沪港通拓展大宗商品交易 10股底部崛起

消息称沪港通将在10月27日推出 或拓展至大宗商品交易

伦敦金属交易所（LME）计划引入香港商品合同的交易，原因是该交易所正在寻求来自于中国大陆的直接投资，这是全球最大的金属消费市场。

成立至今已有137年的伦敦金属交易所已在2012年被香港交易及结算所有限公司收购，后者的首席执行官李小加表示，伦敦金属交易所希望从本月开始扩大一项试点计划，将沪港通与商品市场进行对接，引入适用于沪港两地的大宗商品交易。

李小加表示：“如果这种模式能够成功……那么就没有理由不相信在商品领域中也可复制那种模式。那将是一种转型。”他在LME Week开幕式上发表了这一言论，这是全球最大的金属行业年度盛会。

另有外媒报道称，消息人士表示沪港通将在10月27日推出。

中国是全球最大的金属消费国，但资本控制措施意味着企业能在伦敦金属交易所从事的交易活动是有限的，而全球工业金属业务有80%都是在该交易所中进行的。如果来自于中国大陆的券商能更多地参与伦敦金属交易所的交易活动，那么金属生产商和交易商就能更好地反映全球需求，并允许来自中国的买家和生产商对冲价格波动。

据香港交易及结算所有限公司的亚洲商品业务负责人瑞贝卡·布洛斯南（Rebecca Brosnan）称，中国国内衍生品交易所中的成交量是全球最大的。她表示，虽然伦敦金属交易所的中国私人投资者人数已大幅增长，但他们需要确保自己在香港和新加坡拥有足够的离岸资本以从事套头交易。

中国政府已经表现出逐步自由化的意愿，在今年早些时候允许公司在新开放的上海自由贸易区进行注册，从而自由地进行人民币买卖交易。

但李小加表示，香港商品合同将允许大陆投资者绕过上海自由贸易区，可使用港币或内地合同进行结算和清算和产品将可在香港挂牌交易。

伦敦金属交易所首席执行官加里·琼斯（Garry Jones）表示，该交易所的初步计划是在年底以前允许使用人民币作为抵押。他表示，目前伦敦金属交易所正在与英国财政部展开合作，将增强伦敦的人民币市场，允许企业可其所持债券作为抵押品，而并非只能用现金进行抵押。

伦敦金属交易所希望香港成为一个商品交易中心，而与此同时又能保住伦敦在金属市场上的地位。但李小加称，吸引来自内地的投资者所需要的是在香港而非伦敦进行交易的合同。他表示：“从伦敦建立直接联系是无法成功的，而是必须要在香港构建一个平台，提供一种中国投资者能够欣赏的产品。”此外，伦敦金属交易所还计划向其他金属领域中推进自身业务，并已就黄金定盘价展开竞标。据一名熟知内情的消息人士透露，该交易所将在周五提交竞标。

锌业股份(000751)：背靠大树好乘凉 资源扩张是方向

公司作为东北地区最大的铅锌冶炼企业，也是中国冶金科工股份有限公司旗下的大型铅锌冶炼企业，其独特的地理优势和股东优势，为公司未来的发展奠定的基础。未来公司将重点扩张矿产资源、提高技术装备、加强内部管理，从而实现公司盈利能力的快速提高。我们认为，公司决定公司未来投资价值的核心是公司资源扩张状况，我们初步预测公司2009-11 年公司每股收益为0.05 元、0.15 元和0.18 元，综合公司的发展方向，我们首次给予公司“增持”评级，公司的投资价值还将根据未来的资源收购或者注入情况而定。（海通证券 杨红杰）

太原刚玉(000795)：构筑头肩底 酝酿向上突破

公司主导产品钕铁硼磁性材料享受国家产业政策支持，受益电子通讯、高清电子产品、汽车等行业的发展；公司还是亚洲最大的棕刚玉生产基地，具有航空航天，军工题材；此外公司的物流设备在行业中有较强的竞争力。

2009年公司业绩扭亏为盈，公司大股东横店集团实力雄厚，发展多元化经营，在磁性材料方面具有行业优势。

二级市场方面，该股已完成头肩底形态的构筑，目前在右肩附近，成交量呈现明显放大态势，后市面临向上突破行情。（航空证券 邢振宁）

北矿磁材(600980)：达沃斯经济催生新材料龙头

公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。（财达证券 李飞）

中科三环(000970)：传统业务恢复 新业务有望带来新增长

一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升(15.73,0.13,0.83%)，其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。

二、技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。

三、公司经营简析：(一)传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平，部分子公司满产。公司实现营业收入4.41亿，同比增长71.9%，实现净利润2513万元，同比增长320%，毛利率同比增长了1.12个百分点，与07年以来最大值基本持平，公司的盈利能力在恢复，业绩在回升。

(二)新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。

五、盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元，取6月18日收盘价12.99元，公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。

六、投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。（大通证券 赵彦辉）

锡业股份(000960)：锡价回暖业绩好转 增持

预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨，锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于：1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位，正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产，2011年自给率将达30％以上。由于新增产能主要在明后两年释放，我们调低2010年－2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元（配股摊薄后）。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨，同比增加28％，锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。考虑到锡行业景气度上行趋势以及公司的龙头地位，维持"增持"评级。（申银万国）

东方钽业(000962)：实现完美蜕变 目标价23元

多业态共存的钽业巨头。

公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。

需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。

公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。

长期价格趋势表明，钽价格呈缓慢上涨态势，1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因，以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。

金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。

2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入“2-3年达到30亿”的战略目标提供充足动力。

首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。

公司是世界三大钽业公司之一，业绩催化剂：1)钽制品价格上涨；2)新增生产性资产如碳化硅刃料、氢氧化镍等达产等。预计公司10-12年EPS分别为0.34元、0.46元及0.61元，对应PE分别为45、33、25倍。公司处于重大变革时期，主要产品符合未来发展方向，业绩有钽业务，增长有新材料业务；而央企整合、产业调整振兴规划和西部地区振兴规划为公司做大做强创造了外部条件，公司存在生产性资产持续壮大的预期，因此首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。（国联证券）

厦门钨业(600549)：钨产品结构迅速高端化 目标价25元

我们近日调研了厦门钨业，通过调研我们认，未来两年公司钨业务继续稳步发展，钨产业链进一步向下游延伸，高端硬质合金深加工产品技术已经 量化生产可期，产品结构 逐步向高端化发展，盈利能力有望进一步增强；新能源材料业务有望突破资源瓶颈，未来两年有望获取稀土资源，同时产品结构也进一步向下游延伸；钴酸锂、锰酸锂等产品方面也将受益行业高速发展。

考虑到公司地产业务低于预期和金属业务好于我们之前的预期，我们微调公司10-11 年盈利预测至0.38 元、0.80 和0.94 元，考虑到公司金属业务产业链两端都将有重大突破，维持对公司推荐的投资评级，未来6-12个月目标价为25元。（中投证券）

包钢稀土(600111):未来有望再度挑战前期高点 逢低关注

我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，周五高位震荡整固，未来有望再度挑战前期高点。在良好基本面支撑下，建议投资者继续逢低关注。（西南证券 罗栗）

中国铝业(601600)：蓄势整理充分 中线仍有涨升潜力

公司在国内氧化铝市场占有率非常高，在供大于求的原铝市场整合过程中扮演非常重要的整合者角色。预计公司今年扭亏为盈，每股收益0.42元左右（未考虑增发摊薄）。公司公告非公开增发已过会，还宣布将与力拓成立合资公司，中铝公司将出资13.5亿美元，分期注入力拓旗下的西芒杜项目，从而获得合资公司47%的股权。这对公司经营构成直接利好。二级市场上，该股经历阶段性调整，蓄势整理较为充分。综合考量业绩改善预期以及公司重要的行业地位，其中线股价仍有涨升潜力，建议适当关注。（国元证券 姜绍平）

金钼股份(601958)：资源优势明显 全球一流

投资亮点：

1、一体化完整产业链条：公司是亚洲最大、国际一流的钼业公司，主要从事钼系列产品生产、加工、贸易、科研等业务，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条，从而在有效降低营运成本的同时，既可以通过钼矿采选业务享受钼价格上升带来的额外收益，又可以通过盈利相对稳定的钼化工和钼金属业务保障盈利水平。

2、2008年7月22日公布2008年半年度业绩快报：08年1-6月实现营业收入342,775万元，净利润172,651万元，每股收益为0.74元，每股净资产为4.72元，净资产收益率为13.62%。

3、优质钼矿资源：公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均为大型露天矿，据公司统计资料，截至2006年末，金堆城钼矿保有矿石储量共计约80066万吨，钼金属量约786551吨，平均品位0.099%。其中，探明的经济基础储量53937万吨，钼金属量577980吨；推断的内蕴经济资源量26129万吨，钼金属量208,571吨；据公司储量统计资料，金堆城钼矿按照现有开采规模，尚可服务约60年。由于钼矿资源的不可再生性，公司资源储量优势十分明显。

风险提示：

1、通货膨胀的持续，可能会导致公司生产所需原辅材料、人工成本等上升，从而减少公司盈利；同时，环保要求的提高或资源税费水平的提高，可能会增加公司的成本、减少公司的盈利。（顶点财经）