叶檀：中国大妈还没有败 她们有同伴

每经评论员 叶檀

中国大妈买金受到狙击，国际金价步入熊市。美国中期选举结果公布共和党获胜，美元指数大涨，股市受到牛声刺激，标普500创出历史新高。而黄金价格大跌，金价跌破1150美元大关，跌幅超过1.18%，黄金已跌至4年来的低位。2013年4月中国大妈抢金300吨，当时黄金在每盎司1330美元左右，而现在为每盎司1145美元左右，若在高位买入，已亏损15%左右。

中国大妈只是账面亏损，她们手中的黄金大都不用于短期炒作，而用于家庭资产配置，只要不动用杠杆负债购入，大妈们没有实际损失，需要用时间慢慢恢复。恰好，中国大妈们通常不愿意负债，对黄金有着特别的偏好，愿意将黄金尤其是黄金首饰传给后代。

中国大妈并不比某些投资机构更不理智。在2008年之后买入美国金融垃圾债，会与美国政府一起享受高额收益，但许多人认为这是火中取栗的行为，购买黄金反而是更安全的投资。当美国量化宽松、经济稍有起色之后，债券价格下挫、股市大涨，黄金价格随之大跌，谁又能看得清这样的趋势？不要说中国大妈，就连美国债券大王格罗斯都在太平洋里翻船。当然，美国的大型金融机构和巴菲特是成功的，他们或者受益于金融市场活跃度提升，或者受益于看中美国实体经济的复苏。

短期内金价暴跌是连锁反应，并不是黄金彻底丧失金融属性。以11月5日为例，国际现货金纽约时段盘初一度暴跌30美元，并刷新1137.40美元/盎司的逾4年半低位。因为美国经济数据好、共和党人中期选举获胜，市场兴奋导致黄金下跌，触发程序交易做空止蚀盘。有亚洲外汇交易员表示，周三亚市中金价在跌破1160美元附近的支撑后，触发了超过10亿美元合约的止蚀沽盘，导致金价接连重挫。

未来的不可测风险还有俄罗斯。受到制裁与油价、卢布下跌三重打击的俄罗斯声称要出售黄金支持流动性。11月5日，俄罗斯央行副行长KseniaYudayeva警告，若制裁持续，必要时可能抛售黄金储备，提供进口所需资金。2012年9月以来，俄罗斯增加黄金储备，今年10月达到1149.8吨，创1993年以来新高，规模位列全球第五。一旦俄罗斯抛售黄金引发市场下行，触发止损盘，黄金还会继续下行。

黄金周期相当漫长，历史上从1980年到2000年，都是黄金熊市，期间经济有起落，但走出了上世纪70年代的两次石油危机，美国开始金融创新，以大量金融品支持市场，此后十年又进入黄金牛市，最高到每盎司1900美元左右，市场大幅唱多时，黄金价格缓步下行。

无论是否愿意承认，无论其他国家有多少黄金交易所，黄金主要受美元指数与伦敦市场的交易者控制，这点是中国大妈们无法改变的。大妈们并不是投资者，而是资产配置者，是首饰消费者，唯有以不变应万变，在金价跌破成本线时慢慢吸纳。

中国大妈有同伴。低迷的金价促进了金银币的销售，北美和欧洲铸币局的金币和金条销售都有所增长，尤其是更受散户们偏爱的小额金条。据称，销量达到了2013年4月金价大跌以来的最高水平。德国的Degussa是欧洲最大的黄金和白银交易商，其黄金交易量目前是正常水平的三倍。10月美国铸币局销售了6.75万盎司的美国鹰银币，是今年以来销量第二高的月份。这些投资者入市，并不是短炒，而是成本收益比较，他们是明智的。

日本的渡边太太们是国际金融领域的一支生力军，如果中国藏汇于民，中国大妈们会成为又一支突击队。她们崇拜的不仅有偶像明星，还有外汇、黄金市场的投资明星。