世界第二强货币：人民币汇率上下限在哪里？

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◎每经记者黄小聪实习记者费盛海、赵静林

2014年底以来，人民币对美元汇率开始呈贬值态势，但就在市场预期人民币是否将长期处于弱市格局的情况下，人民币自今年3月以来持续走强，不到1个月时间基本收复了年初以来的跌幅。

一方面，欧元区新推扩大版QE带动欧元汇率走低、俄罗斯卢布危机等影响国际汇市的因素仍在；另一方面，中国积极推动人民币国际化，在这些错综复杂的背景下，市场人士对于人民币汇率后市看法出现分化。

那么，作为世界第二强货币，人民币汇率后市将如何走？其上下限在哪里？《每日经济新闻》理财部记者就此采访了专业投资人士、经济学家、机构分析人士。

人民币国际化进程加快

国家统计局公布的3月份经济数据显示，PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%；而1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润7452.4亿元，同比下降4.2%。

在经济放缓，经济增长目标让位于经济转型目标的格局下，人民币汇率必然会受到一定影响。从今年以来的汇率来看，人民币对美元汇率中间价先从6.1190下跌427个基点至3月12日的6.1617，随后又一路上涨312个基点至4月7日的6.1305。

恒生中国零售银行及财富管理业务主管侯雪铭认为，“未来人民币汇率变化周期的时间跨度会很大，原因有两方面：一是美元将长期处于大牛市；二是中国经济放缓、降息降准等可能成为常态。”

近几年中国逐渐放松资本管制，并计划今年进一步放松个人跨境投资限制、开放国内资本市场。预计未来外汇双向流动规模会扩大。

和凡财富董事CFP（注册理财规划师）蔡薇表示，“随着人民币国际化进程加快，人民币将更加开放，这就意味着在未来相当长的一段时间内人民币双向波动会加剧。”

另外值得关注的是，中国正在推动国际货币基金组织（IMF）将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。为此，中国计划在今年实现人民币资本项目完全可兑换。这也可能使得人民币汇率波动加剧。

景林资产合伙人、香港公司主管曾晓松在回复记者的采访中表示，“人民币对美元的汇率波动取决于中美贸易顺差、中国的货币政策和资本项目开放进程、周边国家货币贬值幅度，以及IMF今年10月评估是否将人民币纳入SDR货币篮子等各种因素的交叉影响，预计人民币汇率未来波动性会加大，对基准汇率上下2%的波动限制都有可能扩宽。”

年内或出现温和贬值

据国家外汇管理局公布的《2014中国国际收支报告》，2014年我国国际收支总顺差2579亿美元，较2013年下降48%。其中，经常项目顺差2197亿美元，增长48%；资本和金融项目顺差382亿美元，下降89%。虽然国际收支整体呈现顺差，但较2013年出现的顺差大幅下降，显示出人民币面临一定贬值压力。

专家表示，展望后市，人民币弱势已现。人民币持续20年的升值周期或将结束，双向波动将加大，甚至有可能出现温和贬值的情况，不过出现大幅贬值的可能性较低。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉《每日经济新闻》记者，“人民币下半年可能会有一些升值，但年内整体还是会以贬值为主。与去年相比波幅可能稍有扩大，长期来看受影响因素更多，趋势较难准确判断。目前人民币与美元的走势的联系并不是特别紧密，更多的是在国内经济基本面的影响下，处于自己独立的一个走势。”

星展银行个人银行部副总裁及财富管理策略总监许戈则直言，“星展银行（将人民币对美元汇率）年底看到6.38的位置。”

广发基金QDII基金经理邱炜分析道，“人民币前段时间偏强势，但在经济下滑中，人民币太过强势，这同稳增长的需求不吻合，所以国家可能希望人民币弱一下。此外，在人民币国际化进程中，又要求人民币不能太弱，这就决定了人民币在未来一段时间内将为宽幅震荡为主，不会出现趋势性的贬值或升值。简单来说，比美元要弱一些，比其他货币强一些。”

另外，国际汇市的影响因素也不容忽视。国际大宗商品价格持续走低、欧元区新推扩大版QE带动欧元汇率走低、卢布危机等国际汇市的这些新变化，也影响着市场对人民币汇率的预期。

上海证券认为，“人民币不会持续贬值，未来走势将形成‘平走双向波动’格局。”

在人民币汇率波幅或将扩大，美元依然强势而欧元逐步探底的当下，适当配置一些境外资产看起来既有必要也是可行的，最佳投资渠道就是选择国内可以买到的投资境外的金融理财产品。