摩根大通：美元指数值得琢磨之处

摩根大通(JP Morgan)周三(7月30日)撰文称，过去的一个月中，外汇市场的标签或许就是不温不火的成交量，而美元指数的表现则有值得琢磨之处。对目前的市场，本行有5个可行的交易策略。

该行指出，这已是美元指数连续第四周走高，更是创下了自1月来的最大单月升幅。外汇市场波动率7月未能进一步走低，而今年至今仅出现过两次该种状况。

摩根大通称，“美元究竟是欲创新高还是只是交投于2014年区间之内？这将取决于你参考哪张图。美元指数看起来的确像要进一步走高，而包含新兴市场货币在内的摩根大通美元贸易加权指数则更像是区间交投。我们认为这两个指数想要走高，都必须依赖利率的上升。因为目前其他国家数据并不足以令许多非美货币承压。”

基于市场的情绪性风险，预计美元目前区间仍将维持数周时间。摩根大通给出了低成交量环境下的外汇市场目前适用的5大策略：

1.最明显的策略是直接绕过夏季的区间交投，为美元四季度的破位行情做准备。这一策略在美元兑欧元、日元及瑞郎上将表现良好，因为这些货币对的融资交易成本很低。

2.替代选项，做多美元兑有各自特质风险的货币。比如做多美元兑挪威克朗，因为挪威央行持鸽派倾向。又或者做多美元兑英镑，因为苏格兰面临独立公投。

3.在现货市场进行融资交易。我们只在新兴市场进行该交易，因为新兴市场货币的盈亏比远高于G10货币。人民币是我们喜欢的套利交易。从市场成交量来看，巴西雷亚尔及墨西哥比索也是最好的选择之一。

4.下注那些单向仓位过重货币出现短线修正的概率。做空英镑就是典型的代表。虽然巴西雷亚尔仓位也很重，但套利交易的影响对该货币更大。

5.最后，投资者可以不要只看美元相关货币对，也可以看下叉盘。我们相信欧洲通胀差异足够令投资者从中牟利。不过，对于欧元/瑞郎的下行本行目前仍持观望态度，我们更倾向于做空加元/墨西哥比索及做多墨西哥比索/智利比索。这两个交易都是本行技术团队的资产组合之一。

北京时间7月30日9:34，美元指数报81.18，欧元/美元报1.3414/16，美元/日元报102.07/10，英镑/美元报1.6952/54。