2011年04月18日 14:29
来源：凤凰网财经

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央行周末宣布，自4月21日起，将存款准备金率上调0.5个基点。大成基金认为，在3月份CPI创32个月新高的数据出台后，央行旋即出台该政策体现了央行应对通胀反应迅速，也符合市场普遍预期。此举主要是为了回收银行体系过剩的流动性，以更有效的控制通胀。

上周，7天回购利率一度降至1.95%的2010年11月以来的新低，反映银行体系内流动性泛滥。4月将会到期的央行票据达9110亿元，将进一步增加银行体系的流动性。而且，由于憧憬人民币升值及中国央行加息，国际热钱近期大量流入，中国的外汇储备在1季度增加了1980亿美元。通过此次调整，央行从银行系统回笼资金约3700 亿元。因此，大成基金认为，此次调整不会直接约束银行的放贷能力，收紧货币供应仍将主要依赖于直接的窗口指导，或间接的动态差别存款准备金率。大成基金相信，此次存款准备金率上调不会对实体经济造成太大影响，且在市场预期之内，对资本市场的影响也将有限。

大成基金认为，目前股市基本面面临的风险很低。首先，当前市场整体估值偏低，因此下跌空间有限；其次，全球最大经济体美国的经济的最坏时间已经过去，并开始复苏；再次，国内的经济仍保持了较快的增长；而且，事实证明，中国央行的调控艺术比过去高明了很多，能够为经济增长创造良好的政策环境。

大成基金相信，随着调控政策的出台及落实，通胀高峰即将过去，未来A股市场可能出现了一些更加积极的变化，对于部分行业而言，未来甚至酝酿了一些新的机会，A股市场存在震荡向上的可能。大成基金看好水泥、钢铁、化工、煤炭等周期性板块，估值存在较大修复空间的银行板块以及新兴产业中的太阳能、电网建设、节能减排板块。

央行行长周小川在存款准备金率上调之前表示，“中国的存款准备金率不存在绝对的上限”，但大成基金认为，今后存款准备金率继续以“齐步走”的方式进行上调的空间已越来越狭窄。未来存款准备金率的上调方式须进行“改革”，相机实施动态的、有差别的存款准备金率制度，已势在必行。