IMF经济学家：中国为何要绕过世行和IMF成立亚投行？

IMF经济学家Mark撰写的稳定报告总结

凤凰iMarkets讯 离美国东部时间4月15日上午九点还有不到七个小时。届时，IMF即将发布《全球金融稳定报告》。对此，凤凰财经记者早在前一天就对该报告的撰写人之一，IMF经济学家Mark做了独家专访。

身为IMF少有的85后年轻经济学家，Mark是耶鲁大学经济系的PhD。去年在他还没有毕业的时候，就被国际货币基金组织应召入伍，并且参与撰写IMF每年发布两次的《全球金融稳定报告》。

Mark告诉凤凰财经记者，自去年十月起，《全球金融稳定报告》更加侧重于关注以中国为主的亚洲经济体。这一方面是由于新兴经济体在其经济崛起后，对IMF的份额提出了改革建议。另一方面，是因为中国银行也或将面临一系列的私有化进程，这都需要IMF、世界银行与中国金融系统的负责人进行多方沟通并共同面对。

以下为采访记录:

凤凰财经：IMF份额改革的进展情况如何？AIIB的设立会对此产生何种影响？

IMF《金融稳定报告》撰写者：IMF其实早在四五年前，就在内部通过了一个份额改革的方案。总体思路是：IMF最初建立时的目标，是每个国家的份额应该与这个国家的经济息息相关。那么在经过这么多年之后，相对发生了变化，比如以中国为首的新兴国家经济体，他们的经济实力均有显著增强。所以IMF的改革就是——我们把一部分的份额，从发达国家转移到新兴市场去，以便于IMF的股权份额能更有效地反应每个国家的经济实力。

但是这个改革方案，从四五年开始，一直在现在都没有得到通过，原因就是IMF每一个内部的事情都要到IMF的董事会上去通过。那么在IMF的董事会里面，由于美国占的投票权超过15％，并且它有一票否决权。然而美国方面的投票又需要征得国会的同意，（美国）国会那边一直没有同意通过这个（份额）改革法案，这就导致了中国和以中国为代表的发展中国家对IMF以及世界银行产生了怀疑。我们听到的声音首先是，为什么这个份额改革没有通过，为什么行长一直不是欧洲人就是美国人等等……

所以现在导致中国和一些国家，开始想办法绕过IMF及世界银行的框架，自立门户，又或者另辟蹊径，去建立一个“属于自身”的全球政策性金融组织。

AIIB对一票“否决权”说“NO”，逆袭国际金融体系还是倒逼IMF改革？

凤凰财经：我们最近经常谈到AIIB的份额分配，你刚才也谈及IMF改革的艰难是由于一票否决权，那么你是否认为AIIB会超过IMF，打造自己的金融体系？

IMF《金融稳定报告》撰写者：我觉得AIIB在现在来看的话，中国作为牵头国家，据我所知，好想已经放弃了这一票否决权，所以中国在AIIB里是没有一票否决权的。那么，这对于IMF这个国际现有的金融组织来说，是一大显著变化，是一个不同，但是我们也要明白，这个变化是会让AIIB的组织机构变得更好、更有效率？还是会因此陷入更多的“扯皮”、“拉锯战”，以至于最后的决定都没有办法达成。这些问题从现在来看，还很难给出判断，是需要看它（AIIB）下面的一系列机构怎样来设立，以及它的机制是怎样的。

凤凰财经：IMF目前的份额改革是否无法突破？

IMF《金融稳定报告》撰写者：对，现在几乎所有的国家都已经通过了，就是只有美国还没有通过，只有美国现在一直卡着。所以前一段时间，AIIB在成立的时候，《金融时报》、《纽约时报》等很多报纸上，都有人发表观点说，其实美国应该欢迎AIIB的成立，而且应该通过IMF的份额改革，这更符合潮流的发展。

美联储加息将开启“全球资本流动”模式新兴市场承压明显

凤凰财经：由于目前强势美元，以及国际货币政策、全球资本流动大多将目光放在“美联储加息”这一问题上，对此你怎么看？

IMF《金融稳定报告》撰写者：IMF内部当然包括我们撰写《金融稳定报告》的团队在内，都一致认为在全球经济里面，美联储加息可能是接下半年最重要的一件事情，因为美联储加息会形成一系列的连锁反应：

第一，就是对全球的资本流动。因为之前美联储的超低利息，然后加上美国、欧洲、日本的超低利息，导致资金大规模地流入发展中国家，以及新兴市场国家。那么，如果美联储开始加息，那么这个趋势必定会得到某种程度的扭转。对新兴国家而言，是不是有这个能力去抵御迅速的资本外流，资本外逃。在此之前，大家会说，把钱投到巴西，尤其是那些资本账户开放的国家。（在此说明中国除外，因为中国好像一直控制得比较严，外国资本进来比较难，出去也很难。）但是巴西、印度尼西亚这种外国资本进去容易，出来也容易。前段时间就有大量的外国资本往里面走，把它们的资产价格推高了。那么过上一段时间，美联储加息之后，那些（投给新兴市场国家的）外国资本必定会有一部分要流回美国。那么流回美国的时候，或将对这些国家造成冲击。这个首先需要注意。

第二，就是美元的变化对全球贸易会产生什么样的影响。因为现在美国是唯一一个开始加息的国家。我们知道，全球其它主要经济体的央行都在把货币政策进一步的宽松，把利息进一步往下压。比如说日本，甚至中国，都在进行某种程度上的货币宽松。美国是唯一一个开始具备收紧货币的（国家），那么这就会对美元和其它国家的货币产生很大的影响。因为美元会继续升值。由于美国是很多国家的进出口贸易伙伴，如果美国加息的速度比较快的话，那么对全球的贸易而言将会产生可观效应。这点也需要谨慎观察。

第三，是对于全球的资产价格的影响。比如说，美国加息必定会对国债、股票等这些市场的上涨势头产生遏制作用。因为大家现在对这些东西的估价，需要重新进行评定。在这种情况下，全球金融市场对资本价格的下调是不是准备好了。或者说，对不同资本、资产间的价格变化是否具备应对条件，这也都是值得关注的。

“小步快走”的人民币国际化趋势将使区域经济共同繁荣

凤凰财经：你在撰写《金融稳定报告》第二章时特别对比了中日银行的全球化趋势，那么“安倍经济学”以及它所携带的这“三支箭”目前效果如何？中国的人民币国际化进阶又会对区域经济产生何种影响？

IMF《金融稳定报告》撰写者：“安倍经济学”现在来看对日本经济的提振在经过了一年多之后，发现它的效果已经开始慢慢变小了。因为一开始的时候，它的“三支箭”想法是：第一支箭是货币宽松；第二支箭是财政紧缩；最后一发是结构改革。我们看到，货币宽松这个（日本）已经做了很多了，但是财政紧缩和结构改革还是做得太少，所以大家认为，如果仅仅是一个货币的宽松政策，靠印钞票来提振经济，那这对日本而言，将是一个很大的挑战。

人民币的国际化，现在还是处于“小步快走”的状态在进行着，那么人民币主要是现在很多国家设立兑换，资本账目下可以慢慢开始换成人民币。这对于区域经济来说，最终就是会让亚洲的金融更加一体化。就是原来的中国是相对独立于其它国家的金融体系，因为在其它的国家，人民币没有办法自有的兑换，就导致没有办法直接投资中国的市场。那么现在就是让大家有更多的方式，可以让中国的市场更紧密地跟亚洲其它市场结合起来。这对亚洲的整体发展也是有一定好处的。

凤凰财经：所以像在伦敦或者现在考虑在多伦多建立这种离岸的人民币交易中心，还会是一个大体趋势对吗？这次年会上，央行也有高层过来与IMF代表对话，是否也会涉及此类议题？

IMF《金融稳定报告》撰写者：对，我觉得它们很可能会说。因为这在中国还是比较热的，他们可能会说（人民币国际化）往后怎么推进,也会对SDR产生效果。因为人民币国际化到达一定水平后，中国就有资格去加入IMF的特别提款权（SDR）。

我觉得总体来说，IMF在国际舞台中起到的作用是越来越大的。因为它在金融危机之后，尤其是在欧债危机后，大家发觉，IMF在国际的对话以及在国际协助中，起到了非常重要的作用。现在IMF也在不停扩大自己的改革进程，如果股权份额得以通过的话，那么IMF手中握着的资产将会是现在的1点多倍。

现在大概是拿着8000亿美元，就是说IMF现在是有8000亿的钱是可以来在別的国家出现问题时来救助的。但是如果这个股权通过了，这笔资产还会在增加至1点几万亿美元的体量。若是有这样数额的资产在握，IMF权力也势必会增强,好比原来希腊出问题，IMF只出几百亿美元救助。

那么接下来若是一个体量更大的国家除了问题，IMF或许可以拿出上千亿去进行协助。我想说，IMF本身尽管存在一定问题，反应比较慢，程序比较臃肿，有时候每个国家的表现与这个整体也或许不能很好地挂钩。但这是庞大的金融机构都会出现的问题。我们现在内部也在进行一些改革，比如精简一些机构、减少招人，加快每份文件的审批进程等。（凤凰财经特约记者子昕华盛顿报道）