海通策略:证监会再出招 多数股民看震荡

4月17日证监会要求券商两融不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。此举对市场有何影响？我们发起的调研共回收有效问卷512份，结论如下：

1、七成认为证监会此次出招市场影响在10%以内。证监会要求券商两融不得以任何形式开展场外股票配资、伞型信托，对此，46%认为这是证监会调控市场的手段，31%认为调控是监管层意图，后续还有其他措施，23%认为是证监会常规性业务风险警示。对于证监会此举的市场影响，68%认为市场调整幅度在10%以内，23%认为市场调整在10-20%之间，6%认为调整幅度在20%以上，3%认为牛市结束。

2、多数认为未来震荡。对未来三个月A股走势，34%认为上证综指在4000-4500点之间震荡，30%认为上行至4500-5000点，19%认为创新高至5000点以上，17%认为将跌破4000点。对于创业板未来三个月走势判断，41%认为在2000-2500点之间震荡，28%认为在2500-3000点之间震荡，17%认为将跌破2000点，14%认为将冲上3000点。

3、风格方面略偏价值。对于市场风格的判断，46%认为上证50代表的价值占优，较4月1日调研28%明显上升；42%认为市场区域均衡，较上次50%减少；12%认为小盘成长继续占优。

4、看好行业选择偏均衡。未来3个月最看好的行业，医药、食品饮料占比17%，较上次调研11%上升；大环保(环保+新能源汽车)占比15%，大高端装备(军工、工业4.0等)15%，TMT占比7%；非银12%、银行13%、地产7%；中上游强周期合计不到9%。

《证监会再出招，您怎么看？》调研结果明细

附录策略荀玉根：证监会两融新政短评：淡定面对短期冲击

①证监会两融新政实际影响小。融券标的此前已扩容4次，不影响趋势。券商两融业务本来就针对场内投资者，银行和融资公司才从事场外配资、伞形信托业务。银监会并未出台政策或窗口指导银行配资业务。

②主要影响投资者心理，是否预示全面调控股市还需观察。证监会作为监管机构在股市快速上涨后提一些业务风险警示，尚不能定性为高层欲调控股市，上周官媒还对股市积极评级。调控股市节奏最市场化的手段应是增加股票供给。

③市场短期波折。证监会此次措施力度明显小于1月两融处罚，更小于530，这两次最大回撤10%、22%。本轮牛市背景是管理层借助资本市场实现改革转型，资产配置搬家才开始，牛途还很长。

④淡定从容些。上证翻倍后出现恐高心理很正常，但新增资金的强大边际力量非简单隔空喊话可扭转，淡定观察。3月中以来强调，新兴成长是长牛主角，现阶段金融等低涨幅、低股价、低估值的滞涨品更优，结构如已变化可以更从容些。