美联储通讯社：低利率“很长一段时间不变”是我自己分析的

昨天美股波动很可能是因为美联储通讯社《华尔街日报》的一篇文章引起的，现在这篇文章的作者JON HILSENRATH承认，有关“利率保持相当长一段”时间是他分析出来的。到底会发生什么，只有美联储自己知道。

《华尔街日报》跟踪报道美联储政策的记者Jon Hilsenrath认为，今天公布的FOMC声明将保留“在很长一段时间内维持低利率”。而这是根据对美联储官员讲话的分析，以及之前报道得出的结论。

由于对美联储政策有非常准确的解读和预判，Jon Hilsenrath被冠以“美联储通讯社”。昨天他的文章出炉后，引发美国股市反弹。

今天JON HILSENRATH给出他解读美联储政策的逻辑。

·越来越多的美联储官员口风转向，他们不再保证在10月份结束购债后，会在“相当长一段时间内保持利率”。他们要依据经济表现而不是日历表作出决定。“相当长一段时间”表示似乎把政策与日历表绑定在一起。更重要的是，当下一个购债结束时，他们无法把“相当长一段时间”与QE挂钩，这使得有更多动力修改前瞻。这就是为什么美联储这一次会激烈讨论措辞。

·在会议之前美联储似乎没有对改变措辞达成一致。波士顿联储主席Eric Rosengren认为10月份是修改措辞的好时机。他说：“假设经济如我们预期的发展，我们将在10月份停止购债。这将给我们重新思考措辞的机会。所以我认为现在更少的强调前瞻指引，更多的关注经济数据。” 亚特兰大联储主席Dennis Lockhart说：“我不认为需要过快的改变指引。”

·美联储希望经济数据是可依赖的。迄今为止的数据显示劳动力市场改善速度放缓，通胀依然低于2%目标。8月份失业率为6.1%，而7月份上一次FOMC会议时，6月失业率也是6.1%。投资和支出数据表明美联储预测下半年近3%的经济增长率在稳步实现。7月份时，美联储判断劳动力市场依然有疲软迹象，利率应在接受购债计划后相当长一段时间保持低点。

·自6月份美联储主席耶伦开始对“相当长一段时间”表示加修饰以来，她就警告如果劳动力市场和通胀像上半年一样比预期更快的恢复，加息可能比预期提前。而这一点耶伦在Jackson Hole经济学家年会上又再次强调。

·美联储本次会议还有其他事情要做。美联储官员要最终确认“退出计划”，并制定一套利率管理机制，以应对最后到来的加息时刻。（具体内容会在FOMC会议纪要中找到）他们还要为10月份结束购债做准备。

Jon Hilsenrath结论是：耶伦是一个做事有条不紊的人，美联储在通常的时候是一个反应缓慢的机构。对于“相当长一段时间”的辩论还没有完全成熟和对外沟通。耶伦近几个月修饰了“相当长一段时间”的表述，但没有提出要改变它。此外美联储现在有其他事情要干。如果美联储改变“相当长一段时间”表述，同时宣布退出计划，将震惊市场对美联储在加息道路的判断。

耶伦下一步最符合逻辑的行动，是坚持利率将在“相当长一段时间保持低利率”的措辞，并同时附加强力的条件：即如果劳动力市场保持快速改善的速度，将会改变之前的看法。

维持当前的前瞻指引，有利于释放结束购债计划和正式的退出策略信号。当耶伦统一美联储内部意见之后，她还有时间释放改变“保持相当长一段时间”措辞的信号。

虽然耶伦上台后没有表现的像市场预期那么鸽派，但这不意味着她一下子变成鹰派，这只是说明她不是一只“鸽子”。

美联储是否会采取这些措施？只有在房间里开会的人才知道。我们其余的人只要看最后的结果。