外媒：美股演成熊市是基本不可能的

MarketWatch专栏作家HOWARD GOLD撰文

导读：MarketWatch专栏作家高德(HOWARD GOLD)撰文指出，尽管近期发生盘整的可能性很大，但演成熊市却是基本不可能的，因为全球经济的疲软根本不足以拖美国下水。

以下即高德的评论文章全文：

话说自9月18日，标准普尔500指数收于史上新高之后，我们一直都是走的下坡路。

尽管各种战争与动荡的消息都未能阻止大盘的稳步上涨，但是当昭示全球经济疲软的报告出现之后，基准指数终于下滑了。8月间，中国的国内生产总值增长幅度不足7%，创下了大衰退结束以来的最低纪录；德国的工业产出同月下滑4%，比预期糟糕得多，衰退的浓重阴影笼罩着原本就已经非常脆弱的欧元区。

与此同时，美元指数6月以来猛涨8%，使得石油等大宗商品纷纷降价，但是在另外一方面，也威胁到了那些海外业务广泛的美国跨国企业的利润。

一周时间之内，道琼斯工业平均指数下滑了200点以上，芝加哥期权交易所波动率指数也从7月中10左右的多年低点上扬，几乎触及到了20。

这真的是宣告着美国股市短暂优势的终结，意味着王者美元重归的报应到来了吗？美国真的会被世界其他地方彻底拖下泥潭吗？

我并不这么认为。作为一个长期的美股牛派(我三年前就曾经说过美国市场肯定会超越曾经高飞远举的新兴市场)，我这么说似乎是有点心怀叵测。

可关键是，美国市场、美国经济和美国联储的政策确实具有着真正的强势，我在别处找不到的强势，与此同时，标普500强企业对世界其他地区的依赖也没有你想象的那么厉害。

总而言之，一些人长期以来所预言的盘整可能会成为现实，但是我相信，那将只是盘整而已，而不会成为新熊市的开端，我们用不了几个月就将再度目睹那些历史新高。

在超过三年的时间当中，美国股市一直是全球市场的领跑者，超过了欧洲、日本和大多数主要新兴市场国家(尽管2014年迄今为止，标普500指数的表现要落后于印度和墨西哥)。

为什么会这样？答案就在于，投资者相信美国市场和经济的相对强势。

在这里，“相对”是个关键词，因为从历史角度看来，美国的复苏确实是虚弱的，国内生产总值增长速度也是低于长期平均水平的。尽管失业率现在已经自2008年以来首度降低到了6%以下，但劳动力参与率依然很低。许多新增的就业机会的技能门槛都很低，报酬也很低，而且那些拥有工作的人，多数也没有像样的加薪机会——总之，近半数的美国人根本就不认为我们现在已经处于复苏当中。

可是，与日本和欧洲相比，我们的情况及好得多了，至少我们不是零增长，也没有遭受两位数失业率的折磨。

绝望的日本央行[微博]正在以每月7万亿日元的规模买进债券，而欧洲央行看上去距离量化宽松也已经很近了。

然而与此同时，我们的联储却将在本月结束量化宽松，而且可能在明年某一时刻启动加息进程。目前，全球通货膨胀率还远远低于各国央行银行家2%的目标——在全球经济增长乏力的情况下，通货膨胀是得不到走高的动力的。

还有，美元的升值和需求的疲软使得原油等商品的价格遭到打压，这对于通货膨胀也形成了另外一个层面的遏制。

由于在加油站花的钱少了，消费者就等于得到了额外的补贴，这种补贴的效果很可能会在不久后的假期购物季节彻底显露出来。全国零售业协会估计，今年圣诞节期间的零售销售额将较去年增长4.1%。

有人可能会说，好吧，就算美国经济越来越理想了，但全球层面的经济增长不是很糟糕吗？难道，美国不会受到拖累而再度陷入麻烦吗？

富国的全球经济学家布莱森(Jay H. Bryson)在10月1日的研究报告当中做出了回答——这种拖累不见得会发生。

“外国经济活动渐趋疲软，甚至陷入一定程度的全面衰退，美国也未必就一定会因此陷入衰退。”他写道，“……今日的美国经济很大程度上说基于服务业的，而真正暴露在世界其他地方影响下的部分，比例其实有限。”

布莱森强调，我们的服务业压倒多数都是面向国内市场的。

哪怕标普500强当中那些大跨国企业，其真正面对疲软的海外市场的业务，规模其实也没有我们想象的那么庞大。标普道琼斯指数资深指数分析师希佛布拉特(Howard Silverblatt)指出，在2013年当中，海外销售额只占标普500强总营收的46%。

尤其需要指出的是，欧洲部分的比例更是低到6.8%，只相当于2010年份额的一半。

去年，亚洲市场在总营收当中的比重达到7.7%，首次超越欧洲。总之，陷入停滞的欧洲大陆，对于美国企业的重要性其实正在稳步缩水。

希佛布拉特发现，在标普500强当中，资讯技术、能源和原材料企业国际化程度最高，超过54%的营收来自海外。金融则是最本土化的板块，来自海外市场的营收只占32%。

当然，这并不意味着你就需要卖出科技类股，买进金融类股。不过，至少，如果你打算购买科技类股的话，可以在缓一些时间，在最终机会成熟之前，估计还会有进一步的下跌。

眼下，无论从季节面、技术面还是基本面看来，发生盘整的理由都相当充分——可是，我所谈论的，也仅仅止于盘整。美国经济和市场已经走了很长的路，小憩一下是正常的，但小憩之后还是会重新上路的。