新开伞形信托门槛抬高 分析称不会引发大户平仓潮

杠杆比例降低，规模起点、佣金费率均上调

⊙记者 屈红燕 ○编辑 颜剑

部分券商针对伞形信托的新开门槛正在提高。业内人士称，目前各方收紧伞形信托旨在打压针对小散户的民间高息配资，而对券商的伞形信托成立不构成太大影响，对股市的资金面也构不成利空。

据上证报记者了解，近期伞形信托总体上呈收紧趋势，除了杠杆比例降低外，伞形信托的规模起点，佣金费率均有所上调。另外，部分券商使用的恒生分账户系统HOMS不再允许对接新的资金账户。

所谓的伞形信托是指一个信托通道下设立很多小的交易子单元，通常一个母账户可以拆分为多个的虚拟账户，各个子账户可以独立管理自己的资金和证券，在以往的操作中，每个子账户可以用1：3，甚至更高的杠杆进行融资操作，这种模式由于投资品种限制少，杠杆高，融资利率低而深受大户喜爱。

由于伞形信托横跨了银行的理财资金、信托和券商的渠道，各合作方对伞形信托的态度不一，但总体上来看，伞形信托确呈收紧趋势。在伞形信托接受度较高的南方券商中，新开伞形信托的门槛被提高。

据悉，单一伞形信托的总规模已经提高至3000万，甚至1个亿，而此前单一伞形信托的规模仅需1000万便可成立；伞形信托下挂的单个子账户门槛也略有提高趋势，此前只要客户资金量达到300万元以上，就可以通过伞形信托子账户进行配资，但目前子账户普遍需要500万元以上。

伞形信托的费率也有提高趋势，据业内人士介绍，此前伞形信托的融资利率为8.1%，低于两融的融资费率，但目前融资利率根据资金量不同有所提高，而伞形信托的通道费用也从此前的万分之二，提高至万分之五左右。伞形信托的杠杆比例也有所降低，据悉，光大银行已经率先将伞形信托的杠杆比例降至1:2.5。

业内人士表示，伞形信托收紧不会引发大户平仓潮。

另据格上理财统计，目前伞形信托市场存量规模不低于1500亿元，相比目前融资融券上万亿元的规模来说，伞形信托占比不大，对股市资金面影响不明显。上述券商营业部负责人也表示，伞形信托收紧的影响仅存于心理层面，事实上券商目前可融资金充裕，大户通过各种金融工具一样可以变通加杠杆。