业内看A股牛市：米也好水也够 为什么急火做出生饭

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【机构观点】

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■截至昨日收盘，两市合计成交创出本周二及2014年12月9日之后的历史第三天量

■节后至今，已有2784亿元融资资金涌入股市，两市融资余额增幅在20个交易日内达到24.5%

■上周两市新增股票开户数113.92万户，环比增57.89%。春节假期后，保证金累计净流入达5035亿元，截至上周末余额为1.64万亿

■券商营业部负责人：“新股民就像是买了票在公交车站等车，车开60码的时候人人都知道危险不敢上，可车快到站了慢下来了，人人又都怕挤不上，一个劲地往前拥。”

■投资者：“手里拿着钱就觉得不踏实，生怕被牛市颠下来。”

⊙记者浦泓毅○编辑颜剑

昨日A股再现深度震荡，沪指一度下跌逾50点，尾盘又试图翻红未果。但与剑拔弩张的多空对峙相比，投资者尤其是新进投资者内心的焦灼则有过之而无不及。当市场陷入获利盘与新增资金的紧平衡状态时，投资者情绪正对市场节奏产生越来越明显的影响。

来自营业部一线的反馈显示，虽然在股指连续大涨之后调整已成必然，但大量握有现金的投资者对于错过上车机会的恐惧胜于回调，缺乏等待回调逢低买入的耐心。同时，在路径依赖的思维模式下，新增资金的不断涌入正推动“互联网+”等热议话题板块的价格，脱离一切基本面因素制约屡创新高。

未满仓心发慌

昨日沪指小幅低开后展开震荡，全日绝大部分时间均在周二收盘价下方运行。期间沪指几度快速下行，但都被及时拉起。午后沪指跌幅一度扩大至1.52%，但此后指数又快速拉升逼近前日收盘价。最终，沪指跌幅被控制1%以内，报3660.73点，下跌0.83%。

而创业板指则尽显拒绝回调的“任性”，创业板指早盘围绕周二收盘价稍作整理便展开第一轮拉升。11点前创业板指站上2400点上方报2405.56点。此后指数涨幅虽一度快速收窄，但始终保持红盘。收盘上涨1.15%。

事实上，全场最热题材“互联网+”中，多只龙头股昨日盘中出现深V反弹。三六五网早盘最大跌幅一度达4.95%，但在1小时内又快速拉升，最大涨幅达5.51%。上海钢联早盘20分钟内从上涨3.62%跳水至下跌3.99%，之后又在10分钟内回到3%以上的涨幅，多空搏杀之激烈可见一斑。

激烈对峙带来成交天量再现。截至收盘，两市合计成交逾1.2万亿元，继本周二及2014年12月9日之后创历史第三天量。创业板报2385.01点，成交1306.7亿，成交量仅次于周二。

股指欲调整而不得的背后，是大量未建仓资金的焦灼。数据显示，上周两市新增股票开户数113.92万户，环比增57.89%。春节假期后，保证金累计净流入达5035亿元，截至上周末余额为1.64万亿。根据保证金余额的定义，这些资金正躺在投资者证券账户上，时刻准备建仓。

沪上某券商营业部负责人告诉记者，最近一段时间其营业部迎来一波开户高峰，每户资金量在数十万左右，虽然作为个体并非大户，但总量仍颇为可观。这波资金开户之后便急于向投资顾问要求荐股，进场意愿非常强烈。

“新股民就像是买了票在公交车站等车，车开60码的时候人人都知道危险不敢上，可车快到站了慢下来了，人人又都怕挤不上，一个劲地往前拥。”这位营业部负责人这样表示。

另一方面，两融规模可作为观察老股民动向的一大指标。节后至今，已有2784亿元融资资金涌入股市，两市融资余额增幅在20个交易日内达到24.5%。巧合的是，在去年11月12日至“12.9”大跌的20个交易日间，两市融资余额增幅也在相近水平。

一位资历更深的投资者向记者表示，在过去两个交易日间他操作频繁，却盈利寥寥。往往是早盘预期大幅回调，一露端倪便快速降低仓位。但不想个股调整幅度有限，或深调后又快速拉升，便又急于追涨买回，徒作无用功。

“手里拿着钱就觉得不踏实，生怕被牛市颠下来。”这位投资者无奈地表示。

紧跟龙头不放松？

既然建仓进场是第一要务。急于“花钱”的投资者就无暇细细分析个股的基本面和增长前景。紧跟业已被市场认同的龙头似乎成为最有效率的选择。

在这样的逻辑推动下，过去两周内市场基本呈现强者恒强的格局，“互联网+”、国产软件、“一带一路”等少数题材长期把持领涨板块位置。证券、银行等大蓝筹品种虽几度试图雄起，但都未见成效。

融资融券数据也显示，节后计算机硬件板块在各一级行业中获融资资金流入规模居前，考虑到板块本身市值偏小，融资规模增幅更为惊人。节后融资余额增幅最大的个股花落中小板个股启明星辰，其就因部署加码信息安全业务而受到市场热捧。

但谨慎的机构投资者已经开始质疑“互联网+”概念的成色。有私募基金经理就表示，传统行业与互联网结合所能焕发出的新价值毋庸置疑，但成功实现大步腾飞的公司必然是少数，成效也需要更多时间来验证。目前相关上市公司的高估值理论上固然可以被高增长修复，但随着当期上市公司年报的披露，一些投资者对上市公司的幻想也面临着当头一盆冷水的风险。

事实上，当前的市场格局与去年11月末12月初有诸多相似之处。彼时在银行、券商等蓝筹股主导下沪指急涨10日，之后于12月5日盘中大幅跳水又快速拉起，上演本轮牛市中深V首秀。12月8日周一，沪指深度低开2%，诱出大量成交，最终收涨2.8%。当时市场“盘中完成调整”的论调盛行一时，券商股也未负众望，在多空对峙中屡屡扮演救世主的角色。

就在这样的市场氛围下，12月9日，沪指登上3000点整数关后大幅跳水，单日下跌164点，最大跌幅逾6%。龙头板块券商股集体跌停无一幸免。

“牛市这锅饭，米也好，水也够，为什么一定要急火快攻做出夹生饭？”一位市场分析人士这样质疑。