上交所沪港通专栏(十五)：炒港股必须交易与结算规则

在看过昨天刊登的专栏信息后，相信投资者对港股通有了进一步的了解。今天，我们将为您继续解读参与港股通投资需知晓的交易结算规则，希望对您有所助益。

一、哪些主体可以成为港股通投资者？

在试点初期，投资者需满足香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证监会”)关于参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者的规定。

在实践操作中，港股通业务实施投资者适当性管理，由证券公司根据中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)与香港证监会在联合公告中明确的准入资格标准，以及上海证券交易所(以下简称“上交所”)《沪港通试点办法》及《港股通投资者适当性管理指引》的规定，核定参与港股通投资者的资质，并要求投资者在签署风险揭示书的前提下签订委托协议。

二、证券公司如何对港股通投资者进行适当性评估？

证券公司应根据上交所港股通投资者适当性管理的要求，对个人投资者的资产状况、知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面进行适当性评估，评估个人投资者是否适合参与港股通股票交易。

三、投资者如何参与港股通交易？

投资者应通过委托内地证券公司买卖港股通股票。证券公司在接受委托后，通过上交所证券交易服务公司(即“中国投资信息有限公司”，以下简称“中投信”)，向香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)进行申报，该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。在结算交收方面，投资者通过证券公司与中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)完成清算交收，中国结算作为内地投资者港股通股票的名义持有人向香港中央结算有限公司(简称“香港结算”)履行交收责任。

四、内地投资者参与港股通交易，应使用何种账户？

参与港股通交易的个人投资者应当拥有沪市人民币普通股票账户。如果投资者已经有此账户，那么无需另行开立股票账户。

五、投资者买卖港股通股票，是否需要与证券公司签订专门的业务合同？

个人投资者在通过证券公司港股通投资者适当性管理评估后，买卖港股通股票前，应当签署风险揭示书，并与证券公司签订港股通委托协议。

六、港股通交易的指定交易与转指定、撤销指定是怎样的？

内地投资者参与港股通交易，适用目前上交所关于指定交易的相关规定，实行全面指定交易制度。对于新办理或者变更指定交易的，自下一个港股通交易日起，才可进行港股通交易。投资者存在当日有交易行为、当日有申报、未完成交收或者上交所、中国结算业务规则规定的其他情形的，不得撤销指定交易。

七、香港市场股票行情报价的颜色与内地一样吗？

联交所负责发布香港市场证券交易行情信息。提示投资者，在香港市场，当股票价格上涨时，股票报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色。但是，不同的行情软件商提供的行情走势颜色可以重新设定，投资者在使用行情软件的时候，应当仔细检查软件的参数设置，避免惯性思维带来的风险。

总之，投资者在参与港股通交易前应了解关于香港市场行情报价显示的具体含义，避免因误解而做出错误的投资决策，遭受投资风险。

八、香港联交所提供的免费一档行情是实时行情吗？

联交所通过上交所向内地港股通投资者提供免费一档行情。该行情覆盖港股通股票范围(包括可买卖证券和仅可卖证券)，但是，提示投资者，该行情的刷新频率为3秒。因此，投资者应当知晓参考该行情做出投资决策可能带来一定的风险。对于联交所发布的多档商业行情，投资者可以按照商业惯例获取。

九、投资者可以通过哪些订单参与港股通交易？

投资者参与联交所自动对盘系统交易港股通股票时，在开市前时段内应当采用“竞价限价盘”委托；在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托。

十、港股通投资者是否可以修改订单？

投资者的港股通订单如果已经申报的，那么不得更改申报价格或者申报数量，但在联交所允许撤销申报的时段内，未成交的申报可以撤销。

联交所市场允许港股通投资者撤销申报的时段包括，交易日开市前时段的9:00-9:15和持续交易时段的9:30-12:00、13:00-16:00。此外，港股通投资者还可在12:30-13:00的时段内撤销上午未成交的买卖盘申报。

十一、港股交易以“手”为买卖单位，一手的股数是多少？

在香港证券市场术语中，“手”即一个买卖单位。不同于内地A股市场每买卖单位为100股，在香港，每只上市证券的买卖单位由各发行人决定，大部分证券的每手买卖单位为1000股或其整数倍，其中，近半数采用2000股/每手。

如果投资者想了解某只证券的买卖单位，那么可以登录联交所网站(www.hkex.com.hk)，在“投资服务中心”栏目内，选择“公司/证券资料”，输入股份代号或上市公司名称查询。

十二、港股通股票以“手”为买卖单位，少于一手的“碎股”如何交易？

少于一手，即少于一个完整买卖单位的证券，香港市场称之为“碎股”。目前，碎股买卖在联交所通过半自动对盘的方式进行，价格通常有所折让。提示投资者，港股通投资者持有的碎股只能通过联交所半自动对盘碎股交易系统卖出，不能买入。

为提高市场透明度，联交所会发布碎股/特别买卖单位市场的实时资料给资讯供应商。

十三、＊投资者通过港股通买卖港股需要支付哪些税费？(带＊号问答由中国结算提供，下同)

投资者在进行港股通交易时，主要支付交易税费、结算及交收服务费用、证券托管和代理人服务费用。具体包括：

十四＊港股通换汇安排是怎样的？

内地投资者通过港股通买卖港股通股票，以港币报价成交，而投资者实际支付或收取人民币。因此，需要将成交货币(也就是港币)按一定汇率换算为人民币，这就是通常所说的换汇处理。

对投资者而言，如何确定买入或卖出股票所需支付或收到的人民币，是其比较关注的问题。在这里，需要注意区分参考汇率和结算汇兑比率两个概念的差异。

参考汇率是指，在港股通交易日开市前，由中国结算根据换汇银行提供、并通过上交所网站向市场公布的汇率。参考汇率包括港币买入参考价、港币卖出参考价两项。境内证券公司可能利用该参考汇率作为控制投资者资金之用。即，投资者买入港股时，证券公司利用港币卖出参与价计算投资者需要支付的人民币资金；投资者卖出港股时，证券公司利用港币买入参考价计算投资者可以得到的人民币资金。

结算汇兑比率是指，当日收盘后，中国结算根据全市场港股通成交的清算净额(单边，净应收或净应付)，在香港与换汇银行换汇后，将换汇成本均摊至根据当日所有买入成交和卖出成交所计算出的对投资者当日成交进行人民币资金结算所实际适用的汇率。结算汇兑比率包括买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率两项。

由上可知，参考汇率不等于结算汇兑比率。由于采用净额换汇安排和成本全额均摊原则，结算汇兑比率一般都会优于前述参考汇率。即，日终清算后，投资者的港股买入交易，按卖出结算汇兑比率所计算出的、实际需要支付的人民币，一般将少于证券公司日间按卖出参考价所计算出的金额。反之，日终清算后，投资者的港股卖出交易，按买入结算汇兑比率所计算出的、实际可以得到的人民币，一般将多于证券公司日间按买入参考价所计算出的金额。当然，出于风险管理的需要，可能有证券公司会在参考报价的基础上再加减一定比例来控制客户资金，投资者应事先咨询指定交易证券公司了解详情。

每日交易开市前，中国结算收到港股通结算银行提供的当日交易的参考汇率后，通过上交所官网公布。每日交易闭市后，投资者可通过上交所官网或向指定交易证券公司查询结算汇兑比率。

提示投资者注意，港股通交易日与交收日之间的汇率波动不影响投资者参与港股通交易的资金交收，投资者无需承担交易日与交收日之间的汇率变动风险。极端情况下离岸人民币市场发生大幅度波动时，有可能出现结算汇兑比率劣于参考汇率的结果。投资者需及时关注离岸人民币市场并查看资金账户余额，防止资金账户出现透支。另外，上述安排仅适用于交易结算资金的清算，公司行为类结算资金(如，派发红利)一般采用逐笔全额换汇安排。

十五、＊投资者通过港股通持有的港股可否转存管至香港经纪商？

不可以。投资者通过港股通持有的港股，只能通过港股通卖出并取回人民币现金，不能跨境转存管，中国证监会另有规定的除外。

十六、＊港股交易实行T+2交收，投资者要注意哪些方面呢？

香港证券市场与内地证券市场在证券资金的交收期安排上存在差异，港股通交易的交收期为T+2日。因此，提示投资者注意，其享有红利、送股等权益的最后交易日将与权益登记日相分离。一般来说，投资者至少需在投权登记日前两个交易日买入证券，方可享有相关证券的权益。在股权登记日及前一交易日买入证券，均不能享有相应的权益。因此，投资者在做出买入决定时需要特别关注相关上市公司公告及除净日等信息。

此外，提醒投资者，因港股通交易的交收期为T+2日，已申报净买入但尚未完成交收或已申报净卖出但尚未在持有数量中扣减的港股无法用于质押。

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