券商两融降杠杆 线上股票配资春意浓

证券时报记者 刘筱攸

券商两融业务正在经历大规模检查，与之形成对比的是，线上股票配资春意正浓。

证监会近期启动两融检查，对券商开出第一张两融罚单，并强调新开两融账户50万元准入门槛的当晚，一涉足股票配资业务的综合理财平台老板就广发英雄帖，以10～30万元年薪招聘产品经理、开发工程师、电话销售等岗位人员；次日，这位老板又转发某线下融资租赁公司招募股票配资业务人员的启示，配以“线上平台配资炒股是成本远低于月息2~3分以上的民间传统配资服务”的自我定位宣传，潜台词就是“股票配资火了，赶紧投奔我们”。

无独有偶，在几家商业银行明确调降低伞形信托配资杠杆后，这位老板立刻在自家平台上启动零息配资1个月的活动，发出配资广告的朋友圈后，他还附上了“我明日就配资入市”的豪言壮语。

央妈降准消息乍出的当晚，这位老板的平台又宣布启动第二轮免息配资活动，并连发3条朋友圈倡导入市逐牛，其中一句“股市逢春，配资迎春”的自我点评颇为经典。

互联网金融各分支的玩家们，包括网贷公司（P2P）、第三方理财中介平台和金融搜索，正瞄准“我借钱给你炒股，你付我资金利息”商业模式带来的巨大诱惑。

虽然并没有数据载明究竟有多少资金通过线上配资平台流入股市，但随机调查该类业务平台，借出资金在15～30亿元的并不在少数，金斧子、投哪网、赢在未来等都在这个范畴。

各家的玩法也不尽相同。

一种是借道伞形信托，金斧子便是代表。

即配资平台出资充当劣后级份额，银行资金充当优先级份额，由两方面资金构成结构化资金池，再通过伞形信托切分成若干子账户，借款人可通过“子伞”放大股市投资杠杆。金斧子一类资金平台充当了资金来源与需求方的撮合者。

另一种方式是发标募集资金。一旦借款人提出配资申请并将保证金打入公司指定账户，P2P便在平台上发布相应借款标的，资金到位后划入指定的共管账户。比如投哪网的“多多赢”系列标的，会载明为“股票配资借款标的”。

两种路径各有优劣，前者资金经过几道转手，推高了借款人的配资成本；后者的集资效率受限于满标速度，并不能第一时间满足配资方需求。

杠杆资金是股市的风险点，也因此，动辄5～10倍的杠杆，使这些线上配资玩家们屡受质疑。不少观察人士均认为，监管层出手调控这些配资平台是迟早的事。

另一个值得注意的问题是，配资资金汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，对于这些账户仓位及盈亏的管控是否到位，关系着配资人的资金安全。

尽管争议尚存，但线上股票配资火了是不争的事实。一方面是节前P2P传统借贷标的收益率普遍不高，股市成了更好的标的；其次是券商两融业务受限，一些无法通过券商融资渠道进行配资的客户选择通过配资平台进场，申请简便、审核高效、放款迅速是这些线上配资平台的天然优势。

而这也是前文提到的配资平台老板连连发动两场零息炒股营销活动的初衷，先把客户圈过来，以后有的是钱赚。