外媒：戳穿美股十大熊市到来谬误

财经撰稿人布拉什(MICHAEL BRUSH)

导读：财经撰稿人布拉什(MICHAEL BRUSH)在MarketWatch撰文对认定熊市将到来的十种流行论断一一进行了批驳，认为当前的抛售至多只是盘整，美国股市未来半年将有更理想的表现。

以下即布拉什的评论文章全文：

想要投资者以比一周前更低的利润卖掉自己的股票，甚至是挥泪割肉，不拿出点着实可怕的故事肯定是不行的。

毫无疑问，现在你也肯定听到了若干这样的故事。实话说，历史上的10月就历来是这么典型的时间，总会有各种妖魔鬼怪跳出来吓唬股市。在很多时候，10月都是一年当中的最低点。

你可以说我是盲目乐观，而且或许我也的确有点乐观，但是那些可怕的故事，我真的没法相信是正确的。

不错，我们可能会经历一场10%的盘整，这也是很正常的，毕竟我们三年都没正经盘整过了。可是，这并不是熊市的开端，眼下真正该做的，与其说是卖出，还不如说是买进。

我当然会做出解释。下面，我将列出十种关于熊市到来的解释，一一指出其谬误。

谎言一：各央行已弹尽粮绝。

周一，一位策略师曾经说俏皮话，称哪怕央行的“巫师”们都承认自己能力有限了。不必说，他是将这些人比作了《绿野仙踪》里面躲在帘子后面，其实根本没有什么魔力的骗子。

这种说法其实是不对的，我只能从中看出他本人的紧张。

欧洲央行行长德拉吉刚刚公开发话，指出劳动力市场改革是欧洲经济成功的关键。于是，有人便将这解读为，欧洲央行承认他们已经无能为力了。

可是在我看来，德拉吉说出这话，原因其实是在于他不仅仅是欧洲央行的行长，也是意大利一位广受推崇的经济专家——尽管这个身份不及前一个身份抢眼，但也是德拉吉的一部分。

本质上，他其实是在告诫意大利乃至法国的政治家们，要他们加快目前还磕磕绊绊的国内劳动力市场改革步伐——“快醒醒吧，学着像西班牙那样！”

西班牙已经采取了切实的改革措施，去除企业面前的法规和监管障碍，这使得企业信心和经济发展趋势得到了扭转。德拉吉知道，这经验必须在欧洲更多推广。

可是，我们这位已经是风声鹤唳的策略师却将对意大利和法国政府的敦促误读成了欧洲央行处境的自供状。大错特错。

毕竟，欧洲央行的武器库里还有主权债务购买(量化宽松)和其他一些没用过的装备呢。有着通货膨胀惨痛经历的德国，对于量化宽松不必说总是不会喜欢。可是，最近德国自己的经济也遭到了麻烦，这完全可能软化他们对量化宽松的反对立场。

事实上，在做出这番劳动力市场改革呼吁的同时，德拉吉也重申了，欧洲央行已经做好准备“采取职权范围之内的任何措施”。可是，当人们已经陷入极度悲观，已经吓破了胆，他们就会选择性地失明，出现思考盲点。

我相信，欧洲完全有可能在未来的时间当中扩张自己的资产采购计划，将各国的债券包括进去。

至于美国，联储更是远说不上“弹尽粮绝”。只要必要，他们完全可以再启动一轮量化宽松。这在操作上或许有些麻烦，最初可能会造成一点恐慌，而且从经济状况看来全无这个必要。可是，关键在于，联储可从来没有说过量化宽松已经彻底成为了历史。再有，联储还可以进一步推迟加息。总之，他们还有的办法可选。

哪怕是中国央行，也有进一步货币政策刺激的空间。

与此同时，美国政府债券收益率2014年开年以来已经大幅下跌，这就给予了企业更多低成本融资的机会。尽管联储已经发出信号，说他们将要加息，但是债券市场开出的条件依然丰厚。

谎言二：油价大幅下跌彰显全球经济疲软。

这不是百分百准确的。很大一部分市场需求的消失，是因为中国减少了战略储备购买额度，这就意味着一旦储备需要增加，局面将会迅速改变。

当然，原油价格的降低，最主要还是由于供应的直线上升。上周五，石油输出国家组织透露，他们已经将原油日产量从9月基础上提升了40万2000桶，至目前的3050万桶。Yardeni Research的亚德尼(Ed Yardeni)指出，这一单月增幅创下了近三年的纪录。欧佩克组织核心成员做出增产决定，其实并不难理解，无论是为了打压美国页岩油行业的利润，还是为了惩罚俄罗斯，他们都有必要这么做。

我们应该明白，原油价格的下跌就意味着汽油价格的下跌。这会帮助美国消费者改善财务状况，这些人现在已经成了全球经济关键的推动力。上周，全美平均棋友价格降低到了每加仑3.25美元，为今年以来的最低点，而且根据美国汽车业协会的估计，到年底还将再降15美分。

谎言三：美国无法在全球经济疲软中独善其身。

这种观点认为，全球经济的疲软不可避免也会把美国拖下水去。

我对此不敢苟同。美国经济是由消费者引领的，而我们又有足够充分的理由去对消费支出前景感到乐观。就业增长稳步前进，消费者信心也没有问题。

有一桩很少有人提到的事实，即政府的收入也在增长，这就意味着政府也会雇用更多人手。无论你是喜欢还是讨厌政府，这一趋势都会帮助到我们的经济。

德国银行的分析师们告诉我们，在非农支薪人数当中，州和地方政府占据了大约14%，联邦政府占据了大约2%的比重。

还有我们前面说过的汽油价格下跌，其作用和减税非常类似，消费者会花掉额外多出来的钱。明年我们就知道了。

谎言四：对埃博拉和经济的担心，以及严寒的天气会令消费者蛰伏，损害假期购物季节。

我对此表示怀疑。一定程度上，也是因为前面提到过的就业增长和棋友家阿哥下跌，至少零售业专家和近期的调查研究都没有发现消费者有悲观和消极的想法。

国际购物中心协会刚刚发布与其，认为假期销售季节零售额将增长4%。全国零售商协会的预期是4.1%，这就意味着这将是近三年最“肥美”的购物季节。还有，两家中心去年此刻的预期都是3.1%。

Accenture最近的一次民调发现，25%的消费者都计划在今年假期购物季节花比去年更多的钱，而去年的调查当中，这部分消费者的比例是20%，再向前是12%和14%。

还有，对假期购物季节的乐观预期本身也有助于创造出更多就业机会。国际购物中心协会估计，相关就业机会今年会增长7.3%。

谎言五：埃博拉病毒将成为影响广泛的大麻烦。

市场的疲软与重大健康威胁同时出现，之前并不是没有先例。这是人的天性，当我们发现致命的疾病可能传播时，总会感到恐慌。过度的恐惧会使人们变得更加谨慎，在市场上就体现为卖出股票，寻求防御。可是，我们应该做个深呼吸，好好回忆一下几个关键点。

首先，埃博拉其实是很容易控制的，因为它并非以空气为媒介传播的。要染上这病毒需要有体液接触。疫情想要在美国和欧洲大规模爆发，都是不大可能的。

还有，我们以前也经历过类似的疾病恐惧——媒体总会推波助澜——而一旦我们发现，大规模爆发的威胁并不存在，我们的心情也就平复下来了。非典、猪流感、禽流感？还记得这些吗？如果你手头有什么因为埃博拉而上涨的股票，赶快获利回吐吧。

谎言六：国际货币基金刚刚调降了全球经济增长预期。

这是个非典型谎言，因为这话本身没有问题，但是却有意漏掉了下半句——他们同时还提升了美国的增长预期。紧张的人们又一次犯了选择性失明的老病。

谎言七：中国经济遭遇危机。

真的吗？那我们为什么会听到中国9月外贸活动大活跃，增幅令人吃惊的消息？

当月出口较去年同期增长15.3%，与8月的9.4%相比可谓跃升。同时，进口也增长7%，刷新了2月的纪录。

本月晚些时候，我们将会了解到更多的中国经济数据，比如国内生产总值、工业产出和零售销售额等。

谎言八：德国经济正在跌落悬崖，所以欧洲彻底没救了。

是的，德国的经济数据看上去是很不体面，但这完全可能只是偶然情况。德国工业产出数字8月的下滑其实很大程度上是一些非常态因素的作用使然，比如一些车厂为了更换设备而关闭，以及一些历法层面的调整等。

还有，俄罗斯乌克兰危机相关的贸易制裁也造成了影响。这影响可能会持续一段时间，但是无论如何，将制裁相关的疲软解读为欧洲经济存在结构性问题，都是驴唇不对马嘴的。

德国经济的增长速度是减缓了，但那恐怕并非想象中的衰退。

谎言九：强势美元会杀死美国出口，进而杀死美国经济。

其实，贸易加权美元指数目前依然低于长期平均水平。美元的升值主要是相对于欧元和日元。美国最大的两个出口市场是墨西哥和加拿大，而美元对当地货币的升值幅度要小得多。

更加不必说，更低的能源价格将为我们带来的好处足够抵消强势美元造成的损害而有余。

谎言十：微芯片科技宣布的芯片需求疲软消息显示全球经济一团糟。

这种立论，本身就是有问题的。在今年上半年大多数时间当中，芯片行业的供应链一直处于紧张当中。于是，到了第三季度，芯片批发商们便向制造商下了双倍订单，来争抢有限的资源。伴随供应瓶颈问题的解决，芯片厂商基本上都如约交货了。结果就是批发商得到了他们想要的全部，两倍于真正的需求，库存过多了。

这都是当初芯片批发商两倍订货造成的结果，而不是其他的什么。总之，库存过剩和全球经济疲软是画不上等号的。毋庸赘言，对于微芯片科技(MCHP)这家企业，需求疲软确实值得担忧，但是只要你不是他们的股东，大可不必杞人忧天。

总而言之，前述这些试图从各个角度去说明熊市必将到来的论断，都经不起细致的推敲，又让我怎么去相信其结论？归根结底，熊市是下跌20%以上的行情，在经济没有发生衰退的情况下是非常罕见的，而我们的经济现在并没有衰退的意思。

当然，抛售行情或许还将持续一段时间，可尽管如此，我依然相信买进是比卖出更符合逻辑的选项。亚德尼告诉我，1928年至今，股市11月至4月这半年平均上涨5.3%，而另外半年是1.7%，一个糟糕的10月其实往往是好消息。

不过，无论如何，悲观的情绪还是肯定会捕获一些投资者。正如Prudent Speculator的白金汉(John Buckingham)曾经揶揄过的：“店家挂着打折的牌子，而人们却犹豫着不敢上前，这样的地方恐怕只有华尔街一个。”