外媒：中国第三大石油商削减投资却大量屯油暴露啥

2015年02月06日 09:18
来源：凤凰财经综合

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凤凰财经综合 据英国金融时报报道，随着中国政府和大型国有企业对油价暴跌做出反应，中海油(CNOOC)本周宣布了削减资本支出的计划。这家中国第三大石油生产商表示，开发投资、勘探投资和生产资本化投资都将大幅削减。

与此同时，中国政府和珠海振戎(Zhuhai Zhenrong)等精炼商将原油采购量提升至创纪录的水平。去年11月，另一家大型国有能源企业中石化(Sinopec)，在度假胜地海南岛上兴建的一座原油储备基地投入试运行。

这些看似矛盾的信号，反映出中国日益放缓的经济中增长来源的改变，同时表明中国政府和企业正在利用油价暴跌的机会，来降低它们应对震荡市场中价格波动的长期脆弱性。

很容易理解中海油为何要削减支出。中国经济增速略低于官员们要求的水平，在2014年最后一个季度放缓至7.1%。让这种趋势更加明显的是，中国的单位产值能耗已经下降。摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)的数据显示，中国每单位GDP的原油需求自2005年以来每年下降4.3%。

此外，随着增长来源逐步从制造业转向服务业，以及从出口转向内需，能耗下降很可能会加速，从而导致石油资本支出进一步被削减（这回股东们更高兴了）。

但中国也在着眼于未来，利用油价走势快速且意料之外的逆转带来的机会。

中国内地对原油的需求增加，因为中国利用油价下跌的机会，大幅提高商业和战略储备能力。中国这么做将会解决长期困扰自己的一个问题——对进口能源的依赖——并让自己变得更有竞争力。

在中国提高原油储备能力之际，外界日益对中国经济前景感到悲观。这种悲观态度反映了长期的产能过剩、过度建设的房地产市场以及对过度借贷（无论借的是人民币还是日益升值的美元）的企业部门的担忧。

中国利用油价下跌的方式也表明，某些悲观情绪没有必要。商业和战略原油储备大幅增加，同时价格是仅仅数月前的一半，这只是一个方面。中国政府也在增加税收，而不是将油价下跌的全部益处传递给消费者。

巴克莱(Barclays)驻伦敦的大宗商品分析师米思文•马赫什(Miswin Mahesh)表示，那些税收将有部分用于解决中国严峻的环境问题。如果历史可以为鉴，这种支出应该有利于中国及其邻国。迄今为止，对全球其他国家来说，中国增长一直是好消息。在1990年，中国对全球GDP增长的贡献是5%。自2010年以来，这一数据升至逾40%。随着其他新兴市场增长放缓，中国作为全球增长支柱的角色变得尤其重要（去年，新兴市场整体仅增长4%——这是自2009年以来的最低水平——今年的增长甚至还会下降一些）。

中国对原油的需求已经为船运公司和其他公司带来了好运。Energy Aspects驻休斯顿和伦敦的首席原油分析师阿姆里塔•森(Amrita Sen)表示，中国原油需求增加的最大受益者包括伊朗。实际上，中国从伊朗进口原油的需求比印度、日本和韩国进口伊朗石油的总和还要多（所有这些国家都不用参与美国对伊朗的制裁，而它们进口的数量也可能高于豁免的水平）。

在美国允许中国采购伊朗石油之前的更早些时候，中国用人民币支付进口的伊朗石油。但是森表示，如今中国使用美元结算。这对双方都有利。德黑兰发现美元比人民币更有用，因为伊朗在使用人民币方面仍存在限制。

与此同时，中国显然意识到，用美元获取石油等实物资产比购买纸质证券更有利。

就目前而言，美国国债和美元看起来都很有吸引力，而原油则并非如此。但中国始终着眼于长远——长期来说，美国国债和美元似乎都不如现在有吸引力，至少在北京方面看来是这样。