知名券商晚间绝密内参强烈推荐 10股坚决加仓

2014年12月25日 16:31
来源：证券时报网

盈利预测与投资建议。坚定看好华天科技的投资价值。我们看好公司的主要逻辑有：1)凭借巨大的消费市场、相对低廉的生产成本，全球半导体产业向中国大陆转移，国内龙头企业受益；2)国内IC 设计和制造业的崛起，势必带动产业链下游的封测企业的成长；3)国家对半导体行业的重大支持，将有利于华天等国内封测企业进行更多的国际收购，快速提升技术水平并进入全球一流客户供应链；4)公司在天水地区的传统封装提供稳定现金流的支持下，在西安、昆山子公司进行了更先进的封装技术的布局，未来发展前景光明；5)公司的管理团队优秀，股权结构合

石基信息：打造预订、管理、支付三大平台，加速B端资源变现

理由

作为酒店和餐饮行业信息管理系统提供商，石基在行业处于是绝对的领先地位，尤其是高端领域。目前石基客户超过 1 万家，目前已经收购的思迅软件拥有客户 25~30 万家。公司客户规模和客户质量都处于最大的领先地位，同时还拥有从事第三方支付业务的子迅付科技公司 22.5%的股权，全资子公司北海石基也于 2014年 8 月获得互联网支付业务牌照。

在移动互联网时代，公司将与互联网企业共同打通 O2O 闭环，获得酒店的收入分成以及餐饮等领域的刷卡手续费分成，实现 B端客户资源的变现。随着获得阿里以 28 亿元的投资，公司一方面将享受与阿里生态圈资源的共享，另一方面可以充沛的现金优势通过并购等手段实现对下游行业客户覆盖度、新兴技术、新兴市场的拓展，进一步提高公司的产业链地位。

与支付宝的合作将拓展公司支付平台对下游的覆盖，公司潜在的收单手续费分成约为 5.9 亿元。基于 PGS 技术，公司有望打造统一的支付平台，理论上公司能够获得平台上所有交易的收单手续费分成。基于公司目前的行业布局，静态测算公司潜在的收单手续费分成收入将达到 5.9 亿元。

盈利预测与估值

维持公司 2014~2016 年 EPS 分别为 1.39/1.67/2.01 元，当前股价对应 2014/15/16e PE 分别为 52.3x/43.7x/36.2x。

(1)公司与互联网企业的合作进度不及预期；(2)宏观经济下行导致高端酒店建设不及预期；(3)板块系统性估值回调。

(中金公司)