最后一分钟翻盘 中国股市已度过危机？

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中国沪指周五一举突破5000点大关，为逾七年来首次，今日上涨重拾多数投资者对股市的信心。

中国股市是今年迄今为止全球表现最佳的股市之一，上证综指今年以来累计上涨逾55%。WIND的数据显示，上海股市1049只股票中，近44%的股票今年上涨了一倍多。只有十几只股票为持平或下跌。

中国股市的表现令多数分析师倍感困惑，但至少所有人都猜对了一点——股市波动加剧情。

中国股市今年多数时间保持强势格局，但从上周晚些时候开始波动率有所扩大。

5月28日，上证综指暴跌6.5%。昨日午盘一度跌逾5%，但后市大幅反弹，收盘实现上扬。而今日开市后大幅上涨，触及七年新高，但临近午盘再次回落，收市时上证综指报5023.1点，上涨1.5%。

这波跌势来得快，去得也快。股市最终甚至收高。似乎没有人知道个中缘故。

中国股市周四可能已度过危机，可是股市过热是不争的事实。以下举几个例子：

1、中国一名收购半导体公司而致富的科技股投资人说，这个产业的泡沫非常严重。

2、中国核电IPO要募集20亿美元资金，却只吸引到2730亿美元认购。

3、中国一家将在深圳上市的广告公司估值是两年前在美国被私有化时的两倍。

4、创业板指数市盈率130倍，融资创历史新高，而中国经济不振。

英国金融时报援引法国巴黎银行分析师Richard Iley观点:“上涨的规模之大、速度之快，都显示出这是一场‘投机性泡沫’。”今年迄今，上证综指涨幅扩大到了56%。

科技类股票占比成分更高的深成指周五早晨涨幅一度超过2%，但截至午盘下跌29.38点，跌幅为0.17%。

Iley表示，不知该怎样解释中国股市疯狂上涨的原因。

“没有任何明显的技术、金融或宏观创新推动A股大涨，”他说。“在历史上的投机性股市和信贷泡沫中，至少还可以看到铁路、无线电、互联网、证券化、高超的管理或生产技术作为推动力，甚至可以在奥运会中寻找原因。但这次泡沫的最显著特征和根源似乎是杠杆。”

目前，中国股市的融资交易额已占到国内生产总值(GDP)的3.5%，超过了美国的水平，尽管美国这一比例也达到了创纪录高度。正式处于对融资交易受到限制的担心，周四中国股市一度大跌超过5%，而一周之前上证综指大跌6.5%，也出于类似的原因。

华尔街日报采访民族证券分析师李磊称，市场波动可能还未结束，当前市场上出现资本的重新配置，这让上证综指的波动速度大大加快。短线来看，市场的投资偏好出现重银行等较大型股轻小型股这种微妙转变，小型股的估值要高得多且交投风险更大。

周五市场的乐观情绪还源于为近期新股发行交易而锁定的资金被释放回市场。投资者通常会申购新股，但由于市场需求旺盛，他们往往只会获得一部分所申购的股票。

申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)分析师钱启敏称，市场流动性今日获得提振，为申购新股而锁定的逾人民币3万亿元资金重新流入股市。他还称，上证综指突破5000点大关基本在预料之中，但大幅波动的交易模式或将继续。

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