外媒：对冲基金并没从做空中国股票中尝到多少甜头

查诺斯

即便中国股市在本周取得了回升，但面对着自6月中旬以来28%的股价暴跌，投资者们仍然在舔舐着自己的伤口。

但中国市场上最著名的卖空者对投机者们提出了警告。

“故事还未展开，”查诺斯这样说道，“只要中国的信贷快过经济增长，那么真正的好戏还会在未来数月及数年内上演。”卖空者查诺斯运营着纽约对冲基金Kynikos Associates。

卖空者查诺斯和其它卖空同行正逐渐引起了人们的注意，不仅仅是因为他们能赚取的潜在利润，更是因为他们现在成为了中国的目标。周四，新华社报道称中国公安部门正在核查涉嫌恶意做空。

卖空者一般是指出售借来股票的人。卖空者卖空基于这样一个信念，在卖出这些借来的股票后，他们还能以一个更低的价格再买回来，赚取差价。批评者认为卖空会促成市场衰落。

许多潜在的卖空者表示，他们对做空中国投资一直持警惕态度。一些卖空者则表示，现在要在中国建立可观的空头仓位已经颇具挑战。另一些则担心会和中国起冲突，担心在中国股市采取立场，而中国正在全力拯救这个市场。

继周四多头绝地大力反击后，中国A股市场周五继续报复性反弹，连两日千股涨停盛况令投资者重现欢颜。

近五年来，查诺斯一直在押注中国股市会出现下滑。在这五年期间，中国股市和世界上其它许多股市一样稳定爬升。这样的情况让查诺斯处境艰难，他公司管理的资产从几年前的近60亿美元萎缩至了近30亿美元。

尽管这样，查诺斯却仍把公司20%的全球基金投在了中国股市的空头仓位上。这些空头仓位获得了盈利，尽管查诺斯本人不愿意对盈利情况进一步做出阐述。

查诺斯说道：“我不知道股票市场会在哪个位置进行交易，但上海股市并不是中国经济健康衰退的最佳晴雨表。中国经济已经处在了一个增长放缓期，并且这个趋势会持续”。

投资者已经从做空中国获得了收益。中国的股票估值飙升到了令人难以置信的高点，主要的股票基准指数在一年的时间内就翻了一番。上个月，著名债券投资人比尔-格罗斯曾通过他的雇主Janus资产集团公司称，规模稍小的深圳股市具有“千载难逢的做空机会”潜力。

消息人士称，多数基金都从中国空头仓位赚到了利润，包括旧金山的Valiant Capital Partners。Valiant公司是由克里斯托弗-汉森(Christopher Hansen)建立的，他是Tiger Management Corp公司创始人朱利安-罗伯特森(Julian Robertson)的校友。朱利安曾在2013年加入了收购萨克拉门托国王队的行列，但最终在竞标中败下阵来。

实际上卖空者做空中国股市获得的收益并未达到做空者所希望的那样多，这让一些做空者由于没能得偿所愿而咬牙切齿。而也有一些卖空者对中国股市表示了担心。格罗斯曾表示他没有在中国股市建立空头仓位，尽管他对此表示关注。

掌管着伦敦对冲基金公司CQS LLP的迈克尔-亨特兹(Michael Hintze)就是这样一个遗憾自己未能在最近中国股市大跌中赚取更多的人。他已经预期到了中国的经济增长放缓，他认为，部分原因是由于中国的反腐减缓了高端消费。

尽管遗憾未能在做空中国中赚取更多，但亨特兹并未对做空中国股市投下大赌注。他选择了其它中国增长疲软时能够获利的方式。比如，他购买了信贷违约互换。这是一种金融衍生产品，能针对债务违约提供保险。亨特兹购买的信贷违约互换包括了采矿，资源和高端奢侈品制造商的债务。

CQS的空头仓位不算太大。亨特兹运营着34亿美元的资本，截至今年6月底以来已经上升了4.8%，但7月到现在出现了小幅下跌。

外国投资者可以做空在中国以外上市的关注中国的可交易基金或是衍生产品。但这些产品只能让投资者在一个大范围内做空中国大公司，而不是下注特定的股票或行业。

外国投资者也可以在香港投下对内地公司的赌注，即所谓的H股。但要做空内地上市的股票，即A股是比较困难的昂贵的，这也是为什么许多全球基金在今年中国股市上涨时反应迟缓的部分原因。

担心中国不断高涨的债务，查诺斯在2010年初时开始选择做空中国。自那时起，他就开始做空H股以及那些中国经济低迷时会承受风险的公司，比如澳大利亚的铁矿石股票以及澳门的博彩公司。他还选择做空香港的地产公司，银行，船运，水泥，煤炭生产商和其它暴露在中国大陆的公司。

查诺斯一直避免做空中国公司的A股，担心政府会采取措施，支撑这些股票。

他表示，尽管中国股市最近几年来出现了上涨，但公司的中国空头仓位自打建立以来还是已经获得了利润。

“股市上涨时我们卖出，并采取其它步骤来产生利润。”

如果中国经济继续增长放缓，查诺斯的财富还会继续增长，而这也是他长期期待的。（编译/双刀）

本文译自华尔街日报

风险提示：本文仅作为一般财经信息供读者参考，不代表凤凰iMarkets立场。本文或其任何部分不应被视为任何买卖的邀请或诱导。凤凰iMarkets不能保证文中信息的准确性、完整性和及时性，文中的任何错误都不能成为向凤凰iMarkets提起任何申诉的基础。