2011年03月21日 06:00
来源：证券日报

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25日起，大型金融机构存款准备金率将达到20%的历史高位。据此，好买基金研究中心测算，按照银行存量存款计算，此次上调将冻结资金3600亿元左右。

对于此次上调，基金公司普遍认为政策指向仍然是通胀。

泰达宏利认为本次调整在市场预期之中，显示央行对流动性的调控仍在持续。上调主要原因是银行间市场资金极度充裕及3月通胀的再度反弹预期。央行选择自由度更大的准备金工具，进一步巩固前期调控成果。

而大成基金对此表示，“两会”期间多名官员谈到央行调控工具，对于包括存款准备金率在内的货币政策工具的使用，市场心理已存一定预期。

好买基金研究中心分析认为，此次上调存款准备金率，控通胀仍是题中之义；第二是对冲热钱。经过2008年金融危机之后，新兴市场国家率先复苏，发达国家缓慢。2009年后，主要发达国家为了刺激经济发展，同时在负债高企的背景下，实行量化宽松，热钱的流动助推新兴市场国家的通胀水平，这些国家纷纷采取紧缩政策以对抗热钱。近期，印度央行再次加息。中国也数次加息和提高存款准备金率。

不过，在央票发行利率提升，发行量加大后不是加息而是提高存款准备金率，反映出央行在国外不确定性加强的情形之下采取相对温和与中性的立场。

从对市场影响来看，各基金的看法不尽相同。

泰达宏利表示，本次调整对股市短期将产生心理层面形成一定冲击，但可能不会造成流动性拐点出现，股市调整幅度将比较有限。

而大成基金则认为，央行再次上调存款准备金率对市场会有一定影响。因为虽有央票到期因素，但在信贷环比增速连续两个月很低的背景下仍然继续上调存款准备金率，负面影响越来越大，如果此政策方向延续，或会出现政策紧缩过度的局面。

好买基金研究中心认为，自3月7日以来，市场虽然下跌，但并没有大的调整，提高存款准备金率后，利空有待消化，短期对市场影响不可小觑。加之市场仍存加息预期，愈趋严厉的调控政策和较紧的资金面是目前难以克服的环境因素，近期波动幅度仍将较大。