财经早知道

多家公司即将演绎新一轮退市剧情

10月17日，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称“《退市意见》”），自11月16日起正式生效。随后，沪深交易所先后发布了相关配套规则。

此次退市新政的亮点在于两个方面：一是健全上市公司主动退市制度，明示了7种主动退市的情形；二是明确欺诈发行和重大信息披露违法两类重大违法行为将被强制退市，对强制退市公司股票设置“退市整理期”。对于市场交易类、财务类强制退市指标，《退市意见》仅在以往的基础上强调了执行力度，目前所执行的“连续三年亏损”依旧是主要的考量指标。

业内人士认为，《退市意见》中，上市公司可以主动退市的修订在A股市场尚属首次，这有利于中国退市制度的完善。不过目前来看，主动退市的象征性意义大于实操意义。对于被动强制退市来说，财务状况不达标还是主要参考指标；此外，《退市意见》中提到的两类重大违法行为退市对已立案稽查但尚未收到罚单的上市公司将具有较大影响。

据知情人士介绍，对于两类重大违法行为，退市新政在实施中将新老划断，按照法不溯及既往的原则，万福生科、绿大地、南纺股份等曾有重大违法事件，但已经收到罚单的公司可以“逃过一劫”，免遭因违法行为而被强制退市。相反，目前已被立案稽查却尚未收到罚单的公司则将因新政而面临巨大的退市风险。

开放马彩短期难行 赛马概念纯属炒作

一则“中国赛马会成立”的新闻近日在市场传播，并引发九龙山、武汉控股、珠江实业等所谓的赛马概念股股价异动。证券时报记者查询后发现，中国赛马会并未在民政部注册，不属于国内社会组织。多位接受记者采访的业内人士也表示，赛马产业在中国尚处于初期，赛马概念纯属炒作。

据多家媒体报道，中国赛马会近日在北京正式成立，负责赛马运动和赛马行业在中国的推广和发展，马彩所得的收益将拨归国家财政、慈善机构和赛马产业。据称，中国赛马会将于明年7月和10月，分别在上海和北京举办国际赛马。

记者调查发现，该报道最早见于9月23日的《深圳特区报》；10月15日，《人民日报·海外版》再度对此事进行报道，上述两篇报道内容相近。在《人民日报·海外版》报道后，多家网站、报刊及海外媒体均对此事进行了转载，进而引发了A股市场关于赛马概念股的炒作。

记者在民政部下属的中国社会组织网上查询，并未搜索到中国赛马会的相关信息。据了解，按照我国相关法律规定，包括社会团体、民办非企业单位、基金会和涉外社会组织等四类社会组织均应在各级民政登记管理机关并纳入登记管理范围。

赚钱效应犹存 谨慎心态渐生

本月以来，沪深股指在相继创出反弹新高后展开高位震荡。对比来看，上证综指出现宽幅震荡，但目前仍未失守20日均线；深证成指走势较强，昨日已回升至8200点上方。从盘面看，热点呈现扩散态势，在新股及重组复牌股两条主线带动下，市场并不缺乏赚钱效应，沪港通、埃博拉、赛马等概念纷纷逆市逞强。

从三季度开始，新股及重组复牌股动辄50%的涨幅，早已吸引了绝大多数人的目光。过去几个交易日的高位震荡，也丝毫未能影响市场资金对于上述两类个股的追捧热情。

据证券时报数据部统计，10月10日至10月20日期间，两市共有749股实现红盘，其中，节能风电、鲁抗医药、珠江实业等36股同期涨幅超过20%。证券时报记者梳理发现，涨幅居前的这36股，超过半数个股属于新股及重组复牌股范畴。

如10月10日上市的宝色股份至今已是7连板，股价迅速翻番，但该股区间换手率仅有1.91%，还有上冲惯性。重组复牌股表现更为出色，9月18日复牌的南通科技一口气连拉15个涨停板，直到上周五才终结了连板势头，该股近7个交易日累计上涨了55.54%，区间换手率飙升至61.22%。从南通科技近期的龙虎榜数据来看，华泰证券上海武定路营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部等活跃游资在该股上的厮杀已进入白热化。

A股迎来利好政策密集释放期

自7月22日以来，A股走出了强劲上涨的走势，沪深两市主要指数屡创年内新高，投资者信心正在逐步回升。有人认为，这波上涨行情与基本面没有关系，其实，这是对当前股市基本面的误判。

什么是基本面？在笔者看来，包括经济面、政策面、市场面，这三个方面是相互影响的。从经济面来说，中国经济增速放缓是在预期之内的，但是经济要保持一定增长，不能出现失速态势，这是中央的底线。如果经济数据或指标不及预期好，那么微刺激甚至进一步“稳增长”的措施就会出台。

另一方面，由于我国经济处在转型期，统计指标滞后，以工业经济和制造业为主的统计指标并不能反映我国经济的全貌。特别是服务业和新经济的很多方面都不在统计之列。从就业数据来看，今年我国经济总体状况还是不错的。单纯用滞后的统计指标数字来分析判断股市并不全面。对比美国股市，至今已经走了五年半牛市，五年前的美股基本面如何？自2007年12月进入本轮经济衰退以来，经济几乎零增长，失业率最高超过10%，2009财年美国财政赤字达到1.42万亿美元，连续实施了三轮量化宽松政策。因此，投资者必须明白，股市更多是投资者对未来经济发展预期的反映。

机构翻云覆雨 中科云网大落大起

曾经的湘鄂情，如今的中科云网（002306），不仅故事多多，股价走势也是捉摸不定、上蹿下跳，背后亦不乏机构资金的翻云覆雨。

中科云网的前身是名噪一时的著名湘餐企业——湘鄂情。作为国内首家民营上市餐饮公司，湘鄂情在2009年上市，但上市后公司经营并未因此发展壮大，2012年年底以后，受中央严格限制三公消费等政策影响，公司业绩更是一落千丈，并在2013年巨亏5.64亿元。

虽然早在2013年一季度湘鄂情就开始尝试转型，期间故事不断，包括收购环保公司、涉足股权投资、成立餐饮产业基金、进军影视业、开拓智能有线电视服务等，同时伴随着大股东的减持、质押、注资以及王栋、泽熙等大佬的进出。直到2014年8月，公司最终决定弃环保加码大数据，并将公司简称由湘鄂情更名为中科云网。

尽管公司业绩持续低迷，已预计2014年1月至9月归属上市公司股东的净利润为-9,500万元至-8,500万元，不过在各类故事的推动下，公司股价在2013年6月底探出历史新低后持续震荡走高，并在2014年10月9日创出反弹新高12.45元，较一年前的最低点已反弹了3倍还多。

但是，公司转型大戏并非就此结束，近期反而出现了更为跌宕的一幕。在股价创出新高后不久，10月14日，公司公告12日收到证监会《调查通知书》，还收到了北京证监局下发的信披违规的行政处罚书。在突如其来的利空打击下，该股上周三复牌后连续两天一字跌停，上周五打开跌停板，再跌4.73%。本周一该股承接上周弱势，早盘低开整理，10：45分以后股价开始强势反弹，午后多次触及涨停价，收涨8.85%。

“红周一”藏三隐忧

上周市场陷入连续震荡调整格局，而在央行定向宽松加码预期提升、欧美股市出现大涨等利好信息刺激下，本周一A股市场重回震荡上扬走势。但在市场板块“一片红”的同时，一些隐忧也随之出现。比如，涨停股数量全面回落，整体成交明显不足，TMT等领涨板块持续性难以乐观等。分析人士认为，上述三大隐忧值得投资者警惕。“红周一”之后，市场能否延续强势，仍需进一步观察。

上周伴随着外围股市的调整，A股市场投资者的信心也受到影响，再加上密集发布的经济数据仍显得相对疲弱，也使得市场的悲观情绪有所升温。上周A股整体处于震荡调整格局中，上证综指结束了周线连续上升态势。但随着外围股市的企稳反弹，以及政策面利好的频频释放，昨日A股市场再度迎来“红周一”行情。

昨日上证综指以2346.05点小幅高开，而后指数一度出现回落，在探至2340.46点后，指数震荡走高，并重返20日均线之上。最终上证综指报收于2356.73点，上涨0.66%。深证成指昨日表现稍逊于上证综指，全日上涨0.65%，重新收复10日均线位置；中小盘股表现强于大盘股，中小板综指和创业板指数分别上涨1.44%和1.41%。

结构化特征将进一步显现

预计短期市场的结构化特征将进一步明显，未来投资的要点在于从改革等方面寻找结构性机会。建议对市场短期结构风险做出反馈，逐步兑现前期反弹的收益，重点需要规避业绩低于预期的公司以及题材股。具体配置上建议有二：一是增加医药大消费等稳健板块配置，埃博拉疫情可能成为相关医药主题的催化剂；二是重要会议召开将成为改革主题的催化剂，关注环保、土改等主题。

上周政策放松力度继续加码，周二央行再次下调了正回购发行利率。今年以来，制约流动性宽松由短端传递至长端的一个核心症结，就在于央行始终维持偏高的正回购发行利率所传递出的偏紧信号，因此正回购利率下调可以有效引导长端利率下行。而上周五有媒体报道，央行对股份制银行释放SLF，亦是对央行宽松态度的再次确认。受此影响，上周10年期国债利率由4.01%大幅下行20个BP至3.81%。

政策加码意在托底，而最终目的是为改革创造良好的条件。9月份CPI增速和PPI增速再次低于预期，近期海外原油等能源价格也是持续走低。为了应对经济减速带来的通缩风险，不排除进一步政策宽松的可能性。政策双管齐下，使得市场尾部风险得到控制。

10月16日美联储圣路易斯联储区主席布拉德表示，基于目前市场展现的极低通胀预期，应考虑暂停削减量化宽松节奏。美国市场得到提振，股票与原油等风险资产反弹，风险利差略有缩窄，美国利率期货合约对美联储首次升息时点已从2015年6月推迟至2015年9月。

新三板存机遇 机构布局谋长远

在主板市场行情不太火爆的时候，新三板市场的机会开始吸引投资者，而对于长线投资者来说，当前可能正是布局未来几年新三板“大时代”的良好时机。

周一，新三板市场情绪有所回暖，成交股票数量达到75只，显示市场交投情绪出现明显提升。成交额方面，九鼎投资依旧位居第一，单日成交额达到2434.50万元，值得关注的是，该股近几天涨幅累计约25%；紧随其后的是新产业，成交额为1438.42万元，这两只股票也是昨日仅有的成交超过千万元的股票。涨跌幅方面，数聚股份、同济医药、易所试分别大涨300.00%、281.00%和150.00%，成为昨日涨幅前三名，其成交额也分别达到80.00万元、114.30万元和312.50万元。正佰电气、圣泉集团昨日跌幅较大，分别达到50.00%和41.00%。

随着扩容增发、分红、并购等不断发展，机构投资者对新三板市场的关注度持续上升，做市商也开始逐步将发展客户的眼光放在了机构身上。

目前看，做市转让笔数已经超过协议转让笔数。东方证券表示，“我们做市的新三板股票还是比较优质的，如四维传媒等，成交量也比较大。目前觉得关键是客户知道的很少，要做大市场就需要培育客户。”目前该公司专门成立了负责宣传营销的部门，根据做市公司的估值去吸引客户，毕竟相对于主板，新三板的估值还是比较低的。

大环保概念深秋奏响“春天里”

进入10月之后，我国北方部分地区雾霾又至，环境治理再度引发广泛关注，环保、新能源相关个股蠢蠢欲动。短期来看，以雾霾预警为代表的驱动事件为环保股反弹提供了契机；从中长期看，环保政策不断加码，则为环保股走强提供了长线支撑。此外，在政策不断支持下，光伏和风电行业有望在四季度迎来“抢装潮”，作为改善环境的另一剂药方，预计新能源板块在四季度的机会同样丰富。

环保股尤其是大气治理概念股的上涨通常与雾霾等事件保持同步。每当出现雾霾事件或雾霾预警之后，大气板块往往呈现或长或短的行情。据海通证券统计，雾霾事件多发生在1-2月、10月和12月。其中，在2012年1月雾霾概念首现，2013、2014年年初雾霾长时间聚集，2013年10月国家“大气十条”政策出台之际，大气治理板块均出现了1个月以上的行情。而短时间的雾霾事件则多带来短期的1-3日行情。由此可见，判断雾霾等异常天气出现与散去的时点，对把握大气治理等环保股行情有着明显的指向作用。

从中期来看，临近“十二五”收官年份，预计前期政策的落实力度会加大，政策加码为环保股提供了强力支撑。大气治理方面。9月下旬，发改委、环保部、能源局联合印发《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》，提出东中部燃煤机组废气污染物排放限值向燃气机组看齐，相当于变相提标。对此，中金公司研究报告指出，这是继2013年下半年环保电价上调政策后的又一有力举措，利好烟气治理工程商。

足球产业受关注 千亿市场待掘金

昨日发布的《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》强调，对发展相对滞后的足球项目制定中长期发展规划和场地设施建设规划，大力推广校园足球和社会足球。近期有媒体报道，《中国青少年校园足球发展规划（2015—2025年）（征求意见稿）》即将出台，政策暖风频繁光顾足球产业。分析人士指出，按照中国体育产业2万亿元市场空间计算，足球产业的市场空间在8000亿元以上，伴随着利好政策逐步出台，足球产业有望迎来爆发式增长。

《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》强调，以足球、篮球、排球三大球为切入点，加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的集体项目，推动产业向纵深发展。对发展相对滞后的足球项目制定中长期发展规划和场地设施建设规划，大力推广校园足球和社会足球。

近日，据《中国教育报》报道，《中国青少年校园足球发展规划（2015—2025年）（征求意见稿）》即将出台，市场称之为校园足球的“2.0计划”。这个被业内人士称之为校园足球“2.0计划”的项目涉及到管理体制、普及程度、制度和场地保障，也涉及到师资培训、运动员升学等一系列措施。