安倍经济学最后结局：日元贬值回250向卢布看齐？

摘要：种种迹象表明，全球投资者目前对于日本政府“安倍经济学”的效果已经越来越不抱期望，考虑到日元的贬值幅度，外资投资者在日本投资的过程中得不偿失。分析师指出，日本当前的经济政策正在迫使外资进一步从该国流出，而这可能会导致日元在此后如卢布般出现失控的恶性贬值。

汇通网12月30日讯——种种迹象表明，全球投资者目前对于日本政府“安倍经济学”的效果已经越来越不抱期望，虽然日本股市以点数计算确实录得了可观的涨幅，但是若考虑到日元的贬值幅度，则外国投资者在此过程中仍是得不偿失。分析师指出，日本当前的经济政策正在迫使外资进一步从该国流出，而这可能会导致日元在此后如卢布般出现失控的恶性贬值。

虽然近期以来，日本各路国内民调对安倍内阁的支持状况给出了近乎有天壤之别的各种解读，一时间令人眼花缭乱，但有一点是肯定的，那就是国际资本正在开始逃离日本市场，避免买入该国的各种日元计价资产，虽然这一影响暂时被日银扩大购债和日本养老金基金投资股市的影响掩盖，但长此以往，负面效应就会逐步凸显。

来自东京证交所的数据显示，截止至2014年12月19日，海外投资者年内增持的日股规模仅有不到1.5万亿日元，不到2013年全年15.1万亿规模的十分之一，与此同时，代表退休金基金进行投资的信托银行则增持了2.7万亿日元，此前在2013年时则抛售了4万亿日元。

包括三井住友信托银行和MV金融公司的投资经理都表示，如果想吸引外资返回日本市场，那么安倍内阁就需要出台长久性的经济改革措施，而不能继续病急乱投医地继续推出各种短视性的刺激措施。而唯有经济结构性改革，才能真正治愈困扰日本已经四分之一世纪的经济痼疾。

日本股市在1989年最后一个交易日12月30日收于38000点上方的历史高位，至今已经过去整整25年。而在90年代初经济泡沫破灭后，日本就一直陷于通缩和经济低迷交互加强的恶性循环之中。因而，三井住友的分析师强调，日本方面需要拿出不依赖货币宽松措施的有效改革方案来挽救该国的经济。即使不能立竿见影提高GDP增速，也应设法提高生产率。而现在的安倍经济学效果则与上述目标背道而驰，这令人不禁感到悲观。

分析师指出，日本经济早已失去了全球领头羊的地位，虽然在日后夺回领先位置并非无可能，但其前提是对经济结构进行脱胎换骨的改造。而众所周知，“改革”在日本这个传统势力强大，民众习惯因循守旧，且有着“枪打出头鸟”文化的地方，从来就不是件容易的事。在互联网经济早已在全球深入人心的今天，许多日本官员和民众的思维却仍停留在上个世纪，这或许才是该国经济的真正病根。

此前，安倍经济学在2013年初高调出炉时，曾确实吸引了国际投资者买入该国资产，但是在此后日元不断贬值，且日本上调消费税也重挫该国经济的状况下，国际投资者的信心即显著恶化。而信心的崩溃往往是新一轮经济恶化状况的开始。虽然，日本方面目前尚能够依赖国内的高额储蓄率以及央行的融资购债来维持其占GDP比例高达230%的政府负债水平，但这毕竟不是长久之计。

此前，在国际投资者从俄罗斯撤资的背景下，卢布汇率在年末出现了崩溃式的下跌，而如果日本经济不见起色的状况耗尽了大家的耐心，那么说不准这一幕在哪一天也会在日本重演。2015年正是迫使日元升值的“广场协议”签订30周年，如果此后日元汇价在失控的状况下重新跌向1美元兑换250日元，即1985年之前的水平，那么这一轮回将不啻是最大的讽刺。