为下一次股市崩溃做好准备 该如何投资

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你不需要一个水晶球来预测股市崩溃何时发生。

谁将点燃导火线索引爆下一场巨大的市场崩溃？是试图靠拢或退出欧元区的希腊？还是经济和股市已显紧张的中国？还是更近一点的，比如说美联储上调利率，试图收紧实施多年的宽松货币政策并引发局势混乱？

答案无人知晓。尽管任何人都能想出一长串可能引发下一次经济衰退的候选人，但我们无法事先知道到底谁会是真正的导火索。我从个人经历中得出了这一点。2008年金融危机前不久我采访了一位风险大师理查德-布克斯塔伯（Richard Bookstaber），他刚发表了一本书《我们自己设计的恶魔：市场、对冲基金以及金融创新的危害》，在书中他解释了我们日渐复杂的金融体系是如何发展演变到管理者无法控制、且我们无力预测的地步。

采访中，他列举了一连串可能使经济和金融市场崩塌的潜在问题，包括神秘的金融工具，如信用互换、新兴市场基金、风险对冲基金、甚至过热的住房与按揭市场。我记得自己那个时候想过，信用互换当然存在问题；新兴市场我也看得出来；对冲基金肯定也是的。然而房价膨胀、按揭贷款存在问题会摧垮美国及全球市场吗？如今而言，事后经验告诉我们，这再明显不过了。但在那场金融危机之前，这种说法根本没人相信。

幸运的是，要想调整投资组合以安然渡过下一场大的经济衰退，你无需有预见其发生的时间或导火索的能力。你要做的就是确保把自己的积蓄投放到不同的股票和债券上，不管市场是持续走高，还是股票意外大幅下跌或者因突如其来的大盘震荡而走弱，你也一样能安然坚持原来的投资组合。换句话说，重要的不是你能预测市场崩溃的时间和原因，而是你能做好准备应对各种后果。

如何为你的投资做好防灾措施

第一步就是重新审视自己目前所持的资产。在长期的牛市中，你很容易使自己的投资方案比想象中更加激进，这也就是为什么必须迅速给自己的所持资产列一个清单。基本上你要把自己的投资分为三大类——股票、债券以及现金，这样你就明确了每一类在你的所持资产中所占的比例。如果你有些基金混合了不同的资产种类，比如平衡型基金、退休基金，那么你可以把基金名称或股票代号放到晨星Instant X-Ray工具中，看它如何帮你分配资产。

一旦明确自己投资组合中的股票和债券分配，你要确保自己在股价下跌的情况下还能对原来的投资分配满意。最简单的方法是：做一份资产配置风险承受力问卷，比如先锋基金提供的网上免费版问卷。在你回答了11个有关打算投资多长时间、如何应对损失以及你认为自己能应付哪种经济动荡之类的问题后，该工具会提出一种与你的答案一致的股票债券配置方案。它还会提供性能统计数据，显示建议的方案与其他较保守或较激进的配置在过去或好或坏的市场上情况如何。

到那时你就会发现，建议的配置与你自己现实中的股票债券配置相比，有什么优缺点。如果两者有明显差异——比如，你的投资组合里80%是股票，20%是债券，而该工具建议你对半分——那么你就得抉择，到底坚持目前的配置和重新分配哪一个更有意义。一种方法是推测一下两种方案在2008年金融危机的情况下表现如何，那个时候股票从2007年的高点跌落到2009年的低点，损失了近60%的价值，债券收益约为8%。通过比较两种方案的表现，你就能决定如果下一场衰退会产生巨额损失的话，自己更乐于采用哪一种配置。

尽管如此，你还得牢记，限制短期亏损并不是唯一的投资目标，否则你只需全部投资于联邦担保的储蓄就行了。如果你投资是为了数十年后的退休保障，你还需要资本增值来增加自己的收益。即使你已经退休，你可能还想投资一些股票来确保自己的积蓄能产生一些收入以防退休期间出现通货膨胀。若想知道自己定下的方案是否能帮助自己达到这些目标，你可以把自己的投资以及投资信息（如你有多少积蓄，你预期自己过几年退休生活等）放到一个优秀的退休收入计算器上进行评判。

让那些专家去无止尽地猜想下一场经济崩溃什么时候发生、什么事或哪些因素会成为导火索吧。但也别把它太当回事儿。这终究不过是一场无果的行为，而且如果你错误地按照他们的推测和猜想采取措施，很可能最终给自己的投资带来严重损失。（双刀）

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