7月3日三条重要消息或影响股市运行

央行连续两周逆回购释放流动性

央行近期连续第二周净投放资金。自6月25日至今，央行在两周内三次开展逆回购来释放短期流动性，交易量分别为350亿元、500亿元、350亿元，中标利率也从2.70%下降至2.50%低位。期间，央行还于上周末进行了“降息+降准”的配套组合拳，货币宽松幅度不可谓不大

上海证券报⊙记者石贝贝○编辑枫林

央行2日继续在公开市场通过逆回购操作，释放350亿元流动性。在市场流动性处于宽松之际，央行持续逆回购，有助于稳定金融市场情绪，防止资本市场情绪波动造成进一步流动性风险。同时，市场人士也开始重新评估货币政策方面，预计更倾向于降准、降息的传统手段。

这已经是央行近期连续第二周净投放资金。自6月25日至今，央行在两周内三次开展逆回购来释放短期流动性，交易量分别为350亿元、500亿元、350亿元，中标利率也从2.70%下降至2.50%低位。期间，央行还于上周末进行了“降息+降准”的配套组合拳，货币宽松幅度不可谓不大。

市场人士认为，6月末季节性因素已经消退，央行近期连续通过逆回购释放流动性，有助于稳定金融市场情绪，防止资本市场情绪波动造成进一步流动性风险。

昨日资金利率仍涨跌互现。昨日下午15点附近，人民币同业拆借利率，隔夜、1个月下行约3和20个基点，7天、14天利率则分别上行44和约32个基点。质押式回购方面，隔夜、7天等短端品种利率上行，14天、1个月分别下行43和15个基点。

汤森路透2日发布的对72家金融机构进行的中国固定收益市场展望报告显示，7月资金预期略紧。展望结果显示，今年7月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.1791%、2.2901%和3.0449%，分别较6月全月实际均值变化3个基点、-5个基点和3个基点。

该报告显示，参与机构对中央国债公司国债、金融债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，今年7月末预测均值较6月底实际值变化在-6到7BP之间，高等级短端信用债收益率涨幅较大。

对于2日央行仍坚持开展逆回购，市场人士认为，可能考虑到月初新股发行、存准补缴等因素，通过继续开展逆回购以稳固货币市场利率下行趋势。同时，证券市场情绪偏于悲观，央行继续提供流动性支持，有助于提振市场信心。

此外，货币政策操作在金融稳定方面的考量显示出相比定向宽松，未来可能更倾向于采用传统宽松政策，包括降息和降准。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，在当前经济和金融市场环境下，尤其是经历了上周股市大幅调整后，有必要对于货币政策进行重新评估。

“我们将预期调整为三季度将再次降息，2015年下半年还有两次降准。”朱海斌说，部分原因在于上述关于经济增长的顾虑，尤其是高于预期的财政负担。预期CPI在未来1到2个月内将维持在当前低位，这就为三季度进一步下调0.25个百分点政策利率以稳定增长前景提供了空间。

汤森路透的中国固定收益市场展望报告认为，6月底的定向降准释放资金有限，继续推高了7月的降准预期。受访的72家金融机构中，超过五成的机构预期7月份大型存款类机构法定存款准备金率会低于18.5%。未来三个月的降准预期则超过了八成。

专家呼吁出台更有力措施稳定市场

上海证券报⊙记者潘圣韬董铮铮吴悦萌○编辑枫林

周四，监管层利好组合连发仍未能提振A股，沪指一度失守3800点，尾盘“两桶油”和银行股极力护盘，但沪综指仍收跌3.48%，4000点大关告破，两市近1500只股跌停。

不少业内人士呼吁，目前挽救市场信心比什么都重要，希望管理层可以拿出更多有效政策来稳定市场预期。

专家呼吁系统性护市

昨日早盘，政策组合拳支持两市大盘维持高开震荡走势，但多空双方围绕沪指4000点展开激烈争夺，尽管盘中金融股一度拉升，但持续性不足，指数午后陷入惯性震荡走低，沪综指一连击穿4000点、3900点、3800点三道整数关口，再创本轮调整新低点3795点，幸好尾盘“两桶油”和银行股极力护盘，才令沪指跌幅收窄，收盘重返3900点上方。

截至收盘，上证综指报3912.77点，跌幅3.48%，下跌140.93点，成交7360亿元；深证成指报12924.19点，跌幅5.32%，下跌726.63点，成交5523亿元；创业板指报2649.32点，跌幅3.99%。两市成交额合计1.29亿元，较前一个交易日继续萎缩。

在周二晚间的政策组合拳都未见效的情况下，业内人士也纷纷呼吁管理层推出更多的股市维稳手段。“现在市场已是惊弓之鸟，但是政策的手已经在纠正市场失灵的格局，一旦出现恐慌抛售和恶意做空的恶性循环，则政策维稳就会加大力度的。”兴业证券首席分析师张忆东表示。

包括中国政法大学教授刘纪鹏在内的专家团则给出了应对当前股市危机的八点建议，其中包括严格控制大股东违规减持，以及设立国家平准基金等。“对上市公司凡是持股超过30%的一股独大的大股东与高管高价变现，出台严格的限制政策，无论国有还是民营企业的一股独大的大股东，即便是减持一股也要提前10个以上交易日向市场提前披露。同时停止大股东幕后的大宗交易和转让，严格控制大股东违规减持。”上述专家团建议。

另外，专家团还建议由投资者保护基金和汇金等公司牵头成立股市平准基金，由外汇储备出资2000亿美元，投资者保护基金出资300亿元，公开宣布高调入市。待股市稳定时，平准基金按“三公”原则及时退出。全部利润或划拨投资者保护基金，或按1997年香港盈富基金模式还富于民。“这些政策都有助于挽回当前岌岌可危的市场信心，管理层需要拿出系统性的方案出来，防止股市踩踏进一步加剧。”有业内人士指出。

期指多空博弈白热化

在多重利好刺激下，昨日A股未能延续反弹，期指多空双方的博弈趋于白热化。尤其是在股市大幅调整的背景下，期市资金在中证500期指上的做空情绪也被宣泄得淋漓尽致，自上周五至本周三4个交易日，中证500期指共收有3个跌停，期现价差不断拉大，IC1507合约周四贴水达902.51点，超过10%，创上市以来新高，远月合约IC1512贴水最高达到1000点以上。

多空的激烈争夺，也令中证500期指成交量创上市以来新高。截至昨日收盘，中证500期指成交53.99万手，持仓27978手。

在现货标的估值偏高的情况下，巨幅贴水难以避免。中信期货投资咨询部副经理刘宾指出，中小板和创业板短期泡沫被刺破，市场存在一定恐慌心理，期指存在一定领先效应，所以跌幅大于现货指数，导致贴水扩大。

另外，市场缺乏有效的反向套利的渠道，贴水修复力量不足，中证500ETF融券规模小，僧多粥少，也导致了大幅贴水的状况。事实上，沪深300期指也曾出现了200点以下的贴水，但利用反向套利，融券可供动用的现券规模并不少。

不过，昨日尾盘伴随着空头的离场，期指大幅贴水的状况已得到明显改善。“三大期指基差改善，IF和IH呈现小幅升水，IC贴水也明显收窄，说明监管层的组合拳利多对市场信心有一定修复，空方头寸的减仓也减缓了市场压力。”刘宾说。