏宽幅振荡的基础，窄幅波动局面可能延续至6月底，在此期间，普通投资者应多观望、少操作。而在8月之后，随着需求旺季到来，银价波幅或加大，建议高抛低吸、区间投资获利，不建议一味做多或一味做空。”

对于银价形成支撑银条长线投资机会出现

但是，对于银条、银币等传统、保守投资品种来说，银价长期跌破白银成本价，却容易产生积极的意义。

白银主要是商品，而任何商品的价格都不可能低于成本价运行太久，白银而今的走势已属反常。白银的成本价将对银价构成持续而强力的支撑，银价在目前价位上大幅下跌、超过15%的可能性较小。

为此，对于家庭投资者来说，如果想买银条，而今时间段正是长线建仓的机会，可以逢低买入，也可逐步买入；银币市场整体低位波动，且回暖气息浓厚，也值得关注。

不过，白银并非家庭投资不可或缺的组成部分，富裕型投资者或者金条购买足量的投资者可以考虑购买银币银条，其余投资者仍应优先买金。