注册制落地或慢于预期 创业板刷新历史新高

全国人大网站于今年1月29日转载的媒体报道称“证券法修订被列入《十二届全国人大常委会立法规划》第一类项目，证券法修订草案已经全国人大财经委审议通过,国务院目前正组织有关部门就证券法修订草案研提意见”。

上述消息意味着《证券法》修改草案的初审至少在1月底仍未进行，进度明显慢于市场预期。

本报记者 袁益 上海报道

3月2日，创业板大涨3.06%，收于1986.99点，再创历史新高。创业板的热炒，背后或许是对于注册制出台时间延后的反映。

《证券法》修订是注册制正式实施的前提，全国人大常委会2014年立法工作计划显示，《证券法》修订草案预计在2014年12月由全国人大常委会进行初审，然而，全国人大网站于今年1月29日转载的媒体报道称“证券法修订被列入《十二届全国人大常委会立法规划》第一类项目，证券法修订草案已经全国人大财经委审议通过,国务院目前正组织有关部门就证券法修订草案研提意见”。

上述消息意味着《证券法》修改草案的初审至少在1月底仍未进行，进度明显慢于市场预期。

注册制的改革对资本市场影响深远，在2015年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢曾表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。

“对于注册制具体何时落地，市场上的预期本来也都各不相同。”一位不愿透露姓名的券商人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“不过影响注册制推行的一个很关键的因素就是《证券法》的修订，而此次《证券法》的修订之所以未能按照市场预期在去年12月底进行初审，主要还是因为《证券法》修订并不仅限于注册制，更包含了诸如公开发行制度、股权众筹、私募、债券发行等多个方面的内容”。

尽管如此，《证券法》修改的草案进展及注册制具体何时落地的时间点依然是市场关注的焦点。据报道，《证券法》的修改流程是，由全国人大财经委将《证券法》起草组起草的草案报送全国人大常委会办公厅征求国务院办公厅意见，然后由国务院法制办向包括一行三会、发改委、财政部等在内的相关部委征询意见，征询意见完毕后，将草案以及各部委意见反馈给全国人大常委会办公厅，由证券法起草组进行进一步修改后，形成议案提交给全国人大常委会，正式进入审议程序。

而按照人大网站上在1月29日转载的消息来看，当前《证券法》的修订正处于国务院正组织有关部门就《证券法》修订草案研提意见的阶段。

“一般来说，《证券法》这样的修改流程走下来，从目前来看至少需要半年时间能够正式面世。”上海广海律师事务所一位不愿透露姓名的律师接受21世纪经济报道记者采访时表示，“其中还包括在一审完成之后，按照立法程序规定，要公开向市场征求意见，这个过程也将持续一个月左右的时间。”

如此计算，《证券法》修订完成最快也要等到今年8月以后。而市场此前普遍预期，《证券法》修订案最早可以在今年6月完成。

值得注意的是，2005年的《证券法》修订，当时就历时2年零3个月才正式面世。当时的修订程序为，2003年7月18日，全国人大财经委成立《证券法》修改起草工作机构，标志了《证券法》修改开局，全国人大常委会曾预计于2003年12月对草案进行一审，但当时由于各方因多类型问题未达成共识而使得一审最终未能如期进行，直到2005年4月24日，草案才终于迎来了一审，而在一审结束后，按照立法程序，修订工作转由全国人大常委会法工委负责。新一轮的意见征求工作随即展开。同年8月23日的人大常委会会议上，《证券法》二审通过，2005年10月27日，《证券法》如期经过全国人大常委会第三次会议审议，至此《证券法》修改工作才正式告一段落。

因为估值处于高位，市场普遍担忧注册制的实施会成为以创业板为典型的中小盘股的一大压制因素，而注册制推出时间可能延后，无疑为中小盘概念股的炒作提供了更多的时间窗口。（编辑 庞华玮）