证监会两融罚单“敲山震虎” 周一沪指走势猜想

证监会两融罚单“敲山震虎” 门槛抬升重回50万元

三主力券商“两融”违规遭重罚停开 将挤出资金泡沫对短期股市形成利空

外媒：证监会处罚两融业务或不认可大量融资资金入市

申万证券何宗炎：两融处罚心理影响大于实质影响

证监会两融罚单“敲山震虎” 门槛抬升重回50万元

导读：三大券商龙头——中信证券、海通证券、国泰君安证券因问题最为严重，被证监会采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。其主要问题为，“存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多”。

本报记者徐亦姗北京报道

1月16日，监管层对券商两融业务开出了严厉的罚单，近期频繁“越位”的该业务或将得以彻底规范。

2014年11月以来，伴随上证指数不断汹涌上攻，如火如荼的两融需求亦刺激着券商不断向融资客输血入市。不少券商为加大两融业务量，悄然放开规范门槛。

从去年四季度券商两融业务现场检查情况来看，“屡教不改”是本次诸多券商领罚单的主要原因。另一边，券商集体“违规”亦成为这一次通报的焦点，接受现场检查的45家券商中，有10家被出具监管措施，占比高达22.22%。

其中，三大券商龙头——中信证券、海通证券、国泰君安证券因问题最为严重，被证监会采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。其主要问题为，“存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多”。

位于处罚榜第二梯队的则为招商证券和广发证券。其中，招商证券存在向不符合条件的客户融资融券问题，并且受过处理仍未改正；广发证券因存在向不符合条件的客户融资融券、违规为到期融资融券合约展期问题，且涉及客户数量较多；证监会对这2家公司采取责令限期改正的行政监管措施。

相比之下，安信证券和中投证券违规程度较轻，前者存在违规为客户与客户之间融资活动提供便利的问题；后者则为向不符合条件的客户融资融券且涉及客户数量较多。对此，证监会对这2家公司采取责令增加内部合规检查次数的行政监管措施。

民生证券、广州证券、齐鲁证券、新时代证券和银河证券则因向不符合条件的客户融资融券及违规延合约展期等问题，被出具警示。

另一边，融资融券门槛也被监管层进一步明确至50万元。“2013年以来，融资融券的门槛下限实际已经被取消了，券商需要结合自身的客户情况、风控要求制定各自的开户指标，一开始业内大都选择20万元作为新的信用账户开设资产规模下限，但进入去年牛市以来，伴随行情火爆，该额度进一步降至10万元，有的券商甚至降到了5万元。”有沪上券商业务部门人士对21世纪经济报道记者指出。

而融资融券门槛重新厘定背后，监管层对两融风险的严控态度无疑明确。“我会将持续加强融资融券等融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查，进一步落实监管转型要求，突出事中监管和事后追责，加大现场检查和处罚力度，促进证券公司各项业务规范健康发展。”证监会新闻发言人邓舸表示。

同花顺IFIND数据统计显示，2015年1月1日至今，中信证券以325.76亿元的两融余额位列两市券商榜首，紧随其后的为海通证券，两融余额为147.95亿元。除此之外，同样被证监会点名的广发证券和招商证券，两融余额则分别为67.17亿元和48.38亿元。

四大融资主力券商被罚无疑将利空券商板块。对此，华泰证券金融行业首席分析师罗毅则认为，上述10家券商被处罚并不能表示证监会限制两融业务，相反这是对业务的规范，毕竟存在问题的只是少数。在他看来，券商股的短期利空并不影响后续长期走势，券商股仍有50%的增长空间。

不过，监管层对于两融业务的严控亦引发机构的警惕，有QFII基金人士就对记者指出，券商金融板块在一季度有较强的调整风险，其自2014年11月以来涨幅较高，存在调整空间，另外监管层开具两融罚单有敲山震虎之意，严谨监管态度将对券商后续两融业务开展产生影响。

另一边，在两融输血严控的背景下，前期融资买入汹涌的标的股后续将遭受直接影响，根据同花顺IFIND统计显示，自2015年1月至今，融资余额排名前十的个股分别为中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行、兴业银行、民生银行、中国建筑、招商银行、中国银行、华泰证券，大金融板块或成重灾区。（21世纪经济报道）

三主力券商“两融”违规遭重罚停开将挤出资金泡沫对短期股市形成利空

昨日，证监会对2014年第四季度证券公司融资融券业务检查情况进行通报。中信、海通、国泰君安三大主力券商因操作违规问题，遭受暂停新开融资融券账户3个月的处理，民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司被警示。

证监会新闻发言人邓舸在昨日的发布会上透露，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查已结束，“两融”业务总体运行平稳，风险相对可控，未发现重大违法违规行为。但检查发现，部分公司存在违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等问题。此外，个别证券公司还存在整改不到位、受过处理仍未改正甚至出现新的违规等问题。

此次通报违规券商总数达到12家，中信、海通和国泰君安3家券商因违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，受到的处罚最重，将暂停新开融资融券账户3个月。

此轮A股牛市主要系资金撬动已渐成市场共识。从融资融券业务，到券商开展的收益互换，再到信托机构中的各类资金，直至规模庞大的银行理财资金，伴随着降息等趋向适度宽松的货币政策，巨量资金快速进入市场。作为主要的“加杠杆”方式之一，此次针对“两融”业务的规范、整顿和处罚，或将延缓资金“加杠杆”进程，挤出资金泡沫，对短期股市形成利空。（杭州日报）

外媒：证监会处罚两融业务或不认可大量融资资金入市

凤凰财经综合1月16日证监会突然发声券商两融违规，路透社对此评论称，监管层对增长的两融业务敲响警钟。分析师表示，监管层此举象征性的意义大于实质性措施，或预示监管层对大量融资盘资金进入股市并不认可，对市场影响偏空。

1月16日下午，证监会新闻发言人邓舸在新闻例会上公布2014年券商两融业务现场检查结果时并称，融资融券业务具有杠杆特征，风险较高，券商不得向证券资产低于50万元人民币的客户进行融资融券。证监会将适时再次启动对融资融券业务的现场检查，加大现场检查和处罚力度。邓舸表示：“目前证券公司融资融券等融资融券类业务总体运行平稳，风险总体可控，未发现重大违法违规行为。”

西南证券首席策略分析师张刚表示，此次证监会对证券公司的处罚措施更多的是对违规行为的挤出，将对融资融券业务的增量有影响，但象征性的意义要大于实质性的措施。

“它向市场传达一个信号就是不认可，对大量的融资盘买进或者说大量的资金进股市的不认可。传达这个效应的话，那应该是这种利空很明显的了。”他认为。

除中信证券、海通证券、国泰君安等三家券商外，证监会还对招商证券，广发证券采取责令限期改正的措施；对安信证券、中投证券采取责令增加内部合规检查次数的行政监管措施；对民生证券、广州证券、新时代证券、银河证券、齐鲁证券采取警示的监管措施。

申万证券何宗炎：两融处罚心理影响大于实质影响

1月16日，证监会新闻发言人邓舸公布了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况，并对中信证券、海通证券和国泰君安3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。申银万国分析师表示，证监会处罚的心理影响大于实质影响。

1、证监会今日发布对中信证券、海通证券、国泰君安证券采取暂停融资融券新开信用账户三个月的措施；中信公告其第一大股东减持3.16%股份。

2、大券商两融受处罚心理影响大于实质影响。（1）当前融资融券余额突破1.1万亿，交易占比约20%，渗透率已经很高，暂停新开户影响很小；（2）与国际水平相比当前市场两融的规模在合理的范围之内，即使不严格监管其自然的规模也有限（预计在1.2-1.5万亿）；（3）监管层合理监管更有利于两融业务的长期发展。

3、从股票来讲，此前反应一部分预期，不应过分悲观：（1）两融核查此前已进行，市场有预期，今次只是公布结果；（2）前几天市场大涨券商股滞涨也反应部分预期。

4、券商股将出现分化。自12月9日以来，中信一直是券商股龙头，不断创新高，其他其他券商如光大、华泰等并未上涨；两融受处、大股东减持将制约中信的上涨，我们认为券商股内部将出现分化，光大华泰并未受影响，且12月份业绩突出将有不错的表现；

5、没有大股东减持问题券商新股优势将显现出来，国信可能成为券商的龙头：（1）新股，没有大股东减持问题；（2）传统经纪投行业务弹性大。