彭博经济学家四张图解析：中国救市是否有成效

【救市行动】

中国采取强力救市举措应对股市暴跌

中国股市近日救市政策一览表

上证指数周一(7月6日)收阳，暂时止住了之前的如潮跌势。不过，彭博亚洲首席经济学家Tom Orlik指出，中国稳定股市的非凡举动效果并不明显，同时外资离场拉响了新警报。

上证综指日内大幅高开7.8%，却未能守住大部分涨幅，最终仅以2.4%的涨幅收盘。令股民感到失望的是，深市与创业板仍双双收跌。

(ECWB图表：沪深主板及创业板)

Orlik表示，在单日成交额徘徊于万亿元人民币关口之际，即便干预规模达到中国媒体周末暗示的万亿元级别，也会瞬间被消化。媒体在周一市场交易期间暗示还需进一步施加干预措施才能守住底线，同时中国社保理事会通知各公募基金，社保组合只能买入而不能卖出股票。

(ECWB图表：上证综指及其单日成交额)

从上证综指详细情况与板块表现来看，除了身为救市行动焦点所在的蓝筹板块，其他板块人气依然偏向负面。中国石油与工商银行之类的权重股上涨。其他方面支撑力量及其薄弱，沪市超过三分之二的股票下跌。

(ECWB图表：上证综指、中石油与工商银行单周环比表现%)

外资离场拉响了更多警报。沪港通单日交易数据显示，截至下午1:46，沪股通淨卖出额达106.6亿元人民币，为沪港通开通以来新高。一种解释是大型机构投资者对政府救市能力缺乏信心。

(ECWB图表：沪港通单日剩余额度)

Orlik指出，很快，这轮市场调整的受害者名单中就可能出现中国金融稳定的身影。过去六个月里银行间拆借规模激增，或许部分原因正是为了满足两融业务的资金需求。另外，企业和家庭获得的银行信贷资金也可能有一部分流入了股市。上证综指处于3,800点，让那些在5,100点借助杠杆进场的投资者背上了沉重的还款负担。

(ECWB图表：上证综指与银行间拆借情况)

目前判断救市举措能否成功为时尚早。也许，在希腊退欧阴影导致亚洲股市下跌的情况下，上证综指2.4%的涨幅应被看作是了不起的成就。但即便如此，市场显然还没出现那种表明信心已经恢复的反弹。政府为干预市场所费不赀，但在稳定市场方面尚无太大收效。