下周具备爆发潜力10大金股(附股)

硕贝德（300322）：指纹识别产业链爆发势不可挡

来　　源：　 中信建投 撰写时间：　 2014-11-21

魅族近日发布最新旗舰机 MX4 pro，配备指纹识别功能，切采用国内厂商汇顶解决方案，我们认为国产手机将大规模配备指纹识别功能呢个，2015 年产业链大爆发为大概率事件！硕贝德为国内目前唯一一家能够确定批量供货，且有确定订单的企业，将大幅增厚业绩。

简评：

指纹识别产业链爆发势不可挡

2013 年苹果率先采用指纹识别技术， Touch ID 的成功引起了其它终端品牌厂商效仿，三星、HTC、华为、魅族等大品牌厂纷纷将指纹识别功能引入其高端机型中，而苹果也在其 iPad 系列新产品中搭载指纹识别模块。简单来说，指纹识别模组一般主要由芯片、蓝宝石、金属环、软板、载板等组成。

因此，指纹识别芯片的产业链也可以分为两大部分，一部分为芯片传感器电路方案和算法设计，另一大重要环节就是指纹识别芯片传感器的制造、封装以及模组制造。

（1）芯片设计环节国内主要有汇顶科技、思立微、敦泰、集创北方、比亚迪微电子等公司；

（2）芯片制造环节主要有中芯国际、台积电等大型晶圆制造厂；

（3）封装环节根据传感器方案不同有不同的封装工艺，如按压式蓝宝石方案采用晶圆级封装，主要用到深刻蚀、打线工艺，由国内华天科技、晶方科技、长电科技封装，硕贝德科阳的 3D封装也属于此种工艺；

（4）模组制造与摄像头模组有相近之处，目前欧菲光、硕贝德等已积极布局。在封装与模组整合的趋势下，封装环节（华天科技、晶方科技等）、模组环节（欧菲光等）有互相渗透的趋势。

公司作为国内天线龙头，在提升手机天线盈利能力的同时，积极为公司培养新的增长点，成功进军集成电路封装和指纹识别模组等新领域。公司将原有丰富天线客户资源转变为指纹识别模组等新产品客户，产品已经进入国内魅族等多家智能手机供货商测评，我们预计 2015、2016 年指纹识别模组将为公司贡献毛利 2.5-3.5 亿元。因为看好公司未来新业务的发展，我们将公司评级调高为“买入”，2014-2016年 EPS 分别为 0.32、0.75 和1.20 元。目标价 35 元，强烈推荐！

风险提示：3D 封装良率提升、指纹识别模组出货量低于预期。