加息延后难掩外围危局 美国股市提前嗅到紧缩危机

⊙记者 朱贤佳 ○编辑 秦风

美股似乎进入躁动期。上周五，纳指连续第二个交易日大跌逾2%，一周累计重挫4.45%，跌幅创2年之最。当日道指下跌0.69%，标普500指数下跌1.14%。(美股“不祥”10月果然再临？)

而就在上周三，三大股指还在美联储缓和加息措辞的提振下，集体大涨超1.5%。市场分析人士指出，救市行情一日游主要源于投资者开始忽略加息延后等因素，转而担忧短期内全球爆发的低增长。周末，美联储二号人物的讲话也呼应了此类担忧，他指出，“美国需警惕全球经济放缓带来的逆风”。

市场提前嗅到紧缩危机

一周内，美联储至少两次表达了“外围经济增长放缓将拖累美国复苏”的担忧。周末，美联储副主席费希尔在华盛顿IMF年会上称：“如果海外经济增长较预期更为疲弱，对美国经济造成的影响或促使美联储以更慢的速度移除货币宽松政策。”而就在上周三，美联储发布的最新会议纪要也显示，外围经济增长将拖累国内复苏。

分析人士指出，市场已经开始从“推迟加息”的欢欣中清醒过来。科技巨头美国微芯科技公司总裁兼CEO斯蒂夫?沙西表示：“我们认为半导体行业的另一波调整已经开始，并迅速在业内蔓延开来。”对经济周期敏感的半导体行业已经提前嗅到紧缩周期即将来临。花旗的半导体行业分析师指出，在半导体行业，当需求在一段时间内减少，都会发生库存调整，库存调整通常持续2-3个季度，企业的销售和利率会下滑。

科技股重地纳斯达克指数上周五就在“沙西预警”下溃不成军，跟踪半导体行业的SMH ETF下挫约5%。德州仪器下滑7%，美国镁光跌7%，ADI公司跌5%，飞思卡尔半导体公司重挫10%。上周五，芝加哥期权交易所波动指数(VIX)跃升24%，达18.76点，创2月5日以来新高。10月份至今，标普500指数已有5天的波幅超过1%。

这种担心并非空穴来风。高盛分析师指出，各项数据表明欧洲濒临萎缩、日本或陷入衰退、中国增长放缓，外加美元升势锐不可挡，美国企业获利内外交困，而标普500公司美国以外地区的销售去年占到销售总额的33%

在这种情况下，推迟加息不再是市场利好，而是迫不得已。美联储理事塔鲁洛在IMF年会间隙的讲话呼应了这一观点：“我为全球目前的经济增长担心。这显然让我们不得不考虑未来的政策走向。”

自9月19日以来，美国股市的市值已经蒸发约1.1万亿美元。上周五，欧洲斯托克指数下跌1.55%，创年内最大周跌幅，亚洲股市亦普遍下挫。

财报中挖掘亮点

分析人士同时指出，不宜过分悲观。美股三季度财报季已经拉开帷幕，下周将有53家上市公司披露财报，本月底之前占标普500指数总市值76%的公司将公布财报。财报或许是寻找避险的最佳线索。

在一片跌声中，投资者希望追随股神巴菲特的足迹，找到一个安全的港湾——可口可乐就是一例。上周，该公司股价上涨3.4%，周五在大跌中仍涨1.37%。

Fundstrat全球资讯投资组合策略师托马斯?李日前也在研报中指出，导致美股下跌的最大担忧是全球增长状况，但美股不会大幅下跌。报告指出，尽管美元走强引发了对美国经济增长的担忧，但担忧主要集中于出口，过去美元走强期间有64%的时间美股是上涨的。虽然现在来看为时过早，标普500公司中只有30%公布了财报，但第三季度财报季开局不错，68%的公司盈利超预期。未来几个季度，由于油价下跌，美国消费者在汽油上的花销将下跌3%，可支配支出相当于增加了100亿美元。目前，美股估值已经改善，预期市盈率降至14.9倍。