日圆和欧元谁更弱？

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美元的全线强势已成公论。但日圆和欧元哪个前景更弱，市场倒是各有看法。

日圆和欧元相对强弱的预期在很大程度上源于央行量化宽松的程度差异。市场普遍预计，随着日本重新陷入通缩，日本央行今年晚些时候将进一步推进量化宽松，而欧洲央行可能提前结束宽松计划。

德意志银行(Deutsche Bank)则不以为然，认为全球资产配置更加重要。德意志银行预计2015年日圆将跌至1美元兑125日圆水平，2016年触及130日圆，2017年反弹至120日圆。美元目前报118.64日圆。另外，该行预计2015年欧元兑美元跌至平价，2016年触及0.90美元，2017年则达到0.85美元。该行策略师Taisuke Tanaka称，与日圆跌破1美元兑120日圆相比，欧元兑美元跌破平价的市场动能更强。

Tanaka写道，从技术面看，全球投资组合资金正从欧元（负利率）向美元（低利率）大规模转移，这给欧元带来压力。日圆所面临的这种压力则要小得多，因为日圆自2012年年底以来持续走软，而欧元从2014年年中才开始下跌。

另外，投资者在对冲欧元头寸方面准备不足。

历史上，日本投资者和企业在对冲美元方面经验丰富，但他们在对冲欧元方面却不一定有这么多经验。过去几个月中，许多市场参与者询问了对冲欧元的办法。如果有大规模投机性欧元空头头寸突然进行技术性平仓，则建议存在真实需求的日本市场参与者增加他们的欧元/日圆空头头寸。

年内迄今，欧元兑美元下跌12.3%，日圆兑美元上涨0.7%。

（本文由华尔街日报译自《巴伦周刊》）